從藥明生物 (02269) 分拆上市的藥明合聯, 專注於全球抗體藥物偶聯物（「ADC」）及更廣泛生物偶聯藥物市場的領先合同研究、 開發及製造組織（「CRDMO」）, 是全球第二大ADC等生物偶聯藥物 CRDMO, 按2022年收益計佔全球市場份額的9.8%, 是市場龍頭。
過去數年收入及盈利呈高增長, 收入從2020年的9600萬人民幣增至2022年的9.9億人民幣, 與此同時核心盈利從2020年的約3300萬人民幣增至2022年的1.94億人民幣。 2023年上半年, 公司收入9.9億人民幣, 核心盈利2.16億人民幣, 我自己估計今年全年核心純利應可達4億人民幣, 並且明年進一步增長至6億人民幣。按招股價上限計算的市值是243億港元, 相當於今年預期市盈率約56倍, 估值並沒有大家想像中的昂貴。母公司藥明生物 (02269) 2017年以每股20.6元上市, 上市估值234億港元, 當年盈利4.08億人民幣, 即是藥明合聯這次上市估值其實與當年母公司上市估值相若, 而當年藥明生物上市首天股價大升37%!
昨天快手 (01024) 股價突然大跌, 市場忽然有傳聞騰訊下月可能會實物分派持有的18.9%快手股權給股東, 有鑑於之前兩次實物分派的往績, 市場擔心如果傳聞屬實的話, 快手會是騰訊實物分派的下一個受害者!
為何說是受害者? 我們看看騰訊在2021年底實物分派京東 (09618) 及2022年底實物分派美團(03690)後, 兩者的股價走勢。
今年以來, 昆崙能源股價一枝獨秀, 大幅跑贏同業新奧能源 (02688) 及華潤燃氣 (01193), 原因為何?
我們可以比較一下三間公司的中期業績:
昆崙能源上半年收入871億人民幣, 同比增加32.08億元人民幣或3.83%；淨利潤同比增長12.00%至50.41元人民幣, 公司股東應佔溢利32.22億元人民幣, 同比增長4.6%, 每股盈利37.21分人民幣;
數碼通 (00315) 上周公佈截至2023年6月底的全年業績, 因受累於一次性的投資虧損撥備, 導致業績不及預期, 股價下挫。
數碼通截至2023年6月底的全年收入輕微增長1%, 核心盈利增長4%至4.7億元, 但這次業績為持有的債券作出投資虧損撥備2億元, 導致名義上的盈利大跌36%,至2.69億元; 全年派息每股0.32元, 以核心盈利計算的派息比率是75%。按核心盈利計算, 現價往績市盈率9.8倍, 往績股息率7.7%, 兼且帳面持有淨現金11億元, 將受惠於利率持續高企。
這份業績即使沒有投資虧損撥備, 本身其實亦是低於預期, 主要是行業競爭劇烈, 如果不是因通關令漫遊收入上升的話, 估計核心盈利亦會錄得倒退。事實上, 參考同業和記電訊 (00215) 業績, 同期收入亦是輕微上升1% , 其半年業績更只是虧損幅窄, 未能扭虧為盈, 反映行業競爭劇烈及頻譜使用費高昂兼且費用不能扣稅。數碼通去年全年頻譜使用費高達5.42億元, 比再前一年的4.9億元高0.5億元, 亦是業績低於預期的原因之一。
這次物管股業績, 大家可以看到的共通點是:
1. 毛利率大降
以往物管股動輒30%以上的毛利率, 這次已不復見, 大家見到的是各業務, 包括基本的物業管理服務、業主增值服務及非業主增值服務的毛利率全線下跌, 有不少直接跌至20%多的水平, 例如雅生活服務(03319)l由去年同期的26.9%跌至今年的20.4%, 卓越服務 (06989)由去年的28.4%跌至今年的21.4%, 即使普遍被認為相對優秀的濱江服務 (03316), 毛利率也由去年的31.5%跌至今年的26.7%。
2. 非業主增值服務收入大降
