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置頂文章: 我的交易日誌 (四)

這個專欄的留言區將會用作記錄我自己交易的專區,以後有什麼即市交易都會首先在這裡更新,作為自己一個完整的交易紀錄。 因為目前我的網誌已暫停留言功能,所以很抱歉有時未必可以與大家詳談買賣原因,很抱歉。 之前兩個交易日誌的連結: 我的交易日誌 我的交易日誌 (二) 我的交易日誌 (三)...

2011年6月30日 星期四

轉勢?還是半年結挾高?

自己傾向後者,故會看看有什麼持股值得趁高減持。

另外,趁高陸續沽一些認購期權,對沖股票組合下跌風險。

2011年6月27日 星期一

沽工廈單位套利

公司一直以來都算頗為活躍參與工廈投資,尤其是03年非典後的那幾年,工廈的租金回報率曾經高達11、12厘,所以那時一有閒錢就買工廈收租,然後價錢高的話,就沽出獲利。由03-09年期間,平均每年都有2-3宗買賣,每次皆有不俗回報。至09年後,工廈的呎價開始有較大幅度上升,所以於09年中買了兩個單位後,已經沒有再買;但與此同時,資金沒有出路,所以也不急著要賣,一直持有作收租之用。

直至本月初,有經紀致電問我們會否考慮放售部份單位獲利,剛好有個單位租約將到期,但租客並沒有表示要續租,所以告知經紀可租可賣,然後經紀就帶了一位投資者來看樓,看完已即時出價,比市價有約4%的溢價,也較公司於09年中買入時有1.2倍的上升,故也不多考慮或議價,直接簽約了事,並於上星期收到大訂,等個多月後完成交易。

 現時公司用作收租的工廈單位,租金回報率已普遍跌至3.5%左右,不要與03年的11、12厘回報厘比較,即使比09年的5-6厘回報也低了很多,這應該要多謝政府的打擊住宅炒風措施,迫使不少炒家轉戰工商廈單位,令這類物業短短半年間升幅驚人,或者是時候開始沽出獲利........

候高再沽。

終於完成艱苦的工作

話說3個月前,外母問我其國內有個單位是賣還是放租好,大家知我一直以來覺得國內房地產爆煲只是時間問題,所以毫不猶豫建議其放售。外父外母聽了我的意見,就於4月中回國內處理賣樓事宜,而他們香港的住屋(在我家對面) 會丟空兩個月,因此我向他們借間屋來住,並安排自己間屋重新裝修..........在過去兩個月,經歷了大屋搬細屋、跟進裝修、再細屋搬大屋,真的煩到一頭煙!

今日終於完成此艱苦的工作,一家四口重新搬回自己的屋住,倍覺舒服、親切。太太笑言,除非他日換大屋住,否則十年內都不要再搞裝修,怕怕。

後記:1. 今晚可以重新用寛頻上網,告別過去兩個月用電腦接駁手機龜速上網的辛苦日子;2.外父外母國內單位順利出售,比5、6年前買入時升了一倍多。

2011年6月24日 星期五

政策風向將轉?

今日溫家寶突然在金融時報撰文,表示中國通脹已受控,莫非是為放鬆銀根作準備?

近日要時刻留意國內高層的言論,如果再有高層次的官員作出類似言論,則幾乎可肯定下半年的貨幣政策將會轉變,應會放鬆銀根,對股市有利,如此的話大家可以考慮較進取的投資策略。

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温家宝:中国通胀已在可控范围内

温家宝在英国《金融时报》撰文称,中国价格总水平已在可控范围内的,预计将稳步下降
【财新网】(综合媒体报道)中国国务院总理温家宝在英国《金融时报》周五版发表署名文章称,中国通胀已在可控范围内,价格总水平将稳步下降。
温家宝在文章中称,“对于中国能否控制住通胀并保持快速发展,我的回答是肯定的。”温家宝表示,中国已将限制价格上涨作为宏观经济调控优先政策,并推出了有针对性的政策。这些政策已经取得效果,价格总水平已在可控范围内的,预计将稳步下降。
温家宝还表示,在连续七年丰产后,粮食已有丰富的供应。同时,主要工业产品还存在供大于求,进口快速增长,相信价格上涨趋势将在今年得到严格控制。
温家宝认为,全球经济正在复苏,但仍存在着许多不确定性,经济复苏是很脆弱的,新的风险层出不穷。
今年前五月,中国CPI指数平均上升5.2%。其中,5月同比上涨5.5%,创34个月以来新高。据财新网报道,发改委价格司负责人6月22日表示,当前价格总水平高位运行,今后个别月份涨幅还可能会较高,“但总体态势是可控的”。这位负责人还预计,6月份物价同比涨幅将高于5月份。■
  (财新记者 安旸)  

http://economy.caing.com/2011-06-24/100272677.html

近兩個月期權買賣

以往有跟進我期權買賣的都知道,我的期權倉通常都是以認購短倉為主,主要因為是一來可以為股票組合提供對沖,其次是當大市出現大波幅,往往是急跌的威力遠高於急升,我們經常說市場出現恐慌性拋售,但很少聽過市場出現恐慌性買入.......所以以期權短倉而言,我自己覺得管理認購短倉的風險是比認沽短倉容易,尤其是經歷過金融海嘯後,更有深刻的體會。

