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置頂文章: 我的交易日誌 (六)

這個專欄的留言區將會用作記錄我自己交易的專區,以後有什麼即市交易都會首先在這裡更新,作為自己一個完整的交易紀錄。 因為目前我的網誌已暫停留言功能,所以很抱歉有時未必可以與大家詳談買賣原因,很抱歉。 之前兩個交易日誌的連結: 我的交易日誌 我的交易日誌 (二) 我的交易日誌 (三)...

2018年12月13日 星期四

看沽空報告獲益良多


我自己覺得很多沽空報告都值得看,最少比你看投行的推介報告更有得著。

以昨天的恒安國際(01044)的沽空報告為例,帶出了很多你平時不會留意的細微問題,得著甚多。他們可以從帳目中找到一些疑點,然後再從公開的資料、訊息、甚至與管理層的對話中尋找數據支持他們的疑點,令到市場都覺得這些疑點確實可疑,需要公司進一步的解釋、澄清,已經成功達至他們做空的目的。

雖然有些沽空報告最終沒有結論或不了了之,但最少提高了我們戒心,也加強了對民企的監督。

恒安國際很快就發通告,就沽空報告內容作出澄清及解釋,我自己覺得有一處疑點仍無法讓我釋疑。根據通告內容:

Bonitas的 指 控: 「我 們 審 閱 了 恒 安 中 國 債 券 募 集 說 明 書,並 認 為 恒 安 中 國 披 露 的 業 績 支 持 了 我 們 的 觀 點,即 恒 安 在 其 香 港 交 易 所 的 披 露 文 件 中 大 幅 僞 造 了 其 衛 生 巾 業 務 的 營 業 利 潤 率。在 其 募 集 說 明 書 中,恒 安 中 國 披 露,其 衛 生 巾 業 務 的營業利潤率平均約為31%,比 恒 安 於2015年 至2017年在香港交易所文件 中披露的低1,215至1,477個 基 點。」  
本公司的回應 該指控是毫無根據的。本公司強烈否認該指控,並就該指控作出以下聲明。 雖然恒安(中 國)投資有限公司(「恒安中國」,及 其 附 屬 公 司 統 稱 為「恒安中 國集團」)為 本 公 司 的 主 要 附 屬 公 司,本 公 司 兩 家 主 要 從 事 衛 生 巾 業 務 的 附 屬 公 司,福 建 恒 安 集 團 有 限 公 司 及 福 建 恒 安 家 庭 生 活 用 品 有 限 公 司(「該 額 外附屬公司」),並 不 屬 於 恒 安 中 國 集 團 的 一 部 分。該 額 外 附 屬 公 司 主 要 生 產「七 度 空 間」品 牌 衛 生 巾 及 針 對 高 端 市 場,其 利 潤 率 因 此 明 顯 高 於 其 他 品 牌。由 於 本 集 團 及 恒 安 中 國 集 團 的 組 成 不 同,因 此 本 集 團 及 恒 安 中 國 集 團 存 在 不 同 的 利 潤 率 是 可 以 理 解 的。這 也 解 釋 了 本 公 司 在 聯 交 所 公 佈 的 信 息 與 恒 安 中 國 債 券 募 集 說 明 書 之 間 的 差 異。

簡單來說,恒安國際主要由恒安中國、福建恒安集團及福建恒安家庭生活用品有限公司組成,而Bonitas 查看恒安中國的發債文件,發現恒安中國的收入差不多等同恒安國際,但經營溢利仍低於恒安國際,故此懷疑恒安國際在香港匯報的業績是失實及誇大了。



根據恒安的解釋,即是說恒安中國的收入已和恒安國際一樣,而另外兩間主要生產及銷售「七度空間」品牌衛生巾及針對高端市場的附屬公司,是由恒安中國代銷,所以收入已合併在裡面,然後恒安中國再拆帳予另外這兩間附屬公司,故此恒安中國的收入已等同母公司,而經營溢利率不及母公司? 似乎這是唯一的解釋。

另外一個疑點是為何恒安的衛生巾產品經營溢利率高達51%,但同業只有一成多的經營溢利率?這也是不解之謎,或許只能相信公司的解釋:

本 公 司 多 年 來 從 中 高 端 產 品 到 高 端 產 品 建 立 的 廣 泛 的 客 戶 群 和 分 銷 渠 道 有 助 於 增 加 公 司 的 收 入 來 源。 同 時,本 公 司 在 衛 生 巾 及 其 他 相 關 產 品 業 務 方 面 的 悠 久 歷 史 為 本 公 司 在 – 3 – 與 供 應 商 就 價 格 進 行 談 判 時 提 供 了 更 好 的 議 價 能 力,並 使 本 公 司 能 夠 從 可 靠 的 供 應 商 處 保 持 穩 定 的 原 材 料 供 應。本 公 司 還 受 益 於 生 產 規 模 經 濟。 廣 泛 的 客 戶 基 礎 和 有 效 的 成 本 控 制 措 施 有 助 於 改 善 已 披 露 的 利 潤 率。

