今日(16/2)又再人棄我取買弱勢股

今天一早就外出，外出前掛了幾個買盤，最終成了兩個：買入1126@1.2元及3818@3元。

3818之前已3次買入，連同今日增持，目前持股量已接近自己預定的持股上限5%，故之後再跌的話，也難以再增持。 目前持貨的平均成本約3.4元。

另外繼之前小注買入1126@1.4元後，今日再小注增持，令平均成本拉低至1.3元。此成本價還不是自己心目中理想的價錢，如果股價有機會下跌至1-1.1元的話，會考慮增持多一注，令平均成本拉低至1.2元或以下的理想價位。

1126之前比較少提及，對上一次買入已是上年4月的事，之後算是低價沽出，但回報也不錯。今次相隔近一年後再度買入，主要想博其全年業績。根據1126中期業績內的管理層分析、6年來首度派發中期息及對上兩份業績的增長勢頭，自己相信全年業績不應該太差。過往數據顯示，1126下半年的生意額通常高於上半年，而上半年的毛利率有32%、純利率有11.8%，即使下半年因成本上升而令毛利率、純利率等有 所下跌，也不應一下子跌太多。自己預期全年盈利不少於1.3億元，現價預期市盈率約6倍左右，預期股息率約6.7厘，值博率不低。

1126對上兩次業績公佈前都出盈喜，如果按以前出盈喜的準則，如果3月公佈的全年盈利有1.4億元或以上，應該會出盈喜，所以現價或以下吸納1126，博的不只是全年業績，還有盈喜公佈。

雖然表面數據不俗，但也要小心潛在風險。此股先前數年年年虧損，但近一年來盈利能力突然大升，令自己有少少疑心，兼且大股東在金融海嘯後期曾在市場以很低價錢多番減持合共1500萬股左右，頗為奇怪，所以想撈底博業績的話不宜太大注，以防萬一。

至於3818，之前曾有分析，現在又補充幾句。2010年已毫無疑問是3818成立以來最困難的一年及調整年，調整的不僅是管理層，還有營銷策略。在調整的過程中，痛苦難免，自己已有最壞的心理準備是即將公佈的全年盈利零增長，即每股盈利約人民幣0.2576元，相當於0.3港元，維持7成派息比率，即全年派息21港仙。以此計算，現價預期市盈率約10倍、預期息率7厘，兼持有淨現金78.4億港元，相當於每股淨現金1.38元，數據非常吸引，故再度增持。

以下是一篇關於中國動向的文章，特轉載與各位分享。

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中国动向：反思高速扩张 2011年是革命年

发布时间： 2011-2-11 9:31:00      来源： 中国企业家     　作者： 虞立琪

相关行业： 其它行业 中国动向

　一家缔造了体育用品行业增长神话的公司如何走出市场调整与组织革命的双重挑战?
陈义红又一次让业界哗然。不过不是因为他曾经创造的行业增长神话，也不是因为他2008年发起的对日本品牌公司的海外并购，而是他主导的高层大 换血。其中，具有关键意义的人事安排是，与他搭档13年的秦大中卸任中国动向CEO，由前阿迪达斯大中华区总裁、法国人桑德琳接替。秦转任公司副董事长。
外界一直评价陈义红和秦大中是最佳搭档。两人掌管中国动向后，短短3年时间令动向成功上市，其连续多年复合增长率超过50%，远超行业35%的平均水平,缔造了体育用品行业增长的动向神话。
但在2010年即将结束时，以经营Kappa品牌闻名的中国动向，不得不面对这样一个事实：它已经失去了引以为傲的快速增长。
明显的信号之一是，在2010年11月中国动向2011年第二季度订货会上，其订单额增长同比大幅降低，仅为2.8%，而从2008年到2010年，动向的二季度订单额增长分别为50%、31%和22%。与此相应的是，库存大幅增加。
如此大幅度的订单下滑令资本市场感到意外，在12月的一份报告中，申银万国提出对中国动向未来盈利能力的质疑：“动向在产品和设计创新的投入远不如同行，对于消费者口味的变化没有及时捕捉，从而导致了零售端的疲软和较大的库存问题。”
高速扩张多年之后的中国动向显然遇到了真正的麻烦，用陈义红的话说，“2010年是动向最困难的一年。”
在更换CEO之前，动向就已出现较为明显的员工包括中高层离职的现象。面对市场与人事动荡，陈义红祭出的是更为激进的人事变革，从CEO到VP 基本上都更换为来自外企的“空降军”：供应链副总裁曾泓为美籍华人，曾供职于锐步;品牌副总裁傅来自阿迪达斯;首席财务官韩炳祖曾在毕马威以及香港上市企 业银河娱乐供职。企业高层在一年内几乎全部调整的情况在业内十分罕见。
不过，高层大换血并非人们想象中应对危局的“宫廷政变”，早在两年前，陈义红与秦大中就探讨过职业化管理团队的问题。同为创始人的他们毕竟有着相似的惯性难以克服。
军人出身、52岁的陈义红，喜爱开着自己的保时捷跑车在深夜疾驰。以前人们只注意到了他在市场上攻城掠地的威风一面，现在他呈现给外界的是一场疾风暴雨式的内部变革。而这一切，才刚刚开始。
　　反思高速扩张
“2011年是我们的革命年。”陈义红对员工宣告说，“这意味着公司在整个管理架构和管理思想上会经历大调整。”
他用树木的生长来比喻动向目前所面临的情况：“一棵大树有它自身的生长周期，我们多年的快速发展带来的问题跟树一样，可能有点拔苗助长，我们没有按正常的企业周期来发展。”陈义红说，“所以，加强管理是我们下一步重点要做的工作。”
北京亦庄，距离市区大约一小时车程的经济技术开发区，中国动向总部坐落其中，由几栋互不相连的小楼组成。进入主楼后，可以看到造型时尚的红色滑 雪人模型、装修成火车座的小会议室�庑┒颊故咀乓患乙允鄙兄频钠笠刀允鄙械闹厥印！肮?年，中国动向抓住了国内市场爆发的机遇。我们很幸运。”陈义 红回味说。
“20世纪的头10年，体育用品行业交了一份很好的成绩单，行业年平均增长率超过35%，而且毛利率水平和净利率水平都好于一般的服装企业，发展了15家境外上市企业，其中包括李宁、中国动向、特步等。”关键之道体育咨询有限公司CEO张庆介绍说。
据他分析，中国体育用品行业过去几年的快速增长，主要是以渠道扩张方式进行，中国动向同样如此。财报显示，截止2010年上半年，Kappa的 门店共有3820家。中国动向2007年10月上市，2007年年报披露其有1945间店铺。在两年半的时间里，门店数量增长了接近一倍。2010年，即 便是在安徽砀山县这样的四五线市场，也能看到Kappa店跳跃的面孔。
“现在，全行业零售终端的店铺数量达到了一定程度，不仅同业竞争加剧，租金高企也是很大的负担，因此企业需要提高单店销售额，而不是继续提升店 铺数量。”张庆说。与此同时,消费者对品牌内涵的要求也提高了。他判断，“中国体育用品行业的高速增长已经放缓，进入到调整期。”