中國東方集團(00581) 仍是香港上市鋼鐵股的首選

今年4月我寫了三篇文章指中國東方集團是香港上市鋼鐵股的首選，股價其後雖曾下跌20%，低見2元，但隨即大幅上升，計及已收取的0.15元股息，升幅已超過1倍，表現遠遠拋離同業馬鞍山鋼鐵 (00323) 及鞍鋼 (00347)。雖然如此，在其公佈了中期業績後，我仍然非常肯定中國東方集團是行業的首選，如果要買鋼鐵股的話，中國東方集團是不二之選。

我知道很多網友覺得現價的中國東方集團值博率不高，事實上如果現在沒有持股的話，我也覺得再追入的值博率一般，但如果好像我之前低位買入、然後在股價大升後已減持部份及拉低持貨成本的 (我目前持股已是零成本)，繼續持有等候價值進一步體現，似乎是比較合適的策略。

大家有時間可以比較一下中國東方集團及馬鋼的中期業績，從盈利能力以至資產負債表都是中國東方集團完勝幾條街，以至股價大升之後的中國東方集團，估值仍是比馬鋼吸引。當然覺得中國東方集團現價沒有吸引力的網友，主要是擔心行業好景難以長期維持，這也是合理的憂慮，我也不敢說“供給側改革”政策對行業帶來的利好可以長期維持，但相信大家不能否認的是這行業已出現結構性改善，即使日後政策的利好因素減弱，也不會回到前幾年的苦日子，而作為行業裡最優秀的企業之一，中國東方集團的價值理應持續獲得市場的認同及提升，而不再是以往的寂寂無名。

中國東方集團下半年的機遇在於兩方面：

1. 於9月進入港股通後，相信可以吸引更多國內資金投資這股，有利提升估值；

2. 公司於7、8月持續取得佳績，聽聞毛利率比起上半年有非常大幅度的提升，如果這毛利率可以持續的話，下半年的業績可能超乎大部份投資者的想像。

風險方面，相信是河北省擬在採暖季對鋼鐵企業限產50%的規定可能落實，對處於河北省的中國東方集團有較大的影響，但目前官方仍未公佈具體的措施，加上中國東方集團的鋼企在環保方面做得比較好，屬於先進的產能，情況或許會比其它同省企業為佳。其次就是鐵礦石價格會否有較大幅度的上漲，蠶食鋼企的利潤與及中央會否推出措施打壓已大升的鋼鐵價格。

我的零成本持股會繼續持有，希望可以擴大勝果。