於7月16日收市後，先前的愛股興達國際(1899)發出盈喜，指公司截至6月底止的半年盈利將較上年同期增長1.3倍，上年同期盈利約2億元(人民幣, 下同)，即今年上半年盈利可望達到4.6億元，主要由於: i)集團產品銷量較去年同期15.27億元大幅增加60%；(ii)集團產品的毛利率有所增長；及(iii)確認出售可供銷售投資項目的收益約1.86億元。
看到這裡，大家可能會覺得以上只是一篇尋常的盈喜通告，有網友甚至會考慮明天追貨，等候公佈業績後獲利。但我自己看法相反，覺得這不是一則盈喜通告、嚴格來說可能是盈警多於盈喜，為什麼?
或者有興趣的網友可以動動腦，看看這則盈喜有什麼問題，我會於收市後談談我的看法。
伟哥，
回覆刪除早上好
又来学习来了，
有一个问题想请教，问题是您的博客从一月份到4月份有一大段时间没有发表文章，是因为忙呢？ 还是有其他原因呢？
4.6 - 1.86
回覆刪除=2.74
2.74/2
=1.37
= + 37%
37% < 60%?
if (ii) is true then expenses should be increased alot?
我想这家公司出售投资项目属于一次性获利，另外是必须扣税的，这也是为什么今年费用比去年高的原因。
回覆刪除2 x 1.3 = 2.6
回覆刪除2.9 - 1.86 = 1.04
謝樓主呢, 有點思考的文章
2.6 - 1.86 = 0.74 才對
回覆刪除不知道對不對=.=?
前年投资 7 亿， 赚 5.48 亿， 今年投资 9亿， 业内收益只能赚 5.48 亿或更少（4.6-1，86=2.74亿，2.74 *2=5.48），所以衰退。
回覆刪除照計數純利比例有所上升，是不是因為已包括
回覆刪除(iii)確認出售可供銷售投資項目的收益。
呢？
２００９上半年 13%
２００９下半年 14%
２０１０上半年 28%
謝謝各位回覆，或者我又說說我的意見。
回覆刪除首先要回應wsc1960，關於今年上半年費用比上年同期高，可能是因為一次性獲利的投資要扣稅的關係。這點我之前有考慮過，但我翻看之前1899公佈出售風神輪胎股份獲利的通告，其提及該出售的"淨收益" (net gain)是1.86億元，以我的理解，這收益應該是扣除費用及稅項的，因為我對國內的會計不是太熟悉，不知理解是否正確?
假設我理解正確的話，那這份盈喜就有很大問題。在扣除特殊收益後，實際的核心盈利只有2.74億元，比上年同期只是增長37%，但營業額則增長60%，即其經營費用大幅增加。但我見到通告寫盈利增長的其中一個原因是因為毛利率上升。如果毛利率上升，但純利率下跌，即經營費用上升的幅度很高才會出現如此狀況，又或者是我之前理解錯誤，其費用上升真的是因為要為一次性獲利投資納稅。
另外一個原因可能是因為公司之前享受的"2免3減"稅務優惠已於2009年底到期，今年開始要全額交稅，以致毛利率上升，但純利率下降。
最後，大家可以比較10年上半年與09年下半年的數據。1899在09年下半年的營業額是23.33億元，而盈利是3.48億元; 但10年上半年營業額是24.43億元，而核心盈利是2.74億元。我自己覺得1899的盈利於2010年上半年已見頂，下半年將難維持此業績，尤其是與其息息相關的汽車業亦已見頂回落。
花旗估1899今明兩年核心盈利續有增長，但我自己估計今年核心盈利會見頂、甚至下跌，所以股價不會再創新高！
回覆刪除半年後再來檢討，看看誰對誰錯。
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【大行言論】花旗料興達(01899-HK)有36%升幅，給予「買入」評級
2010/07/19 11:43
財華社香港新聞中心。
興達國際公布預期上半年溢利增逾1.3倍，花旗發表報告，料興達受惠中國成為環球輪胎主要生產國，故給予「買入」評級，目標價6.25元，以反映2010年9.9倍市盈率及36.2%潛在升幅。
花旗報告指，預期興達上半年的純利4.67億元(人民幣,下同)，主要受惠於銷售量增加、毛利率改善以及可供出售的投資1.86億元；該行亦指出，興達非直接參與內地汽車業務，長遠來說，興達受惠中國成為環球輪胎主要生產國，加上受惠內地居民更換汽車令輪胎需求持續，因此看好公司前景。
有見及此，花旗預期興達今明兩年的純利為7.73及7.21億元，每股盈利0.558及0.52元，股本回報率20.4%及16.4%。
我也觉得这类公司不要投资，因为是属于资本密集的公司，每年要投资更多的资金，才能维持相同的获利。
回覆刪除另外伟哥我的第一个问题，您还没回答呢!!
Hi wsc1960, 本來1月想開始寫網誌，但寫了幾篇自己都不是太滿意，所以又擱置下來；直至4月空閒時間太多，所以才下決心去寫，亦在車手網公開自己會寫網誌，不得不寫。
回覆刪除了解，谢谢。
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