今年拖後腿的股票

今日有網友估計我今年回報應該很好，可能高達70%，但事實是因為自己奉行分散投資的關係，故此組合裡雖然有不少股票今年成績優異，但撇除有些沒有怎麼漲的股票之外，還有3隻於買入時倉位頗重而表現令人失望的股票，令我帳面蒙受不少損失，直接拉低了我組合的回報，不知大家是否估到那三隻？

有網友估中了，是京西國際(02339)、冠捷科技(00903) 及萬華媒體(00426)。其實3隻股買入後，都曾經有不俗的盈利，好像京西國際最高曾升至2.2元，帳面有大約20%的回報；冠捷最高見2.6元，帳面有超過30%的回報，而萬華媒體前期是博賣盤、後期是做套利，雖然在1.6X元的高位增持，但平均來計，當時其實已有不俗的回報，只是一直覺得交易可以順利完成的機會很高，想將最後的幾%也賺盡，可惜最終交易以失敗告終。

這三隻股雖然都曾經減持，但因為股價回落幅度大，加上原本的倉位較重，所以成為我組合目前帳面虧損最多的三隻股。那這三股目前是否會止蝕離場？我仍在等，其中一個原因是倉位因股價回落及組合整體上升的關係，這三股的比重已自動縮減。大家可能不明白我為何這樣說，或者給一些實際的數字大家計算一下就明白。假設京西國際年初時候佔我5%的倉位，然後股價在今年回落30%，但與此同時我的組合整體上升30%，那現在京西國際佔我倉位多少% ？

這三股仍在等待，還有其各自的原因：

1. 京西國際

I. 等大股東在今年下半年或最遲明年上半年，以股作價注入北美業務。估計到時大股東會以發新股作價注入，變相增持股權，而且因為國企關係，配股價格理論上不能低於每股資產淨值。截至2017年6月底止，京西國際每股資產淨值約1.48元，故此如果落實以股作價注入，則不低於1.48元的配股價應對股價有利好作用。

II. 根據各方面的消息，包括管理層在中期報告提及：

截至二零一七年六月三十日止期間，本集團之研發開支增加13.5%至240.44百萬港元（截 至二零一六年六月三十日止期間（經重列）：211.79百萬港元），主要由於期內所進行之 項目增加令收取之服務費增加所致。該等研發項目主要就先前年度接獲之新銷售訂單進 行，預期將很快推出各項產品。

合理預期是明年的研發開支會稍為降低，而且過去數年研發的成果將於之後的一、兩年顯現。

III. 捷克新廠在完成ramp up過程後，會於明年收支平衡，甚至提供盈利貢獻。


2. 冦捷科技

I. 面板價格於下半年開始回落，對冠捷有利。

II. 國內基金以每股1.8元收購日本三井持有的17.22%股權，待交易完成後，對股價或許有利好作用。


3. 萬華媒體

I. 其持有的10% 股權的毛記正申請主板上市，等其正式上市時或會有短暫的炒作。

II. 母公司世界華文媒體在出售萬華媒體的交易失敗後，世界華文媒體的大股東隨即配售3000萬股套現，這做法的背後或許反映大股東莫財，故此其日後繼續出售萬華媒體套現的意向應該不會改變。以萬華媒體目前市值3.37億元，而資產淨值達7700萬元來計，如果再度賣盤的話，作價保守估計最少6億元。