非業主增值服務過往一直被視為母公司/關連公司輸送利益給物管公司的渠道。隨著內房債務危機爆發, 大部份民企內房已自顧不暇, 根本無力再輸送利益給物管公司, 甚至要從物管公司反向榨取利益, 故此非業主增值服務收入的萎縮是可以預見的, 日後大部份物管公司的收入只會剩下最基本的物管服務及業主增值服務。
昨天組合有3隻持股同時公佈業績, 俱錄得佳績, 當中最大驚喜是佐丹奴 (00709) 的高息及阿里巴巴 (09988) 的高增長, 至於中移動 (00941) 則是一貫的穩如泰山, 可以繼續安心長期持有。
今日先說說佐丹奴及中移動。
佐丹奴在公佈中期業績前已發盈喜, 實際業績1.9億元純利是處於盈喜的中上限, 而中期息每股17仙是驚喜, 派息比率高達140%, 與過去2年的138%派息比率相若, 只是估不到佐丹奴有能力連續數年如此高派息比率。
業務是全面復蘇, 除了海外加盟商/附屬公司之批發這一分部有倒退外, 其餘分部的收入、毛利及盈利全部錄得增長, 非常強勁。
碧桂園服務CEO 李長江上周五披露其兩夫婦於7月19日合共大手減持322萬, 佔其持股接近50%, 在Blackout 前如此大手減持, 肯定是重大利淡事件, 股價短期難免受影響。
李長江在Blackout前如此大手減持, 我自己估計可能原因有二:
1. 姊妹公司碧桂園 (02007) 上周盛傳將會躺平 (債務違約)或許是真的, 故此李長江趕在姊妹公司確認債務違約前先行減持碧桂園服務, 因碧桂園躺平的話, 市場會連帶拋售姊妹公司碧桂園服務;
2. 碧桂園服務中期業績或許仍需要為帳面的商譽及應收帳進行大額減值, 有機會發盈警, 故此李長江把握Blackout前的最後沽貨機會, 減持套現。
組合回報9.65%, 亦即是說組合第2季度錄得正回報0.35% (第1季度9.3%回報), 這0.35%回報差不多全部來自第2季度新建的日股組合, 如果沒有日股的盈利貢獻, 我原組合第2季度大約持平。
截至6月30日:
組合三大持倉:
1. 中移動 (00941)
2. 阿里巴巴 (09988、BABA)
3. 華潤電力 (00836)
截至6月底倉位: 約64%持股
港元匯價昨天開始轉強, 對此金管局總裁余偉文有以下解釋:
港元拆息走勢方面，他認為未來將會繼續受到季節性因素較大程度的影響，原因一來是6、7月正值派息時間，不少企業需要買入港元來派息，二來是遇上半年結，市場資金需求會較大，導致港息或會較為波動。
中煙香港前晚發的盈喜預告, 實在是遠超市場預期, 所以昨天股價顯著上升。
盈喜內容是:
與2022年同期相比，本集團預期將於截至2023年6月30日止六個月（「本期間」）錄得收入增幅不低於95%，及本公司所有者應佔利潤增幅不低於100%。
本期間本集團收入及本公司所有者應佔利潤較2022年同期預期增加，主要由於以下原因所致：
(1)本期間內煙葉類產品進口數量較去年同期有較大幅度增長，使本集團煙葉類產品進口業務的收入及毛利錄得較大幅度增長；及
(2)本期間內跨境遊客數量逐步恢復，使本集團捲煙出口業務出現恢復性增長。
今天高息股中移動 (00941) 除淨末期股息, 除淨後股價是63.54元, 估值看上去又有吸引力了。
之前升到67、68元時, 股息率跌到6.5%, 大家可能覺得中移動的估值已不太吸引, 相信有些網友已選擇先行沽出獲利。現在計及已收股息, 股價比起除淨前的高位只是低幾元, 為何又有吸引力? 關鍵在於高息及增長的魔力。
以中移動為例, 除淨前股價65.75元, 估值約10倍市盈率及6.7%股息率, 看上去估值只是一般, 雖然未至於貴, 但亦稱不上很便宜。
除淨後假設股價不變 (63.5元), 以今年預期盈利及股息去計算, 會是什麼估值?
