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置頂文章: 我的交易日誌 (五)

這個專欄的留言區將會用作記錄我自己交易的專區,以後有什麼即市交易都會首先在這裡更新,作為自己一個完整的交易紀錄。 因為目前我的網誌已暫停留言功能,所以很抱歉有時未必可以與大家詳談買賣原因,很抱歉。 之前兩個交易日誌的連結: 我的交易日誌 我的交易日誌 (二) 我的交易日誌 (三)...

2016年1月30日 星期六

單日發盈警紀錄


昨晚有一大堆盈警的通告,包括以下公司:

聯華超市 (01980)
德基科技控股(01301)
昆明機床(00300)
鞍鋼股份(00347)
安捷利實業(01639)
洛陽鉬業(03993)
江西銅業股份(00358)
深圳高速公路股份(00548)

匯銀智慧社區(01280)
京城機電股份(00187)
中國神華(01088)
東方電氣(01072)

馬鞍山鋼鐵股份(00323)
美麗家園(01237)
泓淋科技(01087)
兗州煤業股份(01171)
山東墨龍(00568)

中海油田服務(02883)
瑞安房地產(00272)
百盛集團(03368)
泰豐國際(00724)
CNT GROUP(00701)
鄭煤機(00564)
堅寶國際(00675)
利興發展(00068)
中國人壽(02628)(通告內容表面上是盈喜, 實際上是盈警)
中聯重科(01157)
中國石油股份(00857)
重慶鋼鐵股份(01053)
威勝集團(03393)


總共30間公司,當中包括17間的國企或國企控股的公司,不知道這是否一項紀錄?

大家要注意的是在3月業績期之後,國企指數的PE會有相當幅度的提升,估值沒有預期的便宜。與其買指數,為何不挑選一些可以在逆境中仍取得佳績的公司買入?

我看法仍是在這個業績期之後,業績可以保持平穩、甚至增長的公司理應獲得較高的估值。

2016年1月29日 星期五

911的啟示



昨天網友談論最多的話題,應該是911(恒發洋蔘)來個911式的突襲,股價一個多小時內大跌超過90%,對一隻在一個多星期前市值還有120億元的中型股而言,是非常震撼。

大家或者會不期然想到大市繼續淡,這種情景可能會一不離二、二不離三,陸續有來,尤其是不少莊家股及創業板股的股價近來雖然已跌了一少,但市值及估值仍是「離地」,下跌空間很大,就知不知背後的莊家還可以支撐多久而已。

這時候大家需要檢視一下手上的持股,看看有那些是具備此潛在風險的,特別要留意大股東抵押了股份的公司,一旦股價下跌而大股東又無力補倉的話,隨時會被斬倉,是相對高危。

或者從另一個角度來說,大家在熊市仍堅守的股票,一旦出現“911式”的暴挫,你們會否毫不猶豫地用盡手上所有資金去買入?如果你們的答案是要考慮一下的話,那即是說你們對自己持股並不熟識或者沒有信心,那現在要考慮的應該是要不要將這些沒有信心或者不熟識的持股沽出。

2016年1月27日 星期三

近期買入的股份(上)



近日股市大跌之時,買入了一些股份,除了上星期已簡單分析過的賣殼概念股萬華媒體(00426)及大洋集團(01991)外,還有中石化冠德(00934)、慶鈴汽車(01122)、中外運(00598)、泰昇集團(00687)、粵運交通(03399)及鷹美(02368)等。前兩者是投機買入博賣殼成功,其餘的都是基於估值便宜及業績相對確定而買入。

自己以往一直持有的粵運交通、鷹美及中外運等,相信有跟進我專欄及網誌的朋友應該很熟悉,也不需再詳細介紹,目前的估值都是很便宜,以粵運交通為例,將公佈的2015年業績,估計每股核心盈利約0.55港元,現價預期市盈率不足9倍,而且其業務近年穩定增長中,自己或者券商都是估計2016年盈利仍可以錄得雙位數的增長。中外運即使不考慮注資或改革重組等因素,外資券商最新報告估計2015年度預期每股盈利是0.37港元、2016年度再輕微增長約10%0.41港元,現價相當於預期市盈率9倍左右,以物流股而言估值是遠比同業為低;鷹美近期因為之前持有人民幣衍生工具及這個冬季異常溫暖而引起市場對其業績的憂慮,股價調整了很多,只是據了解,其人民幣衍生工具早於上年底已平倉,人民幣近期的貶值對其並沒有不利影響,市場對此是過份憂慮。至於因為暖冬而可能影響NikeNorth Face的冬裝及羽絨銷情,導致存貨上升從而影響其今年接收訂單,近日這個超級寒流應該有助舒緩此問題,以預期市盈率6倍多及大約9%的股息率而言,股價再下跌空間不多。


2016年1月25日 星期一

反彈? 還是轉勢?



恒指兩個交易日合計反彈了900點,這是反彈,還是轉勢?