執筆之時,Bonitas 已就恒安國際的解釋再出另一份回應文件,稍後再看看。無論這次狙擊是否成功,我相信恒安國際即使盈利可以維持,但日後估值應該會打個折扣。


延伸閱讀:

BONITAS RESEARCH: Short Hengan

BONITAS RESEARCHREBUTTAL TO HENGAN (HKEX: 1044) CLARIFICATION ANNOUNCEMENT




189 則留言:

  1. 識得看的, 就看沽空報告, 肯定令你獲益良多。

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    1. 偉哥想請問下一般沽空報告邊到可以搵到下載到?

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    2. 市場上有好多間不同的沽空機構, 如果有發出沽空報告, 一般可以在該沽空機構的官網找到報告全文。

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    1. 沒有沽。
      留意看留言吧, 有買賣會分享, 沒有說的就是不動,仍持有。

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  3. 368的私有化下午投票表決, 不知在收市前會否有鴨仔偷步買賣?

    3點幾要望實股價, 看看需否提前平倉或再加沽。

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    1. 剛剛衝上2.66,52周高,現造2.64。

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    2. 似乎是已通過私有化, 不過自己都冇平倉, 反正只是輸多幾格的分別, 等埋睇結果。

      昨天已平左一半, 手上餘下一半空倉平均成本約2.65元, 加埋手續費、利息, 最多輸6格, 對組合影響不大。

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    3. 果然下午鴨仔偷步買上係有原因。

      這個作價只有2%參與投票的股東反對, 實在是出奇地低, 或者這就是國企的號召力。

      同樣是國企作為私有化方的3355, 客觀及主觀條件更好, 我算是重注參與了。

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    4. 其實聰明既套利,係開會前平哂食左差價就算,冇必要唔怕一萬,只怕萬一的倩況出現......偉哥賭性好重.

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    5. 即係聽朝要即時平倉?我都沽空左@2.56,唉。。。

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    6. 係! 排2.69 或掛2.7 買吧.

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    7. 玩 lee d,市場在出通告第二日(冷靜)已經多少反映睇法,機會較大(小)(對偉哥要清楚用詞,佢會誤會),有心做就快,像3355,機會極大,1.37早做,到開會前都到1.43/4 la,食左先永遠冇壞,過,叫做1.48/9.無謂真係賭成唔成.出事無謂.368唔係有鴨,係正常就應咁玩.偉哥都預先平一半la.我睇偉哥係賭性係幾重既人.

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    8. 成個沽空交易事先已講明最多輸3%左右,博私有化通過唔到而股價大跌,咁都算賭性重?咁重倉賭3355私有化通過應該就是冇得救的賭徒了。

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    9. 算啦,大家話不投機,正如我做唔到有乜風吹草動就沽貨走人一樣,我是賭性太重的賭徒。

      我仲要有時沽期權、期指呢d輸無上限的交易,完全冇得救。

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    10. 幾格博幾十格都叫賭性重,咁睇怕無乜邊幾個人賭性唔重。偉哥個人已經好小心,盡量控制風險,贏就大大注,輸就少少,但無可能做到100%贏呱。

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    11. 偉哥3355 有無買多過5%?

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    12. 偉哥係賭性係幾重既人?!我吾覺囉~我嫌佢太長情囉,3399賺7位數都吾食囉,1132揸咁耐囉~

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    13. 高過5%。

      我遲D先寫下點解做呢個私有化套利, 但大家要事先知道風險, 萬一私有化失敗, 大概念跌到0.9-1元的, 成功的話就1.5元, 以我大約成本價1.38元而言, 潛在下跌空間大約30%, 1個月潛在回報約8.5%。

      我買入價格1.38元, 相當於市場估計20%的失敗機會及80%的成功機會。

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    14. 確定性高,但利潤少,唔買到地球咁大好難有肉食,成單野最盡得10%,唔通買1皮野咩...係賭性大就唔會減持一半鎖定損失啦,攞黎講。
      偉哥拿捏注碼既本事,同啲1729震兩震就散既茂利比真係好太多,咪忘記1729偉哥已經係第二大持倉都好淡定!

