昔日股王落難記 (一) (已更新)

今年股市的波幅其實不算大，上下幅度各2000點左右，加起來也就是大約4000點的波幅，略低於之前兩年各4700點的波幅；而年初至今恒指的升幅只有700點或3%而已。雖然大市看上去波幅不大，但有個別股票可以以動人心弦或驚心動魄來形容之；動人心弦的就暫且不說了，先說說一些驚心動魄的股票。

股市每年都有很多大升、大跌股，而一些三四線股大跌，相信大家都不會有"驚心動魄”的感覺；惟一些盛極一時的股王突然轉向大跌，相信會令大家產生驚心動魄的感覺。

今年大家心目中有那些曾是股王或備受吹捧的股票大跌，令你"損手"或感到不勝唏噓呢?

我先說說合生元 (01112)。近日多了網友詢問對此股的看法，老實說這往日估值貴到離譜的“股王”我一向很少研究，因為明知自己不會買入，也無謂浪費時間。但此股今年實在跌到可以用"淒慘”兩字來形容，由年初最高74元跌到現在的17元，也因此勾起了自己的好奇心去看看此股的死因，當中包括經營模式被模仿、競爭加劇、毛利率降、存貨增加、被揭"假洋鬼子"等問題........

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續上......

寫到這裡，大家可能以為我這篇文是想研究合生元的基本因素、死因又或者什麼價位值得撈貨，統統不是。我只想總結無數"股王"落難的經驗，不論是合生元也好、金沙銀娛、一眾頁岩氣概念股、科網股如金山軟件(03888)、慧聰網(02280)又或者最近跌個不停的渣打銀行(02888)、中海油服(02883)等，都是曾經被視為業務穩健、前景好的基金愛股，也是無數散戶愛股，是逢低吸納的對象，是買了之後可以長線持有等收成的股票，但當股價無止境地下跌，相信堅定、樂觀的投資者也會信心動搖吧?

每隻曾經的"股王"沒落都有其個別原因，我也不逐一分析，只是從這些"股王"的崛起以至沒落，不知大家有何啟發? 我自己的看法如下：

1. 不要以為大價股、基金愛股"衰極有限"，可以放心買入，有買貴、無買錯。君不見每年都有無數的基金愛股由天堂跌落人間、甚至下地獄？

2. 很多散戶都有一種錯覺：市值大的股通常比較穩健、透明度高，故此可以放心大注買入，長線持有；市值細的股比較波動，也難以深入了解其業務，故此買賣這些股常懷著戰戰兢兢的心情，也會做好風險管理，例如設定止蝕價位及分散投資........最終輸死人的會是這些令人放心的一線大價股還是那些一直被視為風險大的三四線股?

3. 基金、大戶要造一隻"股王"出來，會編織很多美麗的故事去包裝，令泡沫估值呈合理化。這時候獨立思考能力、不人云亦云更顯得重要。

4. 這些“股王”一旦泡沫爆破，不要隨意接跌下來的飛刀。相信有經驗的投資者都知道，在這類"股王"身上輸大錢的主要有兩類人：1. 高位追貨，對公司前景有堅強信念、不輕言止蝕的長線投資者；2. 見股價大跌，覺得撈底值博率高的投資者，以2883為例，大家覺得輸錢的會20元以上買入的多，還是見跌穿20元撈底的人多?

說到底，很多投資道理是知易行難，正如我自己也會不斷犯錯一樣；大家在投資路上只有互相提點、扶持，才可以走少冤枉路、交少一些學費。

下一章分享我最近的新嘗試 - 沽空。