作為騰訊 (00700) 的小股東,我是支持騰訊將其持有的京東股權以實物分派給股東。
1. 顯現其持有的股權投資、聯營公司及合營公司的價值。騰訊投資的公司無數, 肯定是香港持有最多股權投資的上市公司, 而我們以市盈率衡量騰訊的估值時, 一般都沒有考慮這些持股的價值。現在通過實物分派, 這些持股的價值可以顯現, 我們看看其大型持股及聯營公司的權益:
21.8%的快手 (01024) 股權, 市值687億港元;
19.74%的美團 (03690) 股權, 市值2744億港元;
16.5%的拼多多 (PDD) 股權, 市值約928億港元。
只是計算上述三大持股, 目前市值已高達4359億港元, 是目前騰訊市值的10%左右。如果這些持股陸續以實物分派方式派予股東, 無形中可以提高騰訊最少10%的估值。
今年港股是艱難的一年, 下半年好像每天都是在地雷陣上衝鋒, 一不小心就踩雷。儘管已小心翼翼, 但亦難免踩雷, 近期最大的雷是私有化失敗的金嗓子 (06896); 也幸運地避過一些雷, 例如中國燃氣(00384) 的業績, 又或者合景悠活 (03913) 近日大跌前沽清, 將損失減至最少。我自己覺得最打擊信心的交易, 並不一定是輸錢最多的交易, 反而是一些令你損失未必很多、但會耿耿於懷的交易, 也是對信心的重大打擊, 例如:
1. 大升時無食糊, 最後反而要止蝕沽出的, 例如合景悠活今年10元沒有沽, 反而要5元止蝕沽出, 又或者成功摸底買入恒大汽車 (00708), 幾天急升50%沒有止賺, 相隔兩天反而要止蝕離場, 很心痛。組合持倉最近有另一隻亦面臨類似情況: 康哲藥業(00867), 半年來沒有什麼消息的情況下, 股價已接近腰斬。之前一直覺得沒有壞消息, 只是受市場及醫藥板塊的情緒影響, 但跌到接近成本價, 也開始考慮是否要止蝕 ;
2. 以為必賺的但輸錢, 預期差太大, 例如以為私有化理應順利通過的金嗓子 (06896), 這宗私有化目前帳面輸的並不比年初的京能清潔能源 (00579) 情況最差時輸得多, 但當時京能有心理準備要約可能失敗, 所以結果出來之後, 並不太介懷, 而金嗓子是重大挫折, 近年參與私有化最失敗的個案;
3. 堅持到最後, 被迫止蝕後大升的, 今年最佳例子是東方電氣(01072), 在接近全年低位的6.1元止蝕, 之後急升, 最多曾升1.4倍, 這種是最痛的二次傷害;
4. 為左慳幾格排隊買, 買不到之後大升的, 如上星期的中國電力(02380), 配股後我已事先張揚會撈底, 先排3.7元, 當日最低3.73元; 第二天改排3.75元, 當天最低3.77元, 兩次都是差2-3格就中, 奈何連續兩天都無運, 之後幾天累升35%, 又是非常難受。
當市場賺錢容易時, 你上述輸錢的不快可能很快被其它賺錢的喜悅沖淡, 只是在市場哀鴻遍野時, 這些不快的情緒更加揮之不去........
放負之後, 要重拾鬥志。 今年下半年的目標仍是正回報, 雖然只剩下半個月, 但我仍朝著這目標奮鬥!
(原文12月13日刊於Patreon平台)
如無意外, 恒指或於本周跌破全年低位, 之前的低位是10月初的23681點。 由於周五美股大跌, 恒指夜期已跟隨下跌280點, 收報23800點, 距離低位只有1百多點。周二將是MSCI指數季檢Rebalancing日子, 近2年MSCI rebalancing的日子, 恒指通常無運行:
2021年8月31日: 升339點
2021年5月31日: 升27點
2021年2月26日: 跌1094點
2020年11月30日: 跌553點
2020年8月31日: 跌245點
2020年5月29日: 跌171點
2020年2月26日: 跌649點
2019年11月29日: 跌547點
過去8次Rebalancing, 錄得6跌2升, 雖然最近2次都是升的, 但我感覺今次難以樂觀。
另外, 很多朋友都說今年恒指走勢和2018年相似, 我們即管參考這2年的走勢:
走勢確實頗似, 2018年在年底是做了雙底回升; 今年的走勢也有些似, 如果這星期同樣是雙底回升的話, 則走勢將會非常似, 後市有運行。 而最重要的是美股在2018年12月底跌至全年低位收市, 但恒指在2018年11月見底後, 12月已不跟美股跌, 率先反彈。
縱使港股短期似乎繼續尋底, 我自己會持續增持的操作, 而且如果明天再大跌的話, 打算先將一半MPF從保本組合轉去港股組合。
我周末檢討自己目前股票組合, 有一個頗有趣的發現:
我股票組合長期持有一批帳面淨現金高、股息率亦高的中小型股, 在今年全部表現不錯, 雖然有些只是微升, 但全數跑贏指數甚多, 這批持股包括:
迪生創建 (00113)、東方表行 (00398)、中遠海運國際 (00517)、首鋼資源 (00639)、中石化冠德 (00934)、亞太衛星 (01045)、奧思集團 (01161)。
這些持股只有首鋼資源是近期買入的, 其餘的大都已持有一段日子, 算是組合的中堅份子, 升市未必升得多, 但跌市會比較抗跌。
除了上述中小型股打算作為高息股較長線持有外, 其實組合也陸續加入不少大型的高息股,是預期長期派高息的, 包括:
中移動 (00941)、中電信 (00728)、中聯通 (00762)、中國神華 (01088)，預期未來1、2年股息率最少都有7%以上的。
還有一些是盈利比較波動的周期股, 但預期今年股息率也會很高, 而且亦大機會長期維持較高派息:
越秀地產 (00123)、馬鋼 (00323)、中海油 (00883)、建滔積層板 (01888)、興達國際 (01899)、中海石油化學 (03983)、金馬能源 (06885)。
大跌市時, 高股息率 (通常BETA值較低)的一般較為抗跌, 組合納入一些高息股, 有助組合在跌市時發揮抗跌作用。當然, 組合不能只有高息股, 也要有一些高BETA股 (增長股), 在升市時帶領組合攻堅, 所以一個平衡的組合, 要包括高股息率的價值型股票及高增長的增長股, 才能做到攻守兼備, 無懼股市風浪。
(原文11月28日刊於Patreon平台)
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