494 - 9413 (下)

在研究明天的即市期權策略之前，讓我們先回顧過往3年內，494有2次業績差過預期時，股價走勢是如何：

2010年3月25日，由於全年業績差過預期，當日股價裂口下跌3.75元，以38元開市，全日最高38.4元，最低37.25元，單日波幅1.15元；以接近全日低位37.3元收市，跌4.45元，或10.7%。股價於第二日曾低見36.2元，然後見底反彈。

2008年8月14日，由於中期業績差過預期，當日股價裂口下跌0.7元，以25.5元開市，全日最高25.8元，最低23.8元，單日波幅2元；以24.2 元收市，跌2元，或7.6%。股價於之後數個交易日輾轉下跌，於8月29日曾低見22.85元。

2008年3月28日，由於全年業績差過預期，當日股價裂口下跌1.35元，以30.5元開市，全日最高30.7元，最低28.05元，單日波幅2.65元；以28.7元收市，跌3.15元，或9.9%。股價於之後數個交易日反彈，最高曾彈上30.95元，隨後繼續下跌，曾於4月15日低見26.3元。

從上述三例，我們可以發現主要共通點是：
1.股價通常大裂口低開，並於開市時段見全日高位；
2.股價單日波幅最少1元以上；
3.以收市價計算，股價平均下跌10%左右。

如果明日494股價重複以往走勢的話，一開市可能已見全日高位，故買入認沽期權的最佳時機也是此時，但散戶遇到最大的問題可能是......莊家於開市頭幾分鐘很大機會不會開價！唯有希望494股價可以支持多幾分鐘，讓我們有機會於股價仍處全日高位時買入認沽期權。

變數：

1. 以往幾次公佈業績前，股價都是因憧憬佳績而先行上升；但這次則相反，股價在業績公佈前已積弱，似乎有春江鴨預先沽貨，故未知股價是否已提前反映業績差過預期；

2. 管理層為淡化業績差過預期的影響，同時宣佈未來三年盈利目標，再度開出空頭支票；並且宣佈股份一拆二，降低入場費用，這通常被投資者視為利好消息。

風險：
由於今個月還有4日交易日就是期權結算，故明日買入即月認沽期權的話，期權金將會相對便宜，但也只餘4日時間去博，正是高風險、高回報；如果買入下月認沽期權的話，由於預期494期權的引伸波幅將會大升，故遠期期權的價格會比較昂貴，如果股價走勢不是預期般下跌的話，將會損失不菲，最壞情況是買入的認沽期權全數變廢紙，故網友要做好風險管理，並作最壞打算。

大家明日如果想即市討論期權策略及應變的話，最好集中在此討論，謝謝。