分散投資的重要性

本來文章標題是“慘痛的8月”，但寫完文章後，決定改為目前的標題，想藉此帶出分散投資的重要性。

先說說這個月的情況。以百分比計，今個月是自2016年1月後， 組合單月回撤最多的月份，我都沒有心思去仔細計算, 只知道應該是大約雙位數的回撤。股災未到, 但我的組合已先經歷股災!

近年成績最差的月份，肯定是2016年1月， 組合單月最多回撤接近20%，但與這個月不同的是，那時恒指也大幅下跌1成多，所以當時組合雖然跑輸大市，但相對上比今個月還好，因為今個月恒生指數整月計只是微跌數百點，以百分比計算，只是2%左右，跌幅遠遠低於我的組合。

但我的情況肯定不是最壞的，關鍵是我一向貫徹多年來強調的分散投資的理念。以月初股價計算，最重倉的兩隻股：橙天嘉禾(01132) 及利福中國(02136) 的持股比重加起來都不足組合的25%，其餘持股達到5%比重的已算得上是重倉的，還有接近30%的現金比重，在這部署下一般都很難會有單月10%以上的回撤，故此今個月是近年難得一遇的慘痛經歷，因為最重倉的橙天及第四大倉位的粵運交通(03399) 同時大跌，也是我意料不及的。

有些朋友之前曾私下問我，為何我對橙天及利福有信心，但每股的倉位仍低於15%，而不提升至各持股20%以上，狠狠地博一舖？我的回應還是那一句: 分散投資、控制注碼是我控制風險的做法。

這個投資理念是我很多年前用不少錢買回來的寶貴經驗。不知大家有沒有看過我2011年封筆前的一篇自身經驗分享：我的炒股經歷(5) - 結局篇 ?  那篇長文中重點寫到我昔日一個難忘的經歷：

年資久的股民或許對143有印象，當年在中港兩地代理三星電話，業績及派息頗佳，故自己也基於此原因買入。買入後股價風平浪靜一段短時間，然後在02年初突然急跌，此時有關公司在國內逃稅、以至股東被捕的消息傳出，但公司一一否認，而且02年中公佈的業績及派息也甚佳，令自己也相信公司沒有問題，並加碼買入，令原本只佔組合10%的持股大增至30%。 

此後時間股價算穩定下來，但至02年9月，股價又再度急挫，此時公司也發通告，聲稱前大股東及主席與公司已無關係，其在外的事也與公司無關，此時再儍也知道先前傳言的逃稅一事是真的，唯醒覺已太遲，沽出所有持股套現後點算實際損失高達6成，也令整個投資組合減值15%，損失慘重。 

此後公司於03年初公佈全年業績，已由半年賺2.4億元，變成全年蝕2.3億元，三星也因此事離棄143，股價從此一厥不振，淪為仙股。  

這次事件給我的教訓是不論買入時信心多大的好，也要控制好注碼，尤其是透明度低的二三線股、民企。如果當初嚴格限制持股不超過10%的話，最終的虧損也有限；最錯的是其後大手增持，令損失倍增，也因為此事，日後自己更注重分散投資。

我經常一再強調分散投資的理念，但很多網友仍是喜歡一注獨贏或者集中持股的方法。集中持股當然是有利於爭取較佳回報，只是相對風險也會較高。集中持股的風險並不會因為你持有的是基金愛股或者藍籌股而有所降低，只要看看這個月有多少隻藍籌股、基金愛股因業績差或政策問題而大跌，就知我所言非虛。

我或者過份囉唆，同樣的話題之前應該都寫過幾篇文章，今次或許是最後再就這個投資理念開題寫文章，因為很多時候個人投資風格是很難改變。今日或許有網友覺得我言之有理，也會嘗試跟隨，但過一排又會不自覺地重新回到自己的投資風格、喜好去，除非好像我一樣，受過一次痛徹心扉的教訓。