一個比喻

寫此文的起因是與網友討論激成投資(0184)時，談及公司的問題，其實自己也想借題發題，詳細講講。在看此文之前，或者大家可以先到下列連結看看先前的討論。

http://hkstockinvestment.blogspot.com/2010/09/1225-1170.html

自己想用個比喻來講投資：去餐廳用膳。

以前聽過在餐廳做的朋友說過，不少餐廳表面上裝飾美輪美奐，食物可口，但如果有機會進入廚房一看，你很可能即時掉頭走，飯也食不下，因為廚房很多時候都是骯髒不堪、衛生情況惡劣，有時候甚至會看到有"小動物"在地下爬；烹飪的廚師沒帶透明手套，徒手拿起煮好的食物放在碟上擺弄，讓其賣相更吸引......你看到這些美味可口的食物，會放心去享用，不會聯想到其背後製造的過程。事實上，當你飽嚐美食、口福得到滿足之後，大部份情況下你身體都不會有什麼問題；偶爾有一兩次的腸胃不適，你也會不以為意，除非嚴重到要入醫院，你才會意識到剛才的食物有問題.......

當然不是所有餐廳都是如此。有些真的做到表裡如一，不只用膳的環境很好，廚房也非常衛生，食物也美味無比，令你無憂無慮享受口福。但這類型餐廳除了少數仍以街坊價錢收費外，更多的是高級餐廳或在四、五星級酒店裡，你要付出昂貴的代價才可以到這些餐廳用膳，而這些餐廳為了要保持其聲譽去收取昂貴的費用，除了製造美味的食物之外，還要維持食物的衛生，確保你用膳後不會有問題。

作為食家，你當然希望餐餐都是豆腐渣價錢、燒鵝髀味道，兼且食完不會肚子痛，但你不是餐廳的職員或是衛生督察，你無法進入"廚房禁地"去視察，你很多時候只能夠依靠餐廳的外觀、周邊環境、食物的賣相等，去判斷這間餐廳是否可靠，是否值得在此用膳。

又或者依靠"報章"、"飲食雜誌"或知名食評家的專欄去尋找一些知名的餐廳或者是鮮為人知、價錢廉宜的好餐廳，甚至現在更多的是上foodeasy、openrice這些網站看看業餘食評家寫的食評、推介等，尋找"性價比"高的餐廳，但不論是"報章"、"飲食雜誌"或知名食評家的專欄、又或是業餘人士寫的食評、推介，中間或夾雜著膳稿、廣告、甚至乎對手的惡意中傷，所以也不是完全可信，有時按圖索驥也會"中招"，但有時真的會找到豆腐渣價錢、燒鵝髀味道，不知大家有沒有類似經驗？

一些口碑好的廉價餐廳，由於門庭若市，很快就會加價、加價，直至其價格與其餐廳的質素一致為止，此時自自然然會有一些人轉而去尋找另一些被人忽略的好餐廳，周而復始。口碑不好的餐廳剛好相反，會越來越少食客去，然後逐漸減價.....但一次突發的"中毒"事件，令食家爭相走避，只留下一些貪小便宜的食客繼續享用"賤價美食"。

大家看到這裡，不知有沒有想到去餐廳用膳與投資有什麼關係？大家不妨聯想一下，一些上市公司的業務可能被包裝到前景美好，業績也完美地配合，但暗地裡實際上是烏煙瘴氣、帳目混亂不堪，如果負責做核實工作的核數師也只是虛與委蛇，兼且無人舉報的話，監管機構也是"隻眼開隻眼閉"，那我們這些無法進入"廚房禁地"的散戶投資者，也只能選擇相信表面所看到的景象，滿懷希望的買入該股票，然後幸運地這些表面的假象一直維持，讓你順利獲利離場，再去尋找下一間......直至有一次不幸地，你所買入的股票尚未脫手，假象已被戳破，"廚房禁地"也被監管當局公開了，你才有機會一窺全豹，但代價是你的投資可能也灰飛煙減了。

當然也有一些好公司真的表裡如一，踏實地經營，不玩虛弄假，但這些公司大部份已被發掘出來，只餘少數幸運地未有太多投資者知道，估值還廉宜，你可以"膽粗粗"地買進等估值上升；而被發掘出來的好公司，很多都被追捧，晉身大型股、藍籌股或指數股行列，估值一點也不菲，更多的是要你付出較高的溢價去買這些穩健、可靠的股票。

作為投資者，你當然希望不斷去發掘一些"豆腐渣價錢、燒鵝髀味道"的股票，而此時除了依靠自己過往的經驗、分析已公開的資訊及實地觀察等方式去判斷一些潛在的"明日之星"的投資價值，你亦可能會看看報章、財經刊物的專欄及報導，又或者參考財經專家、明星分析員的推介，看看可否從中尋寶。而隨著資訊發達，現在更多的是上網到財經論壇、網誌看看街坊股神、少年股神、美女大學生的推介，甚至途人甲乙丙的心水也不放過，總之是寧可信其有，不可信其無，買了再算，寶物此中尋。

這些時候，一些被發掘出來的好公司，股價一直升，估值也一直升，很多晉身基金股行列，以致估值再沒有折讓，這時投資者又要再去發掘好公司。而壞公司終究是紙包不住火，股價可能"陰陰跌"，吸引很多貪便宜、博反彈的投資者入場吸納，怎知一次"插水式"急跌嚇破無數人的膽，往往只餘下捨不得賤價止蝕的投資者繼續持有，期望有日重返家鄉.....