阿里巴巴每逢公佈業績股價例跌, 這次也不例外, 究竟是否每次業績都令市場失望?
這次我覺得是受累中概股整體下跌, 似乎並不是業績差。對於剛公佈的業績, 我自己看法是:
1. 市場最關心的中國電商收入下跌的問題, 在3月份有所改善, 淘寶及天貓GMV終於恢復增長。其次, 雖然截至3月底的1季度中國商業收入錄得倒退, 但經調整EBITDA同比錄得19%增長至385億人民幣, 效益明顯提升。
2. Q1 的Non-GAAP每股盈利人民幣1.34元, 同比增長35%, 而截至3月底的全年Non-GAAP 每股純利高達人民幣6.82元, 同比增長4%。現價計, 往績市盈率不足11倍, 已是價值股的估值。
京東方精電今年1月發盈喜, 預告去年全年盈利大幅增長70-90%, 並於2月被納入恒生綜合指數, 從而進入港股通, 連串好消息刺激下, 股價於2月21日高見20.5元的歷史高位。
然而估不到的是3月公佈全年業績及正式納入港股通後, 利好兌現, 股價不升反跌, 在不足3個月內跌至11.46元的低位, 比起2月高位大跌44%!
股價大跌是否合理? 目前估值有沒有值博率?
首先我們要知道京東方精電過去2年股價從4元左右, 大升至20.5元, 背後原因是過去2年業績分別按年增長2.78倍及78%, 市場憧憬京東方精電會維持高增長, 所以願意給予高估值。但很不幸的是隨著國內爆發汽車減價戰, 汽車配件供應商也要承受減價壓力, 業績亦會相應受壓, 故此券商紛紛下調京東方精電今年盈利預期, 這是股價最近3個月大幅下挫的原因。
創業板股吉林長龍藥業在4月中公佈今年首季業績, 業績本身都很不錯, 首季純利按年增長56%至5240萬人民幣, 每股純利人民幣9.35分。最令市場驚喜的並不是業績, 而是大派特別息每股人民幣0.5元, 以現價計, 相當於股息率33.5%。
我本身很少買創業板股, 不過見到業績不錯、估值便宜, 而且大派特別息, 所以忍不住買了數萬股參與一下, 看看會否有機會估值重估。
我以前並沒有留意此股, 亦沒有太深入研究, 只能簡單說說此股的優點與缺點給大家參考。
上周五廣深鐵路公佈第1季度業績後, 股價顯著上升, 但仍毅然決定高追, 原因有三:
1. 業績優於券商預期
廣深鐵路受惠於Reopen, 第1季度錄得純利4億人民幣, 明顯高於券商預期。光大証券預期廣深鐵路今年全年純利3.66億人民幣, 而廣深鐵路單是第1季度盈利已有4億, 全年明顯會遠高於券商預期。
2. 盈利回到疫情前 (2018、2019年) 盈利水平
Q1 收入61.5億人民幣, 純利4億人民幣, 比起2019年Q1 的收入51.2億、純利3.85億, 及2018年Q1 的收入48.8億、純利4.47億已不遑多讓, 估計全年業績將會恢復到疫情前的水平, 但目前股價仍遠低於疫情前 (2018-2020年), 造就買入機會。
香港寛頻公佈截至２月底的中期業績，收入按年微跌1.4%至67.07億元, 純利倒退92%至2300萬元; 經調整淨利潤1億元, 亦倒退79%。券商普遍預期香港寛頻今年全年盈利有5億多, 按上半年業績來看, 這預期應該難以達到, 估計券商將於短期下調預期及目標價。
業績倒退主因有二:
1. 因利率上升, 去年融資成本由1.06億元按年大增205%至3.24億元;
2. 應佔終止經營業務損失6300萬元, 這業務應該是合營的Home+, 已終止營運, 故此下半年不會再有這筆虧損。
一直以來市場爭議頗多的中國忠旺於上周被港交所正式除牌, 一代老千股終於壽終正寢。
