中小型股失去流動性的危與機

港股最近跌個不停，指數剛好自高位回落20%，技術上可以界定為進入熊市，但其實中小型股一早已進入熊市，相信大家手上持有的中小型股，普遍自高位回落甚多，肯定遠遠超過恒指的下跌幅度。

中小型股下跌的同時，流動性也變得更差。基本上很多小型股每天成交額只有數萬元或數十萬元，有超過百萬元成交的，流動性已算好，也因此現在大部份中小型股如有稍為大些少的沽盤，可能要花數天時間才可以消化，而代價可能是股價出現雙位數的跌幅。

面對中小型股消失的流動性，如果已持有較大的倉位，當然是憂心忡忡，除了擔心股價乾跌之外，也擔心自己的持股如要止蝕的話，沒有買盤承接，需要賤價才可以沽出，這就是目前中小型股失去流動性的風險所在。

與此同時，對於有興趣趁低吸納的投資者而言，低流動性提供一個越買越低的機會。低流然性固然令投資者需要更長的時間去收集，但買入作價會更加吸引，日後潛在回報更高。因為沒有流動性的關係，估值越跌越低，市場已出現不少小型股的估值低至4、5倍市盈率，而且估值似乎仍有下跌的空間，已令我蠢蠢欲動，打算開始分段收集。

我不確定中小型股還要再跌多少，因此現在的買盤注碼會比以前更加小。以前1注的注碼會大約拆開為3注，容許自己有更大的犯錯空間，也可以降低資金的消耗速度，始終現在仍是“現金為王”的時間，有多些現金在手，可以更加從容應對跌市。