短評兩股 - 彩星集團(00635)、鎮科集團(00859)

彩星集團(00635)剛公佈2014年度全年業績，撇除物業重估收益，全年盈利約3.2億元或每股1.4元，往績市盈率5.6倍；全年派息0.35元，現價股息率4.5厘；帳面資產淨值61億元或每股資產淨值26.7元，現價市帳率0.29倍。

從任何一個角度來看，彩星集團的估值是極之便宜的，或者說附屬公司彩星玩具的盈利波動大，故此影響了彩星集團的估值，但我們即使撇除彩星玩具的盈利貢獻，只計物業租金及管理費，純利也超過1億元，加上帳面淨現金及金融資產約9.26億元，足以應付更高的派息比率。而物業租金及管理費收益其實目前大部份源自蘋果(APPLE)租用彩星集團大廈3層商舖樓面，每年提供約1.3億元的租金收益，而這份租約是長期的，即是未來數年的租金收入已有保証，情況比其它收租股更為有利。

目前市場的焦點不在這類資產大折讓的收租股，故此即使估值非常便宜，股息率也合理，但短線缺乏大升誘因，加上管理層似乎看淡附屬公司彩星玩具今年度的業績，因此相信彩星集團的股價短期可能會繼續窄幅波動居多。

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鎮科集團(00859)於星期四晚突然公佈將於3月31日召開董事會會議，以考慮（其中包括）削減公司的股份溢價，及建議、宣派及派付特別股息。當時自己只以為這只是一則普通的董事會會議通告，並沒有查看通告內容，也因此差些錯失了這則重要的訊息，幸得網友BEN提問，自己才翻看通告及回顧公司過往的舉動，判斷公司可能有賣殼的意向，故此於下午開市後即刻投機性買入，以期獲取厚利。

自己當時粗略計算，公司持有淨現金稍多於1億元，保守估計特別息應最少有1億元的分派，每股最少可獲分派約0.1元的特別息；派息後公司主要持有20億元的物業，以保守的資產淨值折讓2成賣盤推算，每股最少值1.7元，再加上特別息，即如果真的落實賣盤的話，公司最少值1.8元以上，相對當時股價有極大的值博率，值得投機買入。

收市後，公司因應股價大幅波動，再出通告進一步說明擬派發的特別息高達約550,000,000港元（相當於每股特別息約0.578港元)。這份通告對於已趕上尾班車的小股東而言，是一份驚喜的周末禮物，基本上如此進取的派息已進一步確認公司具有賣盤的打算，股價勢必再被投機資金推高，而進取的派息也會推高賣盤價的預期，相信應該很大機會以接近目前帳面資產淨值出售，即每股2.2元。

網友可以嘗試自行看看公司在過去一年的舉動及目前狀況，思考一下為何我有頗大的信心推算公司具賣盤的打算。