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    15. 要更正的是1729股價升返上來, 已經重新做1哥了。

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    16. - 偉哥經已過左賭性大嘅階段
      - 長線睇好唔代表天跌落黎都死揸唔放 1729兩日跌15% 如果可以高走低撈返亦叻

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    17. 有沽空368的記得今日一定要平倉, 因為是最後交易日。

      今早排下隊可能2.68元平到, 不過懶到等, 費事收市前未成交又唔記得改價就麻煩, 所以一早2.69直接平倉算數。

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    18. 偉哥368個trade冇問題!
      只係我技術唔好,又賴又嫌煩,越來越退步,所以唔再玩依D高不確定性既

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    19. 偉哥息怒,其實我是非常佩服偉哥的,可以同時兼顧咁多樣野.你個blog我是獲益良多的,大家各抒己見,勿見怪.我某程度上揀野的準則都和偉哥有一些共通之處,有些都有跟既,但實買只會揀當中二三隻,當中主要是某些dark side接受唔到,預期要坐既時間太耐等等.

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    20. 至於Michael,得罪講句,你講既正正犯投資市場一個大忌,最大利潤唔高,但有機會出大事,值唔值得玩已經係疑問,唔係買多買少,點控制的問題.貪,人人都貪.賭仔永都話自己控制得到.好似學生哥,最本事係佢有能力與虎謀皮,真係學唔到,希望佢永遠好運la,賭運昌隆.Redponza,年中幾多基金輸到瓦解,所以永冇絕對技術,但想辦法永立不敗之地才是王道.FC9,游水我真係唔叻,嘻嘻,冇股買咩,又有新target la.等個市定d又去買個.

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    21. 去旅行la,意見理念同唔同都好,祝大家聖誕愉快.

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    22. 作者已經移除這則留言。

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    23. 作者已經移除這則留言。

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    24. 開心旅行 返黎快d分享什麼target ~.~
      雖然我對股票不懂皮毛 但是好中意睇到你們願意分享各自的見解

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    25. 有時有些少的火花、激情係有助提升辯論氣氛, 不過希望大家控制好言辭,不要過份激烈。

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    26. 呀爆,你個晚講對唔住後我而先刪文原諒你,其實你尊重人人才尊重你,人必自侮然後人侮之。唔好你自己沽了1729後又話1729個莊睇位沽貨。
      我0.465又買返0.495沽出既短炒貨,個市未有行單邊時努力多游水降低成本,1729點睇都係倍升格,容我再吹多兩次。

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  4. 藍籌做假,難以置信!香港証監作緊乜?

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    1. 咁又唔可以話佢地做緊, 因為只是有懷疑, 但仍未有確實証據的。

      藍籌造假以往一直都有, 並不奇怪。

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  5. 應該話恆安中國代售福建恆安嘅毛利低,所以恆安中國嘅毛利低過恆安國際,大部分毛利坐係福建恆安。
    基於關聯交易會在合併報表抵消,所以恆安中國同恆安國際嘅銷售額係一樣。

    其實我又唔明,點建恆安中國要代售福建恆安賣野。你所有銷售都係中國,搵邊間賣都一樣。

    除非恆安中國有稅務優惠,否則睇唔到點解要咁做

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    1. 確實是將主要盈利入幅福建恒安, 不知為何有這安排, 或者可能是稅務上的考慮。

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  6. 如果是造假,敗方法是大股東用恒安股票作抵押向財仔借錢,再注入恒安。因為咁做可以避開審計師的調查。
    以現金真實性計,不可能造假,因為審計上銀行對帳已可查出。但經上市公司外關聯公司借貸,則非常難查。而且整個大局玩法應該係,大股東不斷造靚盤數,股價不斷升,以股票抵押借貸成本得以控制,然後再注入盈利,再借,不斷循環。

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    1. 香港有不少民企帳目造假, 帳面上的現金根本不存在的或者被大股東挪用, 但為何核數師查唔到? 原因是這些所謂的"現金"只會在年結前才在戶口現一現身,以應付核數需要, 過完年結後又抽走。

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    2. 呢招可能成立。我等睇恒安點會應 :)

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    3. 如果沒有新料, 恒安基本上已過關。

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    4. 恒安的第二個公告無答過任何野。不過,如果佢過到骨市場都會keep住對盤數保持懷疑心態。

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    5. 日後的結果可能類似敏華 (01999)。敏華情況同恒安有些類似, 又係盈利能力遠高於同業, 但同時年年派高息, 所以都好難判斷帳目有沒有水份、有幾多水份。

      但要留意的是自2017年6月被狙擊後, 敏華其後3份業績都是倒退的, 而且毛利率大幅回落至同業接近的水平, 唔知同沽空報告有沒有關係。

      我諗恒安就肯定已過關, 但被狙擊過後, 大家以後睇佢盤數會特別小心、謹慎, 相信核數師亦是。

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    6. 謝謝資料。只能說高級財技基本上不是在會計或法律定義上的造假。以我多年審計經驗,Bonitas份報告的指控不能直接成立,銀行戶口的現金及派發股息本身是很難過到審計師的(其他低級詐騙賄賂手法不計)。
      恒安的案例根本無法用上市條例捉到把柄,以大股東間接注入資金虛托業務繁榮為例(我個人推測),其手法完全超出會計框架及上市條例約束。
      不過,此次沽空報告是學習機會,起碼平常散戶唔會花此心機『挖數』,最多僅憑『直覺』判斷條數靚得太假。

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    7. 其實有時重點不在報告真假,而係有人利用群眾恐懼心理揾食,好多人沽左先算.個價插左水先.沽空機構目的得米.報告不了了之又好,有跟進又好,根本1044最有效的方法只有一個,出聲明外用錢回購夾倉一途.無它.唔好講散戶,大戶同基金,基金要咩出身?策略可以九流水平,但基本分析水平唔會差去邊,結果一樣all dead,永遠睇資料都只有一個問題,信同唔信?