誠如前文所述,自己的看法是大市很大機會在第二季見全年低位,所以5、6月份的期權是以認購短倉為主,主力是3、4月時候已主力造淡的700及762,再接再厲於5及6月沽了很多認購期權,現在都已變廢紙;而762更是買入16.5元的認沽期權,不過早於762跌到15.5元的時候已平倉套利,故雖然獲利接近兩倍離場,但錯過其後的大跌。至於本月另一重倉造淡的不是長期愛股的494,而是股價堅挺的2328,沽了不少12及12.5元的認購期權,現正捱價中。至於494,只在股價拆細後沽了一些18.5C,其後股價大跌時沽了一些15.5P,打算上下其手吃盡波幅,但被大行出報告唱淡見9元嚇一嚇而平倉止蝕,以致今月494的期權倉只能平手。現已趁股價大幅反彈沽了下月的17.5C,每股收到期權金0.25元左右。

此外,於4月時沽了293的19.5C,最後被行使,因而減持了大量的293;今月見293股價跌幅顯著,故沽了下月的17.5P,收到每股期權金約0.3元,希望有機會於下月被行使,從而買回減持了的293。

指數期權方面,今月的主要倉位是沽了恒指的238C、240C及小量216P,國指的138C、140C及110P、112P,相信可以平安渡過。現在已開始部置下月的期權,由於擔心大市如上年7月般大升,故開倉比較保守,目前只沽了下月國指的106P及138C,等大市有較明朗的方向才部置下月的期權倉,目前是觀望為主,寧願賺少一些,也不想再嘗上年7月被挾倉之苦。

近兩個月股票組合變動

近兩個月市況大幅波動,自己組合變動亦頗大,主要是去蕪存菁、沽貨套利,重整組合,當中沽貨很多都頗理想,但買貨就大多數不是在最佳時機買入。

賣出:

1. 所有零售股除半零售股458外,已全數沽清,包括先前算重倉的709及448等。709沽出價不算太好,平均價約6.7元左右,不過是除息前的。雖然如此,買入不足兩個月有40%回報,自己非常滿意。至於448,在業績前沽出一半持貨@2.35,另一半也於昨日開市沽出@2.5元。至於其它較小量持有的444及84等,也趁高價沽清。總結而言,零售股是自己股票組合於第二季度力保不失的主要功臣之一。

為何要沽清零售股?主因是估值已合理或過高,加上自己覺得零售業面對太多不明朗因素,包括租金過高及國內緊縮銀根措施持續,遲早會影響自由行遊客的購買力,令自己覺得零售股今明兩年的盈利難以再如上年般顯著上升,與其偏高的估值不配合,故選擇沽出套利,以便換馬其它值博率較高的股票。

2. 之前最重倉的長江基建 (1038),近月股價屢創新高,令其佔組合的百份比升至16%,自己覺得單一股票的持股比率過高不是太好,兼且股價已升近自己當初所定的目標價,故近日已於40元以上陸續減持套利,令其佔組合比率大幅下降至約9%左右。雖然如此,1038目前仍是自己股票組合裡最重倉的股票。

3. 沽清非核心或已到價或接近到價的持股,包括872, 567, 1133, 46, 1382, 3918等。

872於3月份出全年業績後已減持一半持股,當時已提過另外一半持股會等候機會再沽出,然後等到5月初莫明其妙地炒上,於0.9左右沽清,只是蝕少少離場。

至於567,出了盈警之後,連續兩日都曾高見0.53元,雖然無法以最高位沽出,但也幸運地以0.52沽清。

1133於5月初開始大幅上升,升至9元後自己覺得再升空間可能不多,故沽出套利。

46於本月初升至1.9以上,計及收到的6仙股息,實際沽出價與自己當初的目標價相差不遠。

3918當初買入的目標價只是1.8元左右,於4月抵升抵目標價後,以1.9元沽清。

1382撈底買入時設定的目標價是5.7元,於6月初市況不佳時,其仍然緩慢上升,最終決定以5.3元沽清套利,換馬其它上升空間較大的股票。

買入:

99:之前於3月份業績前後全數沽清,近日趁股價顯著回落,去到設定的買入目標價2元,故以平均價2.05元左右買入了兩注貨。

546:已是行業龍頭,股價隨大市大幅回落,估值甚低,故已分別於5元及4.8元買入,平均成本4.9元。其最大風險是負債過高及原材料價格的大幅波動。

623:之前公佈全年業績後一直有留意,趁近日被洗倉,於2.3元買入一注貨。公司在近兩日持續回購,雖然回購的股份數目不算多,但對股價或小股東的信心都有幫助。

684: 之前趁骷髏會出報告唱好時大量減持,其後於股價跌穿4元時補回一注,近兩日趁股價跌穿3.5元再補多注貨,目前共持有3注貨,等候下星期一公佈全年業績。

1126:自3月公佈業績後,業績雖好,但股價仍大幅回落,早前於1元及0.8元兩番增持,目前持貨4注,平均成本約1.03元,帳面上有較大損失。打算持貨至8月等半年業績,看看日本地震的影響是否真的如此大。

