你估隆成集團 (1225) 還是信星集團 (1170)率先修成正果？
信星集團剛公佈全年業績，盈利大升97%至1.05億元，每股盈利16.43仙，派末期息7仙，全年派息8.6仙。盈利大升主要原因又是受惠於毛利率大幅改善，由13.2%上升至22%。
大家可能很奇怪，為什麼我會拿信星集團來與隆成集團比較？ 如果有留意這兩間公司的話，大家可以找到很多共通點:
- 兩者主要盈利來源都是靠生產及製造業務，分別在於信星集團生產及銷售鞋類產品，而隆成集團生產及銷售鞋類產品；
- 兩者都銳意進軍零售業務，當中信星集團零售及批發鞋類產品，而隆成集團零售及批發業務，而巧合地，兩者的零售業務都處於"燒銀紙"的開拓期階段，當中信星集團的零售業務全年虧損2277萬元，而隆成集團則虧損1532萬元；
- 兩者都是淨現金公司，當中信星集團持有淨現金5.27億元，相當於每股淨現金82仙；隆成集團則持有淨現金3.04億元，相當於每股淨現金41仙；
- 兩者都曾在市場進行回購，但信星的回購次數及股數多於隆成；
- 兩者股價於過去半年大部份時間都是窄幅波動居多，有貨在手的多被"悶死"；
- 兩者市值相若: 信星市值7.56億元，隆成市值8.03億元；
- 兩者近期都有基金股東增持，包括DJE Investment 於4月12日增持信星740萬股，持股量增至6337萬股(9.87%)；而David Webb則於5月5日增持80萬股隆成，持股量增至3816萬股(5.08%)。
兩間公司目前都在轉型中，開拓零售業務，大家覺得那家會率先成功? 或者兩間一起成功或失敗？
答中有獎，獎品請在市場拿取：信星集團現價1.17元，隆成集團現價1.07元。我自己近來很忙，故此沒空去深入研究，如果大家有興趣的話，可以研究研究，並且不介意的話，可以在此公開你們的看法。我下個月有空的時候，會研究此兩間公司，看看那間比較可取，二擇其一下注，甚至可能兩間都買也說不定，到時再告訴大家。
如果是我，我会买入隆成（1225），原因有如下：
回覆刪除a. 隆成有做婴儿车，往后内地生活水平提升，对小孩的用品需求将会大大的增加，其市场的渗透性非常有潜力。
b. 隆成的流动(速动）比率为300%多，比信星 好很多，代表财务结构比较好。
c. 隆成目前比较接近冷门股，一般来说冷门股就是低价。
不过我对隆成过去两年现金流呈现负数，还是希望伟哥拨空能够解答，谈谈您的看法。
哈哈, 大戶睇咗呢度即刻做嘢.....
回覆刪除18/06/2010 隆成集團（０１２２５）董事長黃英源於股東會後表示....至於內地零售方面，今年未有增加開店的計劃，主要因為內需市場競爭激烈.....
回覆刪除我认为1225的零售业务还有待观察
我會選擇1170,按固定資產規模計,兩者幾乎一樣,但1170的存貨水平比1225低得多,戰略意義上低存貨水平佔用的營運資金較少,擴張時較高的存貨會綁手綁腳,況且1170的現金的確比1225多,基於同一原因,1225的賬期特長,0708年的現金流拖到09年先收到
回覆刪除我發覺我們的選股風格非常類似,我想我的持股你應該都會感興趣
話雖如此,1170的董事有陳茂波及來往銀行有三菱UFJ令人相當不快
回覆刪除除了中国，1170年已在越南和柬埔寨的生产线。中国劳动力成本的增加可能会影响她的竞争对手，1170可以转移她从越南或柬埔寨,这是她的成本优势的生产线
回覆刪除hi 味皇，謝謝交流意見，很充實、有用。自己最近比較忙，要過多兩三天才可以從忙碌的工作中抽身而出，到時才說說我自己對兩者的分析。
回覆刪除已看了你的網誌，真的有不少相似之處，尤其是你也持有大冷門股458及忽然熱門的449，希望此兩股不會令我們失望。
hi siu kai, 1170經歴2006年歐盟反傾銷措施的衝擊及失去大客timberland後，短短3年間可以復原，令我相信令日後面對逆境的能力大大提高。
回覆刪除兩者都是淨現金公司，當中信星集團持有淨現金5.27億元，隆成集團則持有淨現金3.04億元 <---想請教是否應該扣除負債後仍然是正數才算是淨現金公司? anyway,兩間扣除負債後仍是正數(隆成是3446萬或每股0.046元; 信星是1.51億或每股0.234元)
回覆刪除所謂的淨現金，是指現金或等同現金項目，扣除銀行的負債，即不是扣除所有流動負債項目。
回覆刪除今日再回望這篇文章，只要比較兩者股價的走勢，明顯地大部份投資者的答案是1170，。大家亦可以參考味皇的大作：“隆成1225 vs 信星1170”(http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=5059)，資料齊全、論據清晰，很有參考價值。自己亦簡單比較過兩者的往績，我會選擇1170，主要原因只得一個：1170的業績比較容易預測，相反，1225的盈利難以預測，很多時投資者對其充滿期望時，它會令你非常失望；當投資者對其不存厚望時，它又會令你驚喜。我自己過往炒1225業績時亦曾經中伏，餘悸猶存，故今次選擇1170。當然，兩者現價都不是良好的買入位，所以我會將其放進監察名單，等候有機會回落時才撈底。
回覆刪除1170公佈業績後第二日，沒有當機立斷追入，真的超錯。
回覆刪除Hi 偉哥,
回覆刪除今日曾廣標先生的見解是,較喜較1170.並謂他或可在銷售中開始獲利.
(另請再多點解釋何謂淨現金公司,真的不太清晰,謝!)
Ming
hi ming，淨現金的計算是將公司持有的現金或等同現金項目(如定期存款、流通量高的債券如國債等)，扣除銀行的負債及付息的債項如發行的可換股債等，得出的就是淨現金或淨負債數目。
回覆刪除望偉哥再多半點指引,因網上竟未能查到淨現金公司的解說(雖時常聽人提及).
回覆刪除就"扣除銀行的負債及付息的債項如發CB等",本人仍未明白.銀行負債是否包括Balance Sheet中的Non-Current liability項目(eg.如4%bonds-2年後到期)?或只是代表一些Current liability項目(eg. 銀行透支)呢?
此外,究竟淨現金公司同淨負債公司的財務啟示是什麼呢?是否淨現金公司(且有較多現金在手)就一定比淨負債公司好呢?謝！
Ming
hi ming, 負債是包括短期及長期負債，也包括銀行債務及發行的債券。
回覆刪除淨現金公司只是表示財務較淨負債公司穩健，但不代表淨現金公司的投資價值一定比淨負債公司好。衡量一間公司的投資價值不只是考慮資產負債表，最重要的還是公司的核心盈利能力。
謝謝!...Ming
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