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    8. Any further idea on 32?
      http://lepetitprincechuangsze.blogspot.com/2014/12/blog-post.html
      Your article in 2014 on 32 is impressive and inspiring.

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    9. 愚見 1999 業積倒退很大程度同貿易戰有關

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    10. 貿易戰是5月才打, 不應對上年中期及全年業績有影響, 也不應對截至今年6月底的中期業績有大影響。

      成個倒退係突然從上年中期業績, 即是被沽空機構狙擊後開始的。

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    11. 被沽空機構狙擊過的股好似都業績倒退哈哈

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    12. 其實仲有2018, 不過2018剛好是行業也見頂回落, 所以不知是巧合, 還是和沽空報告有關係。

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  7. 華盛頓終於屈服,急得24小時便向北京割讓逾百萬噸大豆。中國或成最大贏家!

    Louis這樣說,啱唔啱聽?

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    1. 反正中國都是需要購買大豆,順水人情。

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    2. TK兄好波,Louis兄差不多聽到高潮

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    3. 唉,跪低左就係跪低左,一開始,傾已經=輸左.中國好多內憂,只係先攘外,後安內.都唔知高興乜?

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  8. 今日598 1161 1729 都唔錯!希望KEEP 住GOGOGO!

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  9. 伟哥有冇關注1600(天倫燃氣)?此股估值比其他燃氣股低一大截,過去增長亦很快,未來主要增長動力河南省的“煤轉氣”新用戶今年也已有30萬戶交得到差。券商的投資報告目標價都在10蚊樓上。股價呢兩日似乎有點開始啟動。。

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    1. 1600我沒有留意, 但網友諾治有關注這股, 或者如果佢有時間的話可以分享下看法。

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    2. 其實成個2,3線環保能源股都平,我撈左唔少,LEE隻係其中一隻,之前跌我估係傳停接駁費所以有外資想沽走,而佢流動性係比較差,入完MSCI又落番。河南煤改氣已做30萬戶,每戶收3000元,淨計接駁費毛利應該相當可觀,比較可惜係農村氣價毛利率比較差,同工業放緩,用氣量都會有影響。
      延伸閱讀:
      https://www.gelonghui.com/p/222689

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    3. 多谢諾治师兄分享意见!我都关注左一段时间,呢两日发觉成交开始多少少同埋连升左三日,希望可以继续go go go啦!

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  10. 隻868今日幾醒神, go go go

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  11. 1161高處不勝寒。。先行沽出獲利

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  12. 為什麼沒有人提到8078? 很快就有機會看到一仙。

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    1. 今日提及你既TKCHAN未沽吧! XD

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    2. 如果買入1隻垃圾股後,升到0.039,然後又跌到0.013,你沒有執行止賺/止蝕,問題不是隻股票,而是你的操盤能力。

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    3. 操盤能力要俾學費,唉。。。我發現自己好多次都係輸係高追/撈底新股,蝕就唔肯放搏返炒,結果...@@

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    4. 哈哈,tkchan兄呢期有冇睇大帥哥?套劇好睇好笑,"簡直型到跌渣",讚!

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  13. 福萊特玻璃 06865 抽升
    返返上2.3

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  14. 1686,咁貴買塊地回來,拉高負債比率,@4.9x先沽出一半。

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    1. 講開又講, tk兄 個倉今年有無200%利潤? 我諗一眾網友想跟你學習買賣timing, 包括我.

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  15. 恆指上漲了320點, 今天的成交額至今(15:38)只有680億元,投資者仍然非常謹慎,這意味著還有足夠的上漲空間!

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  16. 0700 派特別息,最少要有 1500 股。咁小股東點呀? 大蝦細!

