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利豐今日公佈全年業績，自己太懶兼時間有限，故直接引用經濟日報的報導：

利豐業績未達標 派高息增吸引

藍籌出口股利豐（00494）於港股收市後公布業績，股東應佔溢利按年增長27%，至42.78億元，遠比市場預期差，每股盈利1.119元。同時，受到歐美市場疲弱拖累，公司定下的上一個三年計劃亦未能達標。雖然如此，集團仍雄心壯志，冀望2013年經營溢利能翻一番。

公司擬派末期息每股52仙，計入中期息，全年合共派息90仙，派息比率逾8成。

按券商普遍預期利豐會賺約50億元，結果卻比預期低超過1成。利豐今日的股價由升轉跌，收報42.95元。


三年計劃未達標 冀2013年溢利翻一番

利豐在業績報告中再訂下新一個三年目標，期望至2013年，核心經營溢利會增長至15億美元（折算約117億港元）。換言之，比去年錄得的56.56億元翻一番。

然而，利豐在剛過去年三年計劃卻未能達標。根據集團2008年財政年度時定下的計劃，核心經營溢利於2010年要達至10億美元（折算約78億元）。如今，現實與理想卻存有接近3成的差距。


除了核心經營溢利未達標，利豐去年營業額亦未符預期，按年增長19%至1241億港元，距離原定目標200億美元（折算約1560億港元）尚有2成差距。


馮國經：歐洲市場疲弱累業務表現

對於業務表現未能達標，利豐主席馮國經於業績報告中，歸咎於2008年及2009年不可預期的環球金融危機及經濟衰退，導致美國及歐洲消費市場疲弱。

期內，美國仍為利豐的主要市場，營業額按年增長約20%，至807.1億元收入，佔整體營業額約65%；其次為歐洲市場，營業額按年增長5.5%，至300.7億元收入，佔整體營業額比重下降2個百分點至25%。利豐認為，這反映歐洲整體消費意慾相對較弱。

按貿易產品類別劃分，成衣仍是主要的業務類別，營業額按年增長17%，至860.2億元，佔營業額比重接近70%。該業務營業額增長，主要是靠現有客戶帶動的固有業務增長，以及因收購 Wear Me Apparel 及 Visage Group 所帶來的貢獻。


物色歐洲併購項目

雖然過去三年的業務表現未能達標，但利豐仍一如既往計劃將來。在新訂下的核心經營溢利目標之下，貿易業務、物流業務及本土業務預期將分別貢獻7億美元、1億美元及7億美元。


集團預期，在持續取得外在市場佔有率及進一步滲入現有客戶群之下，貿易業務將穩健發展。特別是集團繼續穩固與Wal-Mart 的關係並取得良好的進展；而其他業務活動如健康、美容及化妝品業務，以及鞋履業務亦於此三年間展現有利的發展前景。

另外，美國本土業務預期將持續出現顯著增長。集團預期，歐洲本土業務的發展模式將緊密地遵循美國本土業務模式，並於此計劃期內透過收購項目積極增長。

儘管目前規模不大，集團的物流業務為新三年業務發展計劃提供一個好的開始。不僅取得利和於收購前的物流業務，同時亦將與貿易業務及本土業務產生顯著的協同效應，並提供不可或缺的運輸以連結兩者。


回顧期內，利豐的財政狀況維持強勁，截至去年底止，持有現金及現金等值約73.34億元。於結算日，集團的資產負債比率為12%。

簡單總結是次業績：

1. 大行普遍預期利豐會賺約50億元，結果卻比預期低超過1成 (超級利淡)；

2. 全年派息90仙，派息比率逾8成 (與往年相若)；

3. 再訂下新一個三年目標，期望至2013年，核心經營溢利會增長至15億美元（折算約117億港元），比去年錄得的56.56億元翻一番  (又再開空頭支票，期望投資者相信其美麗願景)；

4. 建議股份一拆二 (希望藉降低入場費用，吸引更多散戶接貨，從而支持股價)；

5. 今年物色物流及本土業務收購 (事先張揚會作出更多收購，希望留住投資者的心)。

以今日收市價42.95元計算，現價往績市盈率38.4倍，股息率2.1厘，估值超貴，明日股價應該是九死一生！