在國內投資界, 以前對中國忠旺極多爭議, 有些堅決看空, 有些就重錘出擊, 各執一詞, 在雪球上唇槍舌劍, 大家有興趣可以去雪球翻看過往的文章及討論。
我自己並非想落井下石, 只是想從慘劇中檢討, 看看中國忠旺的爆煲是否有跡可尋。
很多投資者被中國忠旺早年的高息所吸引, 亦覺得持續派息足証業績真實, 故此縱使帳目有疑點, 但因為持續派息, 所以選擇仍然相信忠旺的故事及前景。
今年第一季度我組合表現如下:
第一季度組合回報9.3%, 當中55%回報來自港股, 5%回報來自港股衍生工具, 40%回報來自美股及相關衍生工具。
截至3月31日:
組合三大持倉:
1. 中移動 (00941)
2. 華潤電力 (00836)
3. 越秀服務 (06626)
截至3月底倉位: 約58%持股
我會用大躍進來形容廣南集團去年的業績, 這份業績是廣南近10年以來最佳的業績, 一切源於去除淤血、擴展新業務。
去年收入大增71%至83億元, 主因是去年進行多宗收購, 擴展國內凍肉批發業務及屠宰業務, 亦拓展香港的批發業務, 故此鮮活食品業務的收入按年大增2.2倍至54.8億元。股東應佔溢利相應大增1.5倍至1.36億元, 而且這業績已計入正進入清盤程度的聯營公司黃龍食品的4300萬虧損, 如果撇除這間已進入自願清算的聯營公司的虧損, 則持續經營業務的純利是高達1.79億元, 按目前市值5.9億元計算, 市盈率只有3.3倍。全年派息每股3仙, 只比2021年微增0.5仙, 是美中不足之處, 不過廣南去年作出多宗併購, 再加上今年資本開支也大, 故此帳面淨現金已大減至2億多元, 派息保守可以理解。
昨天組合多隻持股公佈業績, 包括中遠海運國際(00517)、中海石油化學 (03983)、安能物流 (09956) 及信邦控股, 由於前三股業績符合預期及平穩, 故此今天會先集中說說信邦, 稍後才抽時間補回前三股的短評。
信邦在業績前已發盈喜, 結果業績一如盈喜, 創了上市以來最佳, 核心純利約4億人民幣, 兼且派息也有驚喜, 末期息每股0.14港元, 全年派息約每股0.2港元, 同樣創了上市以來最高, 派息比率40%。現價往績市盈率5.9倍 (按核心盈利計算), 股息率7.4%, 估值肯定是便宜, 但業績前股價自高位一度回落30%, 原因為何?
中移動去年收入9,372億元人民幣，按年升10.5%; 純利1,254.6億人民幣, 稍稍低於預期。每股純利5.88元人民幣, 派每股末期息2.21港元，全年每股股息4.41港元，派息比率為67%。公司承諾2023年派息比率將提升至70%以上。
管理層指目前公司對5G的投資已進入平穩狀況，未來2至3年資本開支會繼續呈下降趨勢，資本開支佔收入比重亦會從去年度的22.8%持續降低，預計明年可降至20%以下。
此外, 董事長在業績發佈會上表示:
今年在關鍵業績上我們明確要實現兩個突破，一是收入規模超萬億；第二，利潤規模2023年可能成為公司有史以來最高的一年，未來2-3年公司將延續發展態勢，保持收入利潤良好增長。
去年中移動收入是9372億, 今年超萬億, 即保守計算收入會有7%增長, 我估計純利增長幅度會相若。再加上公司未來兩年資本開支佔比會持續降低, 對應董事長的言論, 估計今、明兩年中移動的業績增長確定性非常高。
這篇文首先要感謝周大福去年9月的有條件要約失敗, 令到很多買入做套利的大戶, 被迫於要約失敗後沽出止蝕, 製造了完美的黃金坑, 給我機會在當時以均價1.365接了2/3注貨, 一直持有至今, 距離倍升已不遠。
