我的持股 (三)

今天介紹的兩隻持股有一個共通點：都是淨現金值大過市值的。淨現金值大過市場這怪現象在香港股市並不罕見，不時都會見到；而出現此情況並不代表該公司的股價遲早都會升上現金值水平，相反有時越跌越深，所以不要看到這怪現象就飛身買入。

以下這兩隻持股我自己覺得都有些賣點，所以公開與大家分享。

1. 永嘉集團 (3322)

此股如果以前有跟進我網誌的應不會陌生，因為我以往都經常買賣此股。此股目前持有淨現金約9.6億元，而市值只有9.39億元。出現此情況主要是因為公司先前發了盈警，故股價大幅下挫超過15%。

既然發了盈警，即是說今年度業績不會好，那還有什麼賣點？根據盈警內容，由於今年並無大型國際體育賽事，導致今年上半年之客戶訂單疲弱，集團生產業務之營業額亦因而減少，加上生產成本攀升以及生產業務之若干產能調遷產生額外成本，均影響到營運效率及經營溢利。

今年沒有大型國際體育賽事，可是明年有全球觸目的世界盃；今年生產成本攀升及產能週遷產生額外成本，但明年在柬埔寨及越南的產能增加，相信能紓緩成本攀升，故此我覺得今年下半年的業績是值得看好，盈利拉上補下，以全年計應該不會大幅少於去年，股價亦然，明年初重上一元高位不是夢。

永嘉另一個賣點是藉認購本金總額為7,000萬元的Shine Gold Limited可換股債券而人主潮流品牌D-mop。D-mop仍處理投資期，目前未能提供任何盈利貢獻，但由於永嘉持有的只是可換股債券，故D-mop的虧損無需合併到永嘉的帳目，並且每年可以收取債券本金5%的利息。此安排令永嘉立於不敗之地，只要D-mop錄得盈利，則永嘉將行使換股權正式入主，並將D-mop分拆上市賺一筆。

此股雖然市值只有9億多，但意外地獲得大基金鄧普頓看好，近幾年屢次在市場增持股份，令持股權由07年的5%大幅增至今年初的14%，再加上大股東持股58.64%，意味著市場流通量只有27.36%或3.47億股。

此股也是我近幾年炒波幅之選，因喜愛其穩健的財務及較高的派息比率。最近買入是在公司除息後0.9元開始買，盈警後繼續增持，目前已是我10大持股之一，但平均成本高達0.8元，正在坐艇中。

我相信短期內資金炒作永嘉的機會不大，但到年底應該會有資金炒業績復甦及明年世界盃概念，故有興趣買入的朋友還有頗長時間可以慢慢收集，不需著急。

2. 連達科技 (0889)

第二隻介紹的是連達。連達又是一隻很冷門的股，相信很多網友都未必聽過連達這公司。連達目前持有淨現金超過4億元，但市值只有3.78億元，又是市值低於淨現金的公司。連達的賣點很簡單：錢多之外，就是大股東近一年來持續在市場增持股份，目前持有股權達到71.8%。這位大股東之前曾於08年在市場增持股份，以0.61至0.92元增持了800萬股左右，至08年11月增持至74.58%的股權；隨後公司的股價還未顯著上升，直至10年9月由1.4元左右，用兩個月時間炒到最高5.8元，當時有傳公司將賣盤。之後傳聞的賣盤沒有著落，股價也慢慢回落，而大股東於此期間減持了約1900萬股，減持價介乎2.76至5.61元之間，獲利數倍。

食過番尋味，大股東於上年中開始趁股價回到低位，又入市增持，短短一年間已增持了近1000萬股，增持價介乎1.16-1.47元之間。按此速度增持，大股東不需多一年就會增持至持股上限，到時會否又炒上？又或者上次傳言的賣盤會否成真？

我不知道這次會否又是收夠貨炒上或者炒賣盤，也不知那日股價可能突然如脫疆野馬般炒上，又或者一直浮浮沉沉也說不定。買入此股是抱著坐順風車、等運到的投機心態，故此沒有耐性等待的朋友千萬不要買此股。


(註：本來想寫多隻，但精神不佳，明天再續)