潛在殼股 之 三和建築 (03822)

有很多股票，表面証據符合殼股的條件，例如市值細、股權集中、資產負債表乾淨等，但只憑表面証據符合而買入等賣殼的話，你可能買一百隻，一年間只有一兩隻可以成功賣殼，因此我們要加入更多的條件去甄選潛在殼股，令你確信它是有更高機會賣殼的，例如出售業務、突然派高息、CCASS上貨源有大變動等，又或者股價突然有異動，有春江鴨偷步買上等都可以是一項甄選殼股的條件。

今次介紹的三和建築(03822)，除了CCASS上貨源近日有較大的變動外，基本上公司並沒有什麼動作令人覺得它會賣殼，不過如果大家了解大股東的歷史，就知三和建築從一上市之時，已可以將其列入潛在殼股行列，只因這大股東有賣殼的前科! 

如果大家不明白的話，可以查看仁瑞投資(02322)的歷史，此股前稱“三和集團”，是在2011年3月轉手予現有股東。大家或許會覺得只是兩間公司巧合地名稱類似，但如果再細看這間“三和集團”的管理層，當年的三和集團在賣盤前的管理層是：

"承董事會命 三和集團有限公司 劉振明 主席
香港，二零一一年二月二十一日 

於本公告日期，執行董事為劉振明先生、劉振國先生、劉振家先生、梁麗蘇女士及陳晨光先生，獨 立非執行董事為李鵬飛博士、王世全教授及黃翠瑜女士。"

而現在三和建築集團(03822)的管理層是：

“承董事會命 三和建築集團有限公司 主席 劉振明
香港，2016年6月5日

於本公告日期，本公司執行董事為劉振明先生、劉振國先生、劉振家先生及梁麗蘇 女士，本公司獨立非執行董事為王世全教授、朱德森先生及葉天賜先生。”

其實是同一班人，箇中原因是當年的三和集團在賣盤前，將核心業務 (地基業務)出售予原大股東劉氏家族，然後經過三年的發展、整理及粉飾業務後，劉氏家族將這地基業務於2014年重新以三和建築的名稱上市。

與當年三和集團(02322)在賣盤前的客觀情況對比，大家會發現現在的三和建築(03822)已出現很多類似的地方，包括：

1. 2322在賣盤前，業績連年倒退；3822自上年業績見頂後，今年盈利已出現倒退；

2. 2322在2007年股價升至最高位後，將股份1拆10；3822自上年股價升至高位後，也於上年底將股份1拆4；

3. 2322在2009年7月被証監會通告股權高度集中，街貨實際上可能只有6.27%；3822現在表面上大股東加上RAYS CAPITAL 已持有81.4%股權，剩餘的18.6%街貨中是否全由獨立股東持有有就不清楚。

如果按當年的軌道發展，三和建築下一步可能會將開始走下坡的部份核心業務以較低估值出售予大股東家族，再派特別息，然後才賣殼。當然，歷史可能會重演，但時機是最大的不確定因素，快的可能是一年半載的事，慢的話可能再等兩、三年也說不定，大家如有興趣此股要留意時機的不確定性。

最後不得不提同是2014年上市的先達物流(06123)，兩個月前宣佈有意賣盤，RAYS CAPITAL也是其機構投資者，並且曾在上市後增持股權至10%以上，後來才逐步減持至現在的6.43%，期間先達物流的股價曾跌至1元，RAYS CAPITAL持股帳面上曾損失不菲；RAYS CAPITAL是在2015年6月首次申報持有同是2014年上市的三和建築，然後一直高價增持至9.96%股權，但目前帳面上已蒙受重大損失，情況又頗為類似，不知是否純屬巧合。