事實上, 去年的要約我都以為肯定會成功, 因觀察CCASS倉位, 鄭氏友好持倉如果全數接受要約, 肯定會令周大福持股超越50%, 要約將成為無條件, 但最終鄭氏友好沒有接受要約, 不知原因為何。在要約失敗後, 公司第二大股東DAVID WEBB受訪時, 明言"背後故事非常複雜" , 我一直期望他會解開謎團, 可惜沒有下文。
周大福全購佐丹奴告吹 David Webb：背後故事非常複雜
當時趁要約失敗後股價大跌接貨, 主要原因有二:
1. 去年8月公佈的中期業績已見到明顯的復蘇勢頭, 收入增長11.7%, 純利增長62%, 中期每股純利6.1仙, 派發中期股息每股8.5仙, 帳面淨現金9億元, 而當時市值只是21.5億元。我稍為計算, 當時估值只是10倍PE多, 預期息率高過10%, 值博率不低;
2. 公司長期派發高息, 最近5年派息比率都是100%或以上, 在當時市況不明朗的日子, 高息股比較抗跌, 故此我把握機會建倉, 為自己的高息股組合增添一成員。
九龍倉公佈去年業績, 因香港及內地所有業務皆放緩, 故此基礎盈利大減92%至3億港元, 相當於每股盈利0.1元, 全年派息0.4元。
因為一連串的減值撥備, 故此資產淨值減少100億元至1520億元, 相當於每股49.6港元。
大家如果有看業績報告的話, 當會發現業績報告的大標題是：
一般業績報告的標點是提示投資者該份業績的亮點或者賣點, 很少見到有公司會以資產減值作為"亮點“去提示投資者的, 真的別具一格!
最近2個月, 市場對物管股業績爆雷的恐慌已達至極限, 基本上物管板塊每天都在跌, 形成了下跌漩渦, 但行業情況是否真的如此糟糕?
我一向覺得物管的邏輯並不需要內房好, 只要內房不死就可以。
物管是一個存量+增量的市場, 內房即使賣得差, 每年房屋數量還是在增加, 故此物管是一個總量仍然在增長的市場, 如果這個道理都不明白的話, 那還是不要買物管了。
越秀服務公佈去年業績, 對越秀本身而言, 這份業績肯定是差; 但放在整個行業而言, 這份業績肯定算是好的。
去年收入增長29.6%, 但整體毛利率大跌7.7%至27.3%, 導致毛利只比去年微增8百萬元至6.79億人民幣, 經營溢利與去年持平; 只是受惠於利息收入大增5千萬元, 令到純利得以比去年增長15.7%至4.16億人民幣。全年派息10.9港仙, 派息比率35%, 現價往績市盈率15倍, 股息率2.3%, 以國企物管而言, 估值尚算合理但不再低估。
這份業績是低於市場預期, 管理層解釋毛利率大跌原因有三: 1. 第三方拓展的項目的佔比增加, 而第三方項目毛利率較低, 故此拖低整體毛利率; 2. 投入更多資源發展新的社區增值服務, 相關收益要在未來才逐漸顯現; 3. 因防疫導致經營成本增加。 疫情除了令到經營成本增加, 亦令到商業物管及運營服務去年收入只是微增10.5%, 遠低於整體收入增長, 相信今年大部份物管公司的業績都會受疫情拖累, 目前已知的有萬物雲 (02602)及碧桂園服務 (06098), 估計陸續有來。
香港寛頻昨天復牌, 通告指公司接獲一份初步非約束性函件, 當中涉及環球全域電訊有限公司 (HGC) 可能提出收購要約, 而傳媒日前披露要約作價不低於10億美元。
香港寛頻目前市值73.7億港元, 如果要約作價只是10億美元, 則與目前市值相若, 完全沒有值博率, 故此我們要分析的是收購價會否僅僅10億美元?
