小型股低流動性的可怕

相信大家都知道很多機構投資者不會買小型股，主要原因是大部份小型股的成交量太少，流動性太低所致，正是買入時難沽亦難，所以在跌市時，只需要少量的沽盤已可以太幅推低小型股的股價，例如近日被某大戶沽個不停的奧思集團(01161)。該大戶在6月25日至7月20日期間，合共沽出約300萬股，已足以令奧思集團股價從1.16元跌到1元，跌幅達到14%。

大家或許會覺得近期大市下跌，奧思集團的跌幅也不是太過份，但如果有留意這板塊的其它股份，包括必瘦站 (01830)及醫思醫療 (02138) ，前者股價勢如破竹，就快挑戰歷史高位；後者股價仍在高位徘徊，那好像奧思集團般從近月高位大跌30%。是奧思的估值貴嗎？肯定不是的，相反奧思的估值是這板塊當中最便宜的，目前預期市盈率只有6倍多，估值遠低於必瘦站及醫思醫療。今年因為要約回購股份關係，奧思的派息比率將會下調，只是如果沒有回購事件，按平常的90%派息比率及預期1.2億純利計算，奧思目前的股息率是多少？是14%!

奧思近日下跌的主因是有大戶要沽貨，但因為流動性低，所以只要有稍多的沽盤，已足以令其股價大跌。為何這大戶要低價沽貨? 如果他連每股0.8元的要約回購都接受，那1元對他來說已是好價! 值得慶幸的是個大沽盤沽到今天，估計只餘下1百萬股左右，再也惡不出樣。

奧思僅是冰山一角。大市下跌，缺乏流動性的小型股跌得更慘，那管部份的估值已很便宜，所以才有年賺7千萬元的華新手袋(02683)於月初跌到2.9億市值，又或者公佈佳績後跌到5倍市盈率的匯聚科技 (01729) 。這些情況可能會持續，直至大市穩定下來後，才有稍多的資金敢於撈底，有助推升股價、估值。