廣南集團 (01203) 業績短評

在看廣南集團的業績短評之前，大家有時間的話，或者先回顧二月份寫的 攻守兼備的現金牛(下) : 廣東集團 (01203) ，可以溫故知新。

由於業績公佈前集團已發了盈喜，故此業績沒有什麼驚喜，不過有幾點值得一提：

1.  馬口鐵業務在第4季度錄得經營溢利 1,243萬元

如果大家有時間比較一下全年的數據及截至9月底止三季度的數據，不難計算出第4季馬口鐵業務收入是4,587萬元, 銷售量84023噸，即平均每噸售價是5,459港元。如按往年的紀錄，每噸售價只有5,459港元的話，理論上應該無利可圖的，但這次竟然錄得盈利，不知是否在節流方面取得成果？其次，第4季度每噸平均售價比第3季度的6131港元還低，又與市場的價格走勢不符，不知有什麼問題。

不論如何，馬口鐵業務在2017年應該會扭虧為盈，或者可以從今月底公佈的2017年度第一季度業績見到扭虧為盈的業績。

2. 供港活豬業務錄得經營溢利 9,717萬港元，業績穩定，間接証明了這業務不是太受豬肉價格波動所影響。

3. 因應匯率風險，集團於2016年度將持有的人民幣現金轉為港元，故此2016年度錄得500萬元的匯兌收益，但與此同時因港元利息遠低於人民幣利息，故此年度利息收入大幅減少3000萬元。 

4. 來自聯營公司的收益高達3000萬元，對比2015年度的1760萬元虧損，主要是受惠於豬肉價格大升及黃龍食品工業取得政府補助收入所致，預期2017年度來自聯營公司的收益將大幅減少。

5. 帳面淨現金高達7.35億元或每股0.81元，有能力提升派息比率。如果大家有機會出席6月1日舉行的股東大會的話，或者可以向管理層提出增加派息比率的要求。