市場在評估固網、寛頻網絡商的估值時, 通常是看EV/EBITDA（企業價值倍數）。 EV = 市值+淨負債, 香港寛頻截至去年8月底的淨負債是107.4億元, 市值73.7億元, 故此目前EV = 181億元; 截至去年8月底的EBITDA是26億元, 故此香港寛頻目前EV/EBITDA 是7倍 。
經營光伏發電的信義能源昨天公佈業績, 2022年全年盈利倒退21%至9.7億港元, 每股純利13.33港仙, 全年派息每股15.1港仙, 派息比率113%。業績倒退主因是去年作出一次性的2.24億扣除電價調整所致, 如果撇除此一次性因素, 業績接近持平。
業績倒退之外, 另一個不利因素是借貸成本急增, 實際借貸年利率由2021年的1.21%急增至2022年的5.56%, 以目前總有息負債約49.5億元計算, 今年的利息開支將會進一步增加, 削弱盈利復蘇空間。管理層在業績發佈會上披露公司將會尋求內地融資渠道, 因目前國內借貸成本已比香港便宜, 而且亦可以降低人民幣匯率波動的風險。
業績最大亮點是去年合共收取21.1億港元的補貼款項, 金額遠比往年及預期高, 令集團應收帳款總額由2021年底的50億減少至2022年底的34億元, 亦令去年經營現金流大增至29億元。市場非常看重綠電的財政部補貼回收狀況, 即管看看這個利好能否抵銷盈利及派息倒退的利淡因素。
以核心盈利計算, 現價往績市盈率約16.6倍, 股息率5.66%, 估值合理但不算吸引。大行高盛之前預期信義能源今年盈利會大幅增長40%, 估計業績後會發表報告跟進, 要留意會否修訂預期。
昨日三大中資電信股, 包括中電信 (00728)、中移動 (00941)及中國聯通 (00762) 皆有可觀升幅, 當中中電信一度大升7%, 主要是盛傳中電信將加大派息。
據《澎湃新聞》報道，中國電信相關人士表示，公司將會加大派息，今年派息達到70%，同時目前新興業務勢頭增長很不錯，去年雲業務翻番，今年有望繼續翻番。
空穴來風, 未必無因, 尤其是央企加大派息符合當前政策大方向。
在上月初, 國資委召開央企負責人會議, 在會議提出為加快推進央企高品質發展，國資委進一步優化央企經營指標體系為“一利五率”。
安能物流是國內零擔市場最大的快運網絡，什麼是零擔貨運?
所謂零擔貨物，是指一張貨物運單（一批）托運的貨物重量或容積不夠裝一車的貨物（即不夠整車運輸條件）。 是指托運一批次貨物數量較少時，裝不足或者占用一節貨車車皮（或一輛運輸汽車）進行運輸在經濟上不合算，而由運輸部門安排和其他托運貨物拼裝後進行運輸。
我買入安能物流有三大原因:
1. 恢復盈利確定性高
在過去三年疫情期間, 相信大家應該知道國內的跨省、跨市貨運是非常艱難, 因各省市會對外來車輛及人員設置層層障礙, 以防疫情傳入, 也因此貨運成本大增。
在2020及2021年, 安能物流的核心盈利分別是6.5億及4.1億人民幣, 而去到2022年上半年, 因防疫措施更嚴厲, 安能不止業務倒退, 營運成本更是大增, 導致上半年錄得1億元的淨虧損, 而且預期下半年應該持續錄得虧損。
近日買入兩隻盈喜股中國建築興業及長飛光纖, 都是貪其股價落後、估值不貴及預期仍會增長。
中國建築興業(00830)
在2021年3月的業績發佈會上, 中國建築興業管理層提出了十四五經營目標:
短期经营规划目标即在未来2-3年内，净利润预期将保持年均增长40-50%；十四五经营目标则是在“十四五”内营业额和净利润规模分别超过90亿和10亿，由此对应年复合增长速度（CAGR）分别为15%和39%。
(中国建筑兴业（0830.HK）换档提速期就在眼前，决战“十四五”突破上限)
2021年, 公司收入增長39%, 純利增長50%至2.92億元;
2022年, 根據盈喜通告, 預期純利將會較2021年的2.92億元增長不少於40%, 即是全年純利不低於4.09億元。
記得我之前文章已反覆提及, 去到大升市的後段時間, 市場炒得火熱, 二三四線股的升幅會遠超大型股, 相信大家在最近1個月, 已見到無數的中小型股突圍而出, 也因此我現階段選股會著重在有潛力及上升空間較大的中小型股。
我挑選的很多都是仍未大升或者估值相對便宜的, 未來半年潛在上升空間最少有25-30%的, 當然這些中小型股有不少可能是流動性較差的, 也因此要嚴控注碼。當炒時, 這些中小型股成交會急增, 買賣都會變得容易, 但要注意市況一旦急變, 流動性可以迅速消失, 注碼大的話可能會很難脫身, 所以炒細股一定要嚴控注碼, 而且萬一走勢不及預期時, 緊記要設定止蝕位。
滴滴我從去年4月開始寫文分析, 第2篇文章 《滴滴(DIDIY) 估值修復二部曲》的內容是最重要的, 建議大家再翻看一次該篇文章。 當時提到:
滴滴估值修復二部曲:
1. 國內監管機構完成對滴滴的網絡安全審查, 並且容許滴滴出行APP重新上架, 讓滴滴業務恢復正常營運
2. 滴滴申請及獲准在香港上市
現在官方終於正式批准滴滴出行APP重新上架, 估值修復二部曲完成了上半部份, 市場短期會如何反應其實並不重要, 因為更大的利好 - 滴滴申請及獲准在香港上市, 幾乎必定會落實的, 最快就是今年的第3季度!