2618:首注以7.3元左右買入,股價大幅回落時共買了3注貨,其後趁股價大幅反彈至6.5元又沽了兩注,然後於近日股價再度跌穿6元後又買回兩注貨,目前共持貨4注,平均成本約6.1元。

330:股價於短短4個月內已較高位回落45%,在藍籌股當中罕見。估值已見吸引,故近日以平均價25元買入兩注貨,博股價於9月公佈全年業績前有25%的反彈。

1230:於2月份時以2.7元沽出一半止蝕,另一半貨一直持有。近日民企帳目的可信性受到質疑,以至民企普遍跌幅甚巨;加上被大行調低目標價及評級,1230股價也屢創新低,跌至非常吸引的水平,兼且公司連續兩日於市場共回購1000萬股,故前幾日決定於1.88元買回之前減持的一半貨,令持股比率回升至接近5%的上限水平,平均成本價約2.8元。

在經過一連串買賣後,目前股票組合的十大持股如下:

179
330
458
684
1038
1126
1230
2300
2618
3818

受惠於之前股票倉內持貨甚多的零售股及最重倉的1038的強勢表現,於5、6月期間股票組合的回報一直維持正數,大幅跑嬴大市。

更新完股票組合的主要買賣,等上午有時間再更新期權倉的買賣。

對大市的看法

在開始寫之前,首先要謝謝舊雨新知們的熱烈歡迎,令我受寵若驚。在此困難時候我回來與大家並肩作戰,只是希望將自己過往多番面對股市逆境的經驗與大家分享,從而集思廣益,共渡難關。

記得在三、四月的時候,我多番提及港股全年低位很可能在第二季度出現,當時作出此判斷的主要原因有二:1. 內地通脹很大機會於6月份才會見頂,在此之前中央斷然不會放寛緊縮銀根政策,只因通脹失控的話,基層百姓如果連最基本的衣食住行等方面的訴求也無法得到滿足,那社會有機會出現動盪不安,而這是中央最不想見到的,故中央唯有持續出招去緊縮銀根,務求令通脹受控,而只有在通脹受控後才有機會放鬆銀根,令股市得到資金供應而重生;2. 美國聯儲局在QE2屆滿後,未必再推出QE3,因此流入股市、商品市場炒作的熱錢可能會減少、甚至出現撤資,令股市受到衝擊。

我自己一直相信自己的看法,故早於3、4月份的時候已適量減持持股去提高現金水平,而5、6月份的股票及衍生工具的買賣亦大都基於此預期去進行。截至目前,雖然已開始入市撈底,但自己的現金水平仍維持在3成的偏高水平,稍後會另文簡略寫寫自己過去兩個月的買賣情況及組合變動等。

那現在是否撈底良機? 在內外眾多不利、不明朗因素湧現、夾擊之下,我也不敢肯定6月份的低位將會是全年的底部,尤其是自己覺得現在的下跌還是有秩序地進行,尚未出現恐慌性拋售,即低位應尚未出現;除此之外,還有不少版塊如零售股、水泥股等依然強勢,要等這類強勢股也被洗倉,大市才有機會完成尋底。雖然如此,不少股份在洗倉後,估值已跌至合理、偏低的水平,具有撈底價值,而自己也已趁機開始分段增持,稍後再與大家分享自己撈了什麼貨。

撈底的最大風險是什麼?當然是撈的不是底!那如何降低此風險?最簡單的做法莫過於分段買入,不要一下子將全部資金全數投入,那即使判斷錯誤,也還有彈藥去做補救,不致於一子錯、滿盤皆落索,所以現時我還有接近3成的現金水平,也有心理準備大市有機會跌穿2萬點,挑戰上年5月低位19800點的支持。

作為價值投資者,自己一向認向股價是越跌越買、買入的估值越低越好,當然這需要有完善的風險管理、上等的EQ及豐富的經驗去配合,才可以忍受到越跌越買、越買越跌的痛苦的煎熬。

2011年6月23日 星期四

回來.....與大家並肩作戰

很感謝各位朋友的支持。闊別兩個月,仍不斷有朋友在這網誌留言、討論以及從不間斷的電郵,令我實在無法抽身離大家而去,所以只能回來........與大家並肩作戰.....那管這可能只會是短暫的回歸而已。

近來正忙於搬屋,要等到今晚深夜才可以抽時間簡略寫寫近兩個月的買賣、組合變動以及我對當前跌市的看法,希望有助各位應付目前困境。