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  17. 2168,終於出咗支短陽燭,掃入一注試試。

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    1. 用返尋日陽燭底7.5,入左一注黎擺下,7.5同上市即市最低位7.22會係出入既關鍵位

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  18. 偉哥,請問期權LP到期的話,
    如果手上無貨,是不是只能在市場沽出?
    莊家會唔會玩野唔開價?
    即刻買貨行使趕唔趕得切?
    Thx:)

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    1. 莊家唔會知道你有冇實貨, 所以唔會特登唔開價玩你。

      假設你今晚行使的話, 你在今日日間就要買定貨, 不可以等明天才買貨。

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    2. 股票期權入左價1.5%以上, 好似要強制行使(如果唔係,唔記得行使入左價都變廢紙)
      LP,應該會要求你買正股去行使(即係沽正股)

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    3. 是否強制行使要看Long side,未必一定,主動權在對方,我試過入左價0.5%都被行使;
      上個月賭700SC@310+SP310,最後收$312,我都平倉計數。

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    4. 簡單咁講,如果股票期權長倉持有人無比指示券商, 而且持有的長倉在到期日如果是價內1.5%(無記錯應該是) 的話, 券商在到期日會自動幫你行使的。

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    5. >> 是否強制行使要看Long side,未必一定
      唔係呀。單以結算日黎講,如果入價1.5%,long side唔平倉,係規定"被"強制行使。
      平日當然就係 long side主動

      https://www.hkex.com.hk/chi/sorc/frontend/stk_opt_faq_3_c.htm
      Q: 若我在到期時忘記將價內之期權持倉平倉或行使,會否便失去有關盈利呢?
      A: 不一定。現時若經紀並無於事前發出相反指令,價內達1.5%或以上的未平倉期權合約便會於到期時被自動行使。因此,投資者應清楚暸解期權買賣交易所參與者在行使期權合約方面的處理措施及程序,以確保本身的持倉得到正確的處理。

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    6. 是的, 所以如果沒有在到期日當日比指示券商, 一旦價內1.5%就會自動行使期權的。

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    7. >> 現時若經紀並無於事前發出相反指令
      所以主動權都是在long side,簡單地說,任何價位,long side都有權利行使。
      long side可以在到期日當天給券商指示:
      任何價位都要行使 ( 不論 價內 or 價外 ) or
      任何價位都不要行使 ( 雖然是價內達1.5%或以上 )

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  19. 為投資未來的股票增長知識:
    5G , 我們的時代 (一) ——盤內滾珠
    https://xueqiu.com/7941804201/118162990
    5G , 我們的時代 (二) ——庚子賠款與錢學森
    https://xueqiu.com/7941804201/118227287

    投研查查
    5G技術卡位戰,以美為首的“五眼聯盟”圍堵中國製造是未來世界大國博弈的主旋律!相信並期待中國真正崛起!![主力][很贊]

    五眼聯盟是雖然目前在全球的情報信息領域佔據制高點,但維繫這一霸權的根基所在就是互聯網通信的硬件和軟件。我國若能在5G技術、半導體技術上自成體系,即便沒有領先而僅僅是並駕齊驅,也將對英語國家的信息霸權產生極大動搖。而五眼國家的精英自然也明白這一道理,對於崛起中的中國打擊自然心狠手辣。

    新一輪技術革命中正是我國追趕五眼國家的好機會!!![國家隊][主力]

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  20. 好消息,有利於穩定物業市場和股市!

    【加推加價】凱匯加推280夥加價2%
    信置(0083),華置(0127)及市建局合作的觀塘凱匯一期銷情理想,今日開售的488夥全數沽清,套現逾56億元,為今年3月會德豐(0020)將軍澳日出康城MALIBU首日售出500夥後,近9個月首日售出夥數最高的新盤,當中有8組客人分別連購兩夥。發展商將於今晚稍後時間加推280夥,單位輕微提價2%,該批單位為較高樓層及享更佳景觀。

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  21. 偉哥點睇1877?雖然中金保親都破發,最近隻1837日創新低,但我手癢都入左小小1877。。。

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    1. 我入左張細飛博冷門, 睇情況應該不會回撥。

      有人將佢同1801對比。

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    2. 祝偉哥,Terry兄賺1877,平安夜勝戰夜

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    3. 點解呀,大家都係撈底,3992平手走左就升兩成,1837無走就跌兩成架,Y~~

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    4. 君实同信达生物于国內被称PD-1 F4 (君实,信达,恒瑞,百济),我自己入左小注博君实爆冷。
      同为搞PD-1 腫瘤,但信达响适应症上多于君实个PD-1....所以我估佢短期未必跑得赢信达。

      臨截孖果日,君实同万咖壹联都有突击孖展飞射去辉立。

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    5. 君實聽聞國際配售大幅超購, 但順應大戶意願, 會以較接近下限定價。

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  22. 331,今日收到本年度最後1隻股息,今年被動收入比去年+7x%。

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    1. TKCHAN兄, 如以現價計, 長線收息股有沒有推介?

