熱錢流入炒人民幣升值？

近來很多的財經專家、分析員的評論都說熱錢流入香港是為了炒人民幣升值，但如果細心分析，我們得出的結論是資金流入香港並不是炒人民幣升值！

先假設熱錢流入香港真的是炒人民幣升值，如果這樣的話，這些熱錢會買什麼資產？
買港元資產可以受惠人民幣資產嗎？ 還是買人民幣資產可以直接受惠人民幣升值？
答案明顯是後者。
那香港有什麼人民幣資產最容易買賣？ H股。

我們嘗試將恒指及國指於星期三的收市價與近期低位8月31日作比較，恒指星期三收市較8月31日低位20372點上升1675點或8.2%；至於國指星期三收市較8月31日低位11296點上升900點或7.97%。如果熱錢是炒作人民幣升值概念，那為何恒指反而跑羸國指？

再看看近期大市升勢最凌厲的是什麼板塊？肯定是香港的地產股莫屬。
地產分類指數最近8個交易日共升7%，而較8月31日低位，更已累升13.3%，大幅跑贏恒指、國指及各分類指數。如果熱錢是炒人民幣升值，那選擇香港的地產股來炒，有點兒說不過去吧。

再看看反映人民幣升值預期的一年期遠期不交收合約(RMB NDF)。近日一年期NDF雖說較目前匯價的溢價有所上升，但也只得1.9%的溢價，僅比本月初的1.4-1.5%輕微上升，與08年炒人民幣升值預期時的超過10%溢價，不可同日而語。

那大家還相信熱錢流入香港是為了炒人民幣升值嗎？

如果熱錢流入不是炒人民幣升值，那炒什麼？
相信與近來的新股潮有關，尤其是下月招股的AIA，更是焦點所在。粗略計算，計及AIA，9至10月新股的集資額最高可達250億美元，如此龐大的集資額，集資主要對象當然不只是香港的投資者，而是世界各地的投資者，故熱錢湧入香港，相信是為認購新股作準備。而在等待新股上市的過程中，這筆資金"順便"在股市短炒一番，主要炒賣對象是香港的地產股及零售股，賺取額外回報。