千金難買少年窮

千金難買少年窮，這句話相信不少朋友都聽過，但體會到箇中意義的可能不多。這句話可以從很多方面去理解，以一般人而言，少時貧窮的因為生活迫人，很多時候都是比較早熟，而且吃得苦，人也比較堅強，也有一股向上爬的動力，這些可能是造就日後青雲路的基礎；對炒股的人來說，我自己覺得“少年窮”是指投資初期已經歷過很大的失敗、挫折。不知這裡多不多朋友以前曾試過炒股一舖清袋? 有的話，相信對這句話會有比較深刻的體會及理解。今日寫這題目，並不是要藉此安慰那些在股市輸大錢的朋友；這不是一帖心靈雞湯，只是想分享一下自己的經驗與體會。

相信了解我往績的網友都知道我都曾試過炒股輸到一舖清袋的，這不是說笑，是真的。我1997年首次踏入股市，當年炒回歸概念，國企、紅籌備受資金追捧，尤記得“大光燈”是“金手指”，入股什麼公司，那間公司就升幅以倍計，是名符其實的“垃圾收集商”！在那時候入市，學的也不是什麼價值投資，總知有什麼股票升就炒什麼股，用幾萬元的Grant Loan及家人後來一些資金支持，總計不足10萬元的資金在半年多時間已炒到20幾萬元，對一個新手而言成績算不錯，期間可以說什麼高風險的投機都有參與，那管是正股也好、窩輪也好，期指也一樣炒，而且因為資金不多，故此借孖展來炒是習以為常。最記得現在做新股孖展做得不錯的一間券商，當年的經紀容許我借大約7成孖展炒8倍槓桿的窩輪，瘋狂嗎? 這種有前無後、打死罷就的炒股方式，好日子很快就走到盡頭，都不需要等到後來大鱷狙擊港股，只是一場亞洲金融風暴已足夠將當年毫無風險意識的初生之犢一舖清袋，20多萬元的資金一下子輸剩幾萬元離場，尤幸足夠交最後一學期的學費，順利畢業。那一年多的炒股經驗，可能已抵得上普通散戶十年、八年的炒股經歷，爬得高也跌得快，買了一個大教訓，到今時今日我自己回看，是很慶幸在20歲出頭已經歷過這等慘事，而不是人到中年都已上了岸才來遭此浩劫，不知大家同意否？

曾經的“少年窮”令你有動力向上爬；曾經的“少年窮”讓你早些嘗到失敗的滋味，也讓你知道投資不只是要賺錢，還要怎樣保住辛苦取得的成果，不然一切也是枉然......說到最後，這種失敗過的經歷是一些很寶貴的經驗，讓你裝備強烈的風險意識，求勝之餘，要先求“不敗”，兩者要兼備才可以在投資路上走得遠、走得順利。

近年很多新入市的投資者尚未經歷過股市的大風浪，今年年中的小型股災對他們而言可能已是滔天巨浪，覺得很難受，但其實這種短暫的股災相對真正的“滔天巨浪”還有一段距離，例如經歷過97、98年的股市、樓市齊齊大冧，你就不會再去想抵押層樓借低息去炒樓；經歷過2008年的金融海嘯，你也不會再想用期權短倉去“收租”，這些不是新一代投資者覺得是低風險的做法嗎？ 現階段有層樓可以抵押借錢的，相信很多都是中年或已快中年的人士，已上岸在望，這時候借平錢投入股市，背後理念其實與套利無異：借低成本資金買高息股票，每年穩賺幾厘的回報。這想法其實和我太太曾建議將自住的層抵押借一大筆資金，然後用上槓桿買高息債券的想法沒有分別，雖然早幾年這麼做的話，現在可能已賺了一大筆，但我從不會後悔否決了這建議，只因我們已經到輸不起的年紀。近年樓市穩步向上，股市也算平穩，令大家都覺得這做法風險不大，不過如果有經歷過98年金融風暴的應該會有不同的想法。那管你現在有一份安定的工作，薪高糧準令你足以養家活兒，手上自住的樓也已供完，可以用來抵押借錢買所謂的穩陣價值股、高息內銀股賺取息差，如果情況繼續風平浪靜當然沒有問題，但一遇到98年的金融風暴，情況會如何：股市急跌60%、樓市急跌60%；經濟急遽轉差，失業率急升，被裁員的通常是中層、中年人士.......這時候抵押了層樓去投資的你，如果適逢被解僱、手上股票跌到面目全非、股息又劇減、抵押了的樓又要每月還款，還要期望銀行不要CALL LOAN，而且還有一頭家要養.........有經歷過98年金融風暴的朋友當知這不是我虛擬的慘況，情況確實是如此；我最記得我姐在97年買了一層265萬的樓，隔兩年另一個姐姐買同一大廈、同面積的單位只需90多萬元，這種慘況相信新一代投資者都無法想像。

做期權短倉收租也是，平時波幅低，每用沽幾套期權收息，恍如出多一份糧，但一次黑天鵝事件就可以令你一舖清袋，如果有經歷過2008年大趺市的朋友而當年又有玩期權短倉的，應該仍是心有餘悸，當年的我是好此道，每月沽幾套遠價恒指大權，輕輕鬆鬆執幾萬......然後一次急跌，幸運的話就交返幾年的“租金”出來，不幸的話就可以在股市消失了。

我們這些早年曾經輸清光、又經歷過很多股市起跌的“老手”(雖然我實際上仍很年輕的)，有時可能想得太悲，但凡事只怕萬一，never say never，尤其是已人到中年、就快上岸又有頭家要養的朋友，就真的要仔細衡量風險與回報問題；年輕時，投資是想回報與風險的問題，到了這階段，我想的是風險與回報：風險行先、回報在後。