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  23. 我仲發現有些近幾年高估值IPO上市既股,如果吾係有IPO個舊錢,根本經營吾到,摺埋都似,
    隻隻都話係700第二,但你有知吾知700當年只集資7.7億元,
    如個隻2858係集資68億,市值幾百億上市,這個市值其實已反映佢係得既,萬一吾得,就好似現在咁,
    2858幾十億都算有良心,其中有D係集資幾百億,更危,

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    1. 當時無參與騰訊的人被蒙上陰影,怕再一次被拋低

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  24. 隻8210 應該準備跳樓,有貨好走啦

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    1. 學生哥兄你轉咗行,而家叫人走,哈哈

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    2. 施主,放下屠刀,立地成佛。其實我一直都叫人入邊隻邊隻,只會話我自己入左乜。輸左唔關我事架

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    3. 話,幾分鐘1000 萬成交,想唔死都難
      今日手賤入左D 8622 玩下

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    4. 學生哥兄,是的,因為你有班沉默的信衆,個隻亁蒸燒賣8606吾知蒸熟食得未,舊嘅磨新嘅跌,提早放假,仲咁多新股上市cap水

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    5. 哦, 咪坐下先lor, 財不入急門 ma, 你估好似上個月咁易賺錢咩,搵食艱難啊

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    6. 8622我今朝都想...0.48望住跌到0.45..0.46定左,都..未入

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    7. 同埋我8606 唔算多貨,反而8611 同 8133 比較多,8133 你可以去睇下股權披露,希望有順風車坐下

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    8. 你指過倉去金仔?股權算吾算好散呀

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    9. 我依D死窮L廢青都係搵2 餐姐

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    10. 篤撐,各位鄉親父老,叔伯兄弟,可憐下我地呢班打工仔,一生一世為錢幣做奴隸,係咪咁先升呀

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    11. 0.47 沽埋8622 算,唔玩lU

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    12. 學生哥兄好叻叻呀,好彩華康生育走得快呀

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  25. 903自中期業績後一直好強勢, 調整幅度也不大, 已經重上業績後高位。

    我相信不會是單純炒份季度業績咁簡單。

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    1. 那天業績後太衝動, 0.8元減左一半, 完全是沽升淚。

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    2. totally agree the view, but my average price is 1.1 .....

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  26. 你敢相信嗎?

    中金:予恆安(01044)目標價85.33港幣評級“推薦”
    https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/170527.html

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    1. 托股價!?

      遭Bonitas沽空股價下跌後,據界面消息,12月13日,恆安國際董事會主席施文博在公開市場以每股54.98港元的價格,買入了442.28萬股恆安國際股票。同日,恆安國際董事會副主席兼行政總裁許連捷亦以每股54.85港元的價格,買入了200萬股恆安國際股票。

      兩人合計642.28萬股恆安國際,合計耗資3.53億港元。

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  27. 明年的內房股,照計不會太差:

    前11月全國房地產開發投資同比增9.7%
    https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/170528.html

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    1. 以為入咗香討,疲勞轟炸式的唱好內房,歌颂祖國,煩唔煩呀。

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    2. 我大膽預測路勁1098明年在大陸的物業銷售將繼續增長, 即高於2018年。
      股價的強勁走勢表明會是如此。

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    3. Unknown, 太烦可以假装看不见,我有时是这样的

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  28. 今日做了一單配對交易, 沽空6098@13.64, 買入1755@3.39。

    6098 2019年預期PE大約30倍, 而1755只有大約12倍左右, 雖則兩間Size相差太遠, 但盈利增長都是比較確定的, 我自己覺得估值的差距會在未來6個月內收窄, 可能是6098唔升、1755升, 又或者6098跌、1755唔跟跌。

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    1. 我覺得你呢個PAIR TRADE做得早咗,應該等埋下星期永升上市後,再觀察資金流向而定,呢個trade有機會high嘢

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    2. 想請問偉哥你中左幾多1995?

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    3. 其實呢個pair trade同我上年short 2202,long 3883的理念一樣, 都係覺得縱使大型股會有估值溢價, 但唔應該差咁遠, 尤其是兩者業績預期都是相對比較確定的情況下。

      永升中左唔少, 總之就係多。朋友初初同我講會全中, 我仲驚一驚, 因為原本預期最差情況下會中80%左右, 現在結果比我預期好些少。

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    4. 永升接近下限價又唔算貴,雖然我冇抽,但我會密切留意住

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    5. 聽聞1995定價相當於2019年預期PE 11倍, 當然這盈利預期可能比較樂觀, 所以保守D評估, 可能是12-13倍PE。

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    6. 今次跟你相反
      睇好6098

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    7. 所以我話睇定啲,因為永升同新城悅大家條件差唔多,但估值差得遠,肯定有隻係錯價,而錯價嗰隻likely係新城悅

