中證監開通H股全流通的利好

中證監今天公佈《H股公司境內未上市股份申請“全流通”業務指引》，容許H股上市公司申請將非流通的內資股，轉為在香港股市流通的H股，對於這類股份而言，我覺得是重大利好。

H股公司最大的詬病是大股東和小股東的利益未必一致，因為大股東持有的是非流通的內資股，而H股小股東持有的是在香港股市流通的H股，故此股價的上漲對小股東有利，其可以隨時將盈利實現，但對於大股東而言，即使股價升了一倍又一倍，他們也無法輕易減持獲利，只可以享受著“帳面”富貴，也因此H股大股東常被市場覺得沒有動力去提升公司估值及股價。

目前港股上市的H股當中，有不少是沒有在A股上市的，故此符合資格申請內資股全流通。日後大股東將可以享有H股小股東同等的權利，可以在合適時機減持持股獲利，而不再是無法輕易實現的“帳面盈利”。

當然，大家或許會問全部內資股可以轉為流通H股，那不是代表日後市場上的股份供應多了很多，會否令股價難以上升？新措施有利也有弊，只是如果大家可以選擇的話，會買一間流通股份多但大股東、管理層都關心公司股價、估值的公司，還是一間流通股份少但大股東、管理層不大理會股價、估值的公司？答案顯而易見的。

除此之外，其實還有另一利好，大家記得「深港通」下的港股通的納入條件嗎？

「深港通」下的「港股通」股票範圍是在現行「滬港通」下的「港股通」標的基礎上，新增恒生綜合小型股指數的成份股（選取其中市值50億港元及以上的股票），以及同時在香港聯合交易所、深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。

上述的市值50億港元是指流通市值，所以很多綜合小型指數成份股內的H股，因只可以計算流通的H股而無法達成流通市值50億港元的條件，也因此被拒之門外，那日後非流通的內資股轉為流通的H股之後呢？

中證監開通H股「全流通」 不包A+H公司

文章日期：2019年11月15日 20:09

中證監宣布，去年順利完成3家H股公司「全流通」試點工作後，2019年在總結試點經驗基礎上，證監會全面推開「全流通」改革。符合條件的H股公司和擬申請H股首發上市的公司，可申請「全流通」。

H股公司或擬申請H股首發上市的公司，有三類股份可申請H股「全流通」：一是境外上市前境內股東持有的內資股，二是境外上市後在境內增發的內資股，三是外資股東持有的未上市流通股份。H股公司「全流通」後，向境內主體增發的股份仍為內資股。

中證監指，將按「成熟一家、推出一家」的原則推進改革工作。H股「全流通」涉及的單H股公司境內未上市股份存量不大，相當於香港聯交所上市股份總市值的不足7%。「全流通」申請經核準後，相關公司境內未上市股份可轉為H股在香港聯交所上市流通。

H股「全流通」改革對A股市場運作並無直接影響。改革只涉及僅在香港市場上市的單H股公司，相關境內未上市股份轉為H股後將全部在香港市場交易，A+H股公司並不涉及「全流通」的問題。

https://www.mpfinance.com/fin/instantf2.php?node=1573820402677&issue=20191115