如果我說本地醫美股奧思集團 (01161)及完美醫療 (01830), 是其中兩隻最受本地疫情影響的消費股, 相信大家都不會有異議。其它本地飲食股、零售股也受疫情影響, 但最少還可以營業, 但香港政府勒令美容院在2022年1月7日至4月21日停業, 合共104日, 稍後才逐步放寛, 奧思集團及完美醫療的生意大受影響, 故此剛公佈及將公佈的業績有所倒退, 應該是符合市場預期, 相信不會有投資者會預期兩間公司在過去半年業績會有增長。
完美醫療公佈截至9月底的半年業績倒退30%至1.51億港元, 每股純利12.1仙, 派中期息每股13仙。完美醫療業務遍佈中港澳, 在截至9月底的半年, 香港業務暫停營運20天，澳門39天，以及廣州、深圳、上海及北京業務分別平均停業14天、23天、63天及19天。在這艱辛情況下, 收入只是倒退約17%至6.68億元, 業務是具備相當的靭性。
近期北水連續多日大手減持美團、買入騰訊 (00700), 我在之前的文章已多次提及這不尋常的情況, 也推測很大機會是騰訊可能會配售或實物分派美團, 結果昨天收市後, 騰訊在公佈優於預期的業績的同時, 宣佈實物分派美團股份, 每持股十股騰訊股份可獲派一股美團股份, 並將於2023年1月5日除淨, 及於2023年3月24日作出分派。
騰訊這實物分派的決定我自己覺得是雙贏的。對騰訊股東而言, 實物分派有助顯現騰訊持有的眾多股權投資、聯營及合營公司的價值, 符合股東利益。對美團而言, 短期股價可能受壓, 但懸在頭上的一把刀終於移開, 日後無需再擔心騰訊會配售或分派這批股份, 而且理論上美團的基本因素及價值並不會因實物分派而受損。
那我們能否因應這宗實物分派作出具值博率的投資策略?
這宗實物分派在國內肯定事先已走漏風聲, 故此近期美團承受龐大沽壓, 也因此在港股11月的大升市, 其股價表現已落後於騰訊及阿里巴巴 (09988), 其實某程度上已提前反映實物分派的短期利淡, 所以今天美團股價進一步受壓, 令其更具投資價值。參考京東集團 (09618) 在去年12月騰訊宣佈實物分派後, 翌日股價最多曾跌11%, 收市跌幅收窄至7%, 故此今天美團股價如果有10%的跌幅, 我覺得撈底甚具值博率, 即使只有7、8%跌幅也可以考慮分段買入。另一個策略就是趁股價回落時做Short Put等接貨, 接不到貨就賺期權金, 至於做什麼行使價的Short Put就自行決定, 主要視乎你願意以什麼價格接貨。
這是實物分派的第一個賺錢機會, 第二個機會是明年3月24日實物分派完成後, 因有部份收到實股的騰訊股東 (主要是其南非大股東) 未必願意持有美團, 也因此會在短期內沽出美團股份, 令美團股價再度受壓, 這是明年一個很好的賺錢機會, 如果到時我忘記了的話, 大家記得提提我分享如何部署及從中獲利。
除了美團之外, 騰訊落實實物分派提升價值, 再加上季績優於預期, 管理層並且預期遊戲行業的逆風因素會得到緩解, 昨天官媒發聲認可遊戲產業價值, 正正附和管理層的說法。遊戲業務一向是騰訊的核心業務之一, 並且是集團的現金牛, 所以如果遊戲業務能獲發新版號而重拾增長, 則騰訊的投資價值會提升, 日後股價調整時可以考慮趁低吸納。 但短期而言, 因實物分派及監管放寬一事估計已有春江鴨偷步買入, 股價已累積龐大升幅, 我自己覺得暫時不宜高追。
(原文11月17日刊於Patreon 平台)
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這個周末全部本周的Reopening傳聞都沒有落實, 令市場比較失望, 唯一安慰獎是中央對於防疫的方針似乎會偏向放鬆, 點名批評個別省市如鄭州的防疫措施過嚴, 而不是過往對防疫不力的官員問責, 或許會令市場稍休後, 繼續炒作防疫政策轉向。我自己也相信動態清零應該不會更嚴厲, 現在已是最黑暗的時刻, 不能更壞, 只會逐步放鬆, 即使今年沒有放開, 明年也一定會放開吧?
不過正如美股炒作Fed Pivot一樣, 在真正的Pivot之前, 會有多次的預期與預期落空, 股市會隨著官員言論、數據而大波動; 港股炒Reopening會經歷相同情況, 不過比炒Fed Pivot更難的是在於官方正式確認政策轉向之前, 會有太多的小道消息充斥, 股市會隨著小道消息而大幅波動, 在這種市況跟風炒作, 很容易左一巴、右一巴, 入市要步步為營。