      如果冇永升,新城尚算吸引,但如果有永升,顯然地永升更吸引,如果我係新城悦股東,我好likely會換馬,呢個就係點解我話pair trade可能早咗做原因

      利申,早一兩日我沽咗1755

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    8. 哈哈, 我睇落去兩者估值應該相若, 唔明點解你覺得永升會比新城悅吸引, 如果有時間的話請分享下。我都希望永升估值低於新城悅, 因為我唔覺意抽多左永升, 故此永升的倉位遠遠高於新城悅。

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    9. 偉哥, 請問一般散戶如何可以做pair trade

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    10. pair trade即是1買1沽, 所以需要開個可以做沽空的帳戶, 我自己就在IB做沽空, 因為夠方便。

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    1. 1093 瀉藥集團
      1177 中國生物瀉藥

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    2. 藥股這兩個月貌似跌得多, 但以全年計, 其實跌得唔算太多, 有個別藥股仍然在今年錄然升幅。

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    3. 藥股:此款新藥我賣10蚊一粒
      中央:1蚊甘貴?
      藥股:。。。。。sorry, 5毫

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  30. Louis d新聞佔據左成半版,唔知仲以為louis先係主人家

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    1. 佢宜家開始識貼link,唔係全篇copy and paste,算係有進步架啦

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  31. 一哥個位都未坐暖, 就要起身做番二哥了. XD

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    1. 沒有, 二哥自己又唔爭氣, 今日跟跌, 所以1哥仍以一個馬鼻之差領先繼續做1哥。

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  32. 28312,

    又上返賈入$0.147附近,
    等多陣700隊穿$300再算.

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  33. 獨特的見解,值得一讀:

    中美貿易戰
    https://dpzblog.wordpress.com/2018/12/14/%e9%9b%9c%e8%ab%87-1-33/

    世界氣候大會
    https://dpzblog.wordpress.com/2018/12/14/%e9%9b%9c%e8%ab%87-2-31/

    暗示凡事不要大驚小怪!?

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  34. 1161出咗業績, 好似同偉哥預期差好遠咁? 吾知我有無睇錯?

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    1. 派5.5仙, 都算不錯吧。

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    2. 肯定比預期差, 周末要仔細看看問題出在哪裡。

      暫時睇到其它開支比上半年多左千多萬元, 不知是廣告開支, 還是有其它項目。另外, 下半年收入比上半年減少約2500萬元, 也是原因之一。

      關鍵之一的預收款項(美容套票) 仍然輕微增加, 與1830有很大區別, 不知1161是如何處理這些套票。帳面上有5.16億元的未到期套票, 遠遠高於1830, 但奇在1830香港的美容業務收入遠高於1161, 真係唔明盤數係點做。

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    3. 1830 行咗HKFRS 15,令預收款項少咗1億

      1161未行HKFRS 15,不能比較

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    4. 1830應該是今年才行HKFRS 15, 但之前數年未行HKFRS 15, 每年也有大量的過期套票收益入帳, 所以其香港區收入高於1161, 但預收款項維持在2億元左右, 遠遠低於1161每年不斷遞增的款項, 這點應該很不合理。參考埋2138、1830以及正重新申請上市的英格蜜兒, 每年都有大量的過期未用套票收益入帳, 故此遞延收入款項不會好像1161咁不斷累積, 唯獨1161從來未披露有過期套票的收益入帳, 而且帳上的預收款項不斷增長, 彷似套票是無限期一樣, 但我們去做過調查, 也親自去試做服務, 得知套票一般有效期是一年的, 並不是無限期的, 只是帳目上彷似套票永不會過期一樣, 這種會計手法有掩飾盈利的感覺。

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    5. 會唔會過期套票,店員可以比客無條件renew

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    6. 應該是一年的,佢b/s 放係current liability 所以是within 一年會expire

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    7. 唔關1唔1年expire事, 因為係呢幾年的預收套票款項越來越高, 一年比一年多。

      如果個客的套票到期可以作廢當盈利, 為何要比客無條件renew? 真係咁有良心?

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    8. 應該即使可以renew都唔會可以無限次
      另外,中期業績果到好似未有提及到市場推廣開支但出現在全年業績中,會否其實全年的支出,只是一次過在全年業績到顯示出來?

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    9. 坊間大部分脫毛療程包脫一世,1830也是

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  35. 1161業績唔對路wo...星期一人踩人

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    1. 點唔對路法?