如果滴滴在未上架前, 合理估值是每股3-4美元之間的話, 那麼成功上架後, 確定性已大幅提升, 估值肯定要上移, 或許是5-6美元, 又或者是6-7美元也說不定, 但如果低於4美元的話, 我自己覺得必定是低估的。
踏入2023年, 港股氣勢如虹 恒指5個交易日升1600點或8.3%, 相信不少朋友好像我一樣, 倉位不算太高的要被迫追貨, 但最煩惱的是從去年11月見底回升以來, 恒指已大升6700點, 已很難找到估值仍然便宜的1、2線股, 故此要開始發掘落後的3、4線股。
近期追入的普遍是中小型股, 包括中通信服務(00552)、晶門科技(02878)、金源米業 (00677)及朝雲集團 (06601), 當中除了中通信服務外, 其它的都是市值10-50億的小型股。正如我在上周文章 “2023近乎完美的開局” 提及:
雖然指數可能出現超買的調整, 但資金大機會轉去炒作落後板塊或落後股, 尤其是這一波領漲的主要是1、2線股, 有不少的3、4線股仍未跟升。 或許當1、2線股調整、消化獲利貨之時, 會輪到3、4線股接力, 而且3、4線股往往因為流通量少, 少量資金已足以大幅炒高股價。
繼2021年後, 2022年又是驚濤駭浪的一年, 這年不只港股, 美股也拾級而下, 很多中外知名基金遭受重挫, 錄得近年最差表現。我自己去年大部份時間都是持倉40%左右, 主因是國內經濟深受動態清零及內房硬著陸影響, 再加上美聯儲局持續加息去壓通脹, 面對眾多不利因素及不確定性, 我選擇以低倉位去控制風險。 這招比較奏效, 故此去年組合全年的波幅大部份時間都控制在個位數水平, 即是升跌不超過10%, 並且在11及12月港股大升帶動下, 組合全年取得6.3%的回報。
2022年三大盈利貢獻股:
1. 正榮服務 (06958)
2. 越秀地產 (00123)
3. 中移動 (00941)
2022年三大虧損股:
1. 騰訊控股 (00700)
2. 信義能源 (03868)
3. 德昌電機 (00179)
12月30日, 中國證監會宣佈:
富途控股有限公司（简称“富途控股”）、UP Fintech Holding Limited （简称“老虎证券”）未经我会核准，面向境内投资者开展跨境证券业务，根据《证券法》等相关法律法规，其行为已构成非法经营证券业务。
對於違規的處理, 中國證監會表示按照“有效遏制增量，有序化解存量”的思路，擬要求富途控股、老虎證券對上述違法違規行為進行整改。
一是依法取締增量非法業務活動。禁止招攬境內投資者及發展境內新客戶、開立新帳戶。
二是妥善處理存量業務。為維護市場平穩，允許存量境內投資者繼續通過原境外機構開展交易，但禁止境外機構接受違反我國外匯管理規定的增量資金轉入此類投資者帳戶。
我會將責成相關派出機構對富途控股、老虎證券進行現場核查、督促整改，並視整改情況採取進一步監管措施。
