粵運交通(03399)令人驚喜的盈喜

粵運交通(03399)昨日收市後，意外地發出盈喜，預期公司截至2014年6月30日止六個月的歸屬於股東的淨利潤將較2013年同期錄得不低於50%的增長。預期中的歸屬於股東的淨利潤增長主要是由於以下因素所致：

(i)優化資源配置使本集團的道路運輸業務所得利潤較2013年同期增加；

(ii)收入的上升使本集團材料物流服務所得利潤較2013年同期增加；及

(iii)交通流量增加使本集團太平立交營運所得利潤較2013年同期增加。

太平立交的盈利會有增長是自己意料之中，但估不到最不起眼的材料物流服務的盈利也有所增長。

但盈喜內容對小股東們寄望甚殷的高速公路服務區沒有提及，希望這業務會於下半年或明年發力，成為盈利增長的動力所在。

如果全年盈利也可以維持50%增持，則今年全年盈利可望達到每股0.63元; 即使母公司行使可換股証，每股盈利將攤薄至0.5元，以保守的8倍市盈率估值計算，目標價是4元；如果母公司沒有行使可換股股証，則以8倍市盈率計，目標價是5元。

這只是初步估計，還看中期業績的詳細情況再作調整。 感覺此股未來兩年盈利增長動力仍然強勁，故雖然股價今日已嚴重超買，自己還是忍不住在3.88元增持，期望股價在消化獲利貨之後，可以在8月再創新高。