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    2. 半年6000萬,全年得9000幾萬

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    3. 二零一八年財政年度的資本開支由15,200,000港元增加至63,800,000港元。
      這是由於以34,500,000港元購買原先本集團曾租用的元朗物業。

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  36. 主要是下半年銷售減少,因為毛利率高,純利下跌便相對多。

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    1. 還有就是同業不斷將過期套票當盈利入帳, 但1161咁多年來提都無提過, 而帳面上的預收款項就越滾越大, 唔止想滾到幾大先會停。

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  37. 美股又跌500, 但港股夜期就止跌回升, 看看下周一是跟美股跌, 還是跟夜期升, 估計前者居多。


    全球經濟增長前景憂慮升溫,避險情緒升溫,美國股市回落。道瓊斯工業平均指數跌近五百點,重返調整區。

    道指周五回落496點或2%,收市報24100,是5月3日以來最低。標準普爾500指數回落50點或1.9%,收市報2599,是4月2日以來最低。納斯特綜合指數跌159點或2.26%,收市報6910。

    與10月3日高位相比,道指跌幅累計超過10%,是被技術分析員稱之為調整區。
    https://www2.hkej.com/instantnews/international/article/2016551/%E9%81%93%E6%8C%87%E6%94%B6%E5%B8%82%E8%B7%8C%E8%BF%91500%E9%BB%9E+%E9%99%B7%E5%85%A5%E8%AA%BF%E6%95%B4%E5%8D%80

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    1. 環球經濟全部都差,連易綱都話經濟下行週期,美國經濟都好難獨善其身

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  38. 對沖大鱷做pair trade, 沽空美資濠賭股, 持有港、澳營運商的賭股。
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    對沖大鱷唱淡美資濠賭股
    全球最大沽空對沖基金之一Kynikos Associates創辦人錢隆斯(Jim Chanos)接受外媒訪問時表示,考慮到外圍風險,尤其看淡美資賭場企業,目前正在探索澳門賭業前景。他透露,自今年夏季以來,一直沽空由美資經營的澳門賭業股,包括永利(01128)和金沙(01928)。

    貿戰恐影響續牌事宜

    錢隆斯指出,無論對澳門前景是看淡還是看好,由美資營運及持有的賭業股估值,高於其他營運商經營的賭股是不合理,反而應該要有折讓,他旗下的基金已經買入部分香港及澳門營運商持有的賭股。

    他又認為,澳門賭場的賭牌陸續於2020年至2021年到期,明年起賭場營運商需要與澳門政府商討續牌事宜,目前中美貿易關係仍持續緊張,或構成不明朗因素。

    https://www1.hkej.com/dailynews/headline/article/2016354/%E5%B0%8D%E6%B2%96%E5%A4%A7%E9%B1%B7%E5%94%B1%E6%B7%A1%E7%BE%8E%E8%B3%87%E6%BF%A0%E8%B3%AD%E8%82%A1

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  39. 港股低處未見低.未見恐慌大跌.仍未到止瀉時.短炒入市小心為上。

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  40. 偉哥請問會考慮54合和嗎?

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    1. 目前呢D價位自己沒有任何意向。

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  41. 關於1161, 以0.128EPS 黎計,PE 只有10.2 還是比1830的13低 ,不過下半年的營運數據也真退步了很多

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  42. 美國對中國進口產品徵收2500億美元,其中2000億美元貨品在9月24日生效,美企的關稅成本在10月份立即升,達到13億美元,較去年多10億美元。當你以為肥侵加中國關稅咁過癮,有冇睇過美國國庫債券欠債已經超過21兆美元,比GDP還要高, 表面加關稅大陸跪低,實則上關稅只是轉駕比美國企業或一般國民,以解決國庫債台高築。所以美國重傷過中國,中美貿易戰結束可期,但是美股可能崱市,也令港股與全球股市無運行,我有朋友明年65歲,可以提走強積金,今年初牛市時的港股基金他就笑哈哈,我曾提醒換回保守基金,人有貪婪誰會做呢!昨天碰見他哭喪著臉。

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  43. 益華控股2213經一通發債年息18厘,有冇人認購左?

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    1. 而家好多一、二線內房的債券yield都好高, 有沒有必要搞呢D三、四線股的債?

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    2. 做兩倍槓桿買條十厘恆大逼貴完債,斷估穩過呢隻。。。

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    3. 咁又係, 不過呢隻入場費比較平
      但係風險真係唔細

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    4. 請問入場費是多小?謝謝

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  44. Bitcoin由高位2017年12月11日$17060.5美元跌至今天的$3150美元, 呢個時候幣少爺在最窮的地區深水埗派錢,推廣佢的Filecash Coin及礦機, 有D窮途末路的感覺

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  45. 未來的10-20年後,那一個國家仍會保持活力?
    誰能準確回答?

    下一個彩票又會是那裡?
    https://purposelife42583.blogspot.com/2018/12/blog-post_16.html
    巴菲特說:“投資就是投國運”,投資者需與一個國家的國運連在一起。巴菲特說自己中了彩票,那張彩票就是他生於美國,他的智慧加上美國國力的飛升,二者也成就了巴菲特的巨富。下一個彩票又會是那裡?

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  46. 其實美國債務危機仲危過大陸

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  47. 作者已經移除這則留言。

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  48. 聽聞有莊家想借769炒返轉,各位不妨留意下
    只係最初步階段,應未開始收集

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