對大市的看法

在開始寫之前，首先要謝謝舊雨新知們的熱烈歡迎，令我受寵若驚。在此困難時候我回來與大家並肩作戰，只是希望將自己過往多番面對股市逆境的經驗與大家分享，從而集思廣益，共渡難關。

記得在三、四月的時候，我多番提及港股全年低位很可能在第二季度出現，當時作出此判斷的主要原因有二：1. 內地通脹很大機會於6月份才會見頂，在此之前中央斷然不會放寛緊縮銀根政策，只因通脹失控的話，基層百姓如果連最基本的衣食住行等方面的訴求也無法得到滿足，那社會有機會出現動盪不安，而這是中央最不想見到的，故中央唯有持續出招去緊縮銀根，務求令通脹受控，而只有在通脹受控後才有機會放鬆銀根，令股市得到資金供應而重生；2. 美國聯儲局在QE2屆滿後，未必再推出QE3，因此流入股市、商品市場炒作的熱錢可能會減少、甚至出現撤資，令股市受到衝擊。

我自己一直相信自己的看法，故早於3、4月份的時候已適量減持持股去提高現金水平，而5、6月份的股票及衍生工具的買賣亦大都基於此預期去進行。截至目前，雖然已開始入市撈底，但自己的現金水平仍維持在3成的偏高水平，稍後會另文簡略寫寫自己過去兩個月的買賣情況及組合變動等。

那現在是否撈底良機？ 在內外眾多不利、不明朗因素湧現、夾擊之下，我也不敢肯定6月份的低位將會是全年的底部，尤其是自己覺得現在的下跌還是有秩序地進行，尚未出現恐慌性拋售，即低位應尚未出現；除此之外，還有不少版塊如零售股、水泥股等依然強勢，要等這類強勢股也被洗倉，大市才有機會完成尋底。雖然如此，不少股份在洗倉後，估值已跌至合理、偏低的水平，具有撈底價值，而自己也已趁機開始分段增持，稍後再與大家分享自己撈了什麼貨。

撈底的最大風險是什麼？當然是撈的不是底！那如何降低此風險？最簡單的做法莫過於分段買入，不要一下子將全部資金全數投入，那即使判斷錯誤，也還有彈藥去做補救，不致於一子錯、滿盤皆落索，所以現時我還有接近3成的現金水平，也有心理準備大市有機會跌穿2萬點，挑戰上年5月低位19800點的支持。

作為價值投資者，自己一向認向股價是越跌越買、買入的估值越低越好，當然這需要有完善的風險管理、上等的EQ及豐富的經驗去配合，才可以忍受到越跌越買、越買越跌的痛苦的煎熬。