4、5倍市盈率的小型股估值見底未?

最近幾個月港股日跌夜跌，尤其是流動性差的中小型股，跌得最傷，市場上開始出現不少市盈率低至4、5倍的小型股，但這些小型股即使估值如此之低，感覺估值、股價仍未見底，似乎是低處未算低。

以往績計，手上已有一批小型股估值只有4、5倍市盈率，例如半新股匯聚科技 (01729)、興紡控股 (01968)、華新手袋 (02683)，以至興發鋁業 (00098)等；而預期市盈率低至5倍多的也有奧思集團 (01161)、聯泰控股 (00311)等。縱使估值似乎已很便宜，但股價仍然穩定地下跌，跌到你會懷疑這些公司是否來年業績都會明顯轉差，所以市場提前反映？

很明顯地，這些小型股面對國內經濟前景不明朗、貿易戰加劇，業績大幅波動是難免的，甚至可以說來年業績倒退的機會甚高。估值的不斷下調正是反映業績的不確定性，也因此即使估值已跌到極殘，也不能大舉建倉，只能分段吸納，分散投資，只因目前股價升跌是由市場的情緒、氣氛決定，當大家都恐慌、悲觀的時候，或許下個月我們談論的是2、3倍市盈率的小型股。

之後有時間的話，會陸續介紹一下組合近日加入的新成員。