相信9成的投資者都覺得這是超賣後的反彈,我也是。

如果這次只是反彈,那大市有機會再借港元弱勢、資金流走等藉口,延續弱勢,在第一季度下試18000點。

不過要留意的是歐洲、日本以至中國都可能加大貨幣政策寬鬆力度;其次美元強勢、油價下跌以至環球經濟放緩等因素,亦令美國加息進度未必如預期,也是對股市利好。一旦貨幣政策有所改變,資金回流新興市場的可能性存在,中港股市有望受惠。

現在我是不變應萬變,但如果大市有望反彈上接近2萬點,則會稍為減持,將現金比重提升至15%左右;如果反彈後再向下尋底,則手上剩餘的少量現金會考慮再增持。


2016年1月22日 星期五

物賤鬥人窮


自踏入2016年,首14個交易日恒指已跌了接近3400點,大部份股票都跟隨大市不斷被拋售,普遍而言估值都跌至很吸引的水平,相信這說法大家應該沒有異議。

面對自2008年後港股最吸引的估值,現在並不打算買入的,應該只有三個可能性:1.已經用盡手上所有資金,無法再買;2. 擔心壞消息陸續有來,後市會繼續跌,所以等再跌多些再買;3.已經輸到不想再炒股票,已清貨離場。

我是接近全倉了,僅餘下2%的現金,現在是感受到什麼叫“錢到用時方恨少”和“物賤鬥人窮”!惟望奇虎私有化快些完成,也希望幾隻賣殼股可以快些落實交易,以便套現資金出來買貨。

香港於未來數天將受到寒流吹襲,而股市已經提前進入寒冬,各位保重身體;冬去、春來是必然的,只是時間的問題。


2016年1月20日 星期三

快到底了嗎?


這問題可能是最近大家常問、也最想知答案的問題,但偏偏沒有人可以給予確定的答案。

有人說19000點是底....

有人說18000點差不多了......

有人說16000點應是鐵底.......

真心話,真的不知道底部在哪。

我自己目前主要是根據估值及未來一兩年的業務狀況,來衡量是繼續持有、沽出換馬還是增持個別股票,希望做到組合的持股以持有半年至一年期來計,贏面最少有八成。

我以前都說過,要做到在最低位撈貨的難度很高,所以我一向奉行分段買入的策略,而由於這次手上現金比重低,加上部份資金買入了公佈私有化的中概股作為避風塘,所以這次撈貨是比以往保守,而且是以換馬為主,希望保留些少的現金在手,以應付任何可能出現的意外情況。當然,到某一天第六感告訴我可以ALL IN時,我還是會毫不猶豫地"瞓身"。


港元加息壓力增



近日大家最關注的應是港元轉弱,目前美元兌港元已升至7.822,距離弱方兌換保証7.85已相差不遠,觸及這弱方保証只是時間問題,到時金管局會在市場沽美元、買港元,以確保港元匯價不低於7.85。這亦意味著資金正式流出香港,銀行體系的結餘會減少,港元的流動性緊縮導致同業拆息上升,令港元加息壓力大增,跟隨美國加息相信是遲早的事。如果只是加0.25厘,對經濟及樓市的影響有限,但美國今年會繼續加息步伐,港息只能亦步亦趨,對樓市的影響會比較顯著,想買樓的網友可以開始看樓,做好準備等候良機。

股市昨日的反彈似乎仍是死貓彈,淡友有恃無恐,只因公開的“秘密武器”在手,也不怕港股在短期內轉勢。或者等港元正式下試7.85的弱方保証,資金流走成為事實,潛在的壞消息落實之後,港股才會觸底回升。

等待中。

2016年1月18日 星期一

2016艱苦的開局



踏入2016年,環球股市大跌,短短半個月美股跌8%A股更是大跌18%,港股跌11%並不算特別差,但已足以與2008年開局相提並論。提起2008年,坊間目前已有不少人預測2016年可能是2008年的翻版,不同的是當時跌市起因是美國的次按問題,但這次可能是中國經濟陷入衰退引致,實際情況會否如此我們不知,但目前不能排除此可能性,大家只能積極做好風險管理,見步行步。

每當股市大跌,市場經常都會出現恐慌性拋售,到其時市場恐慌情緒是完全凌駕基本因素,再沒有什麼理性可言,部份原因是不少基金要應付客戶贖回,只能在市場不問價沽貨套現,也因此大家會見到不只是沒有基本因素支持的股票大跌,即使是績優的基金愛股,跌起上來也可以好像垃圾股一樣,最佳例子莫過於上市後一直是基金愛股的鳳凰醫療(01515),短短3個月時間股價由接近14元跌至現在的6元左右,跌去一半有多。

面對股市的急跌,相信很多朋友如目前持有股票的話,當發現大部份持股的股價都是一浪低於一浪,低處未算低,此時該如何應對?沽出止蝕、以不變應不變、還是趁低增持?如果目前持有大量現金在手的話,我覺得是可以慎重考慮趁股市大跌,分段買入優質股作中長線投資,但採取這策略的前提是要具備良好的心理質素,可以承受股價繼續下跌的壓力及有中長線持有的心理準備。如果目前已沒有現金或現金不多的話,那就不用多想,只能以不變應萬變,甚至乎忍痛沽出部份持股套現,換馬買入其它值博率更高的股票或者作為後備資金,等候股市再跌時溝貨之用。惟不論任何情況都好,在目前不明朗市況,大家應避免運用“孖展”或者任何形式的槓桿,不要令自己承受過多的風險。

2016年1月16日 星期六

周末做功課



昨晚美股大跌,港股場外期指也跌3百多點,加上港匯持續轉弱,今日不少報章都有提及港匯轉弱除了是有資金流走外,也確實是有大戶刻意質低港匯;聯想到近日港股沽空率持續高企,而期指未平倉合約也持續增加,似乎大鱷這次是有備而來。

港滙下試7.8 港股ADR曾跌穿19000 大鱷手影似97金融風暴 「先沽人幣再沽港元」 
本港金融市場陰霾不散,早前偷襲人民幣的投機者,轉移戰綫向港元埋手,接連兩日沽港元買美元,交易金額較平日增加數倍,拖累港滙向下逼近7.8水平。
財資市場人士分析,港滙連日弱勢,除是個別資金流走外,相對較關鍵的主導是有外資大戶邊買美元邊借港元,儲足銀彈準備續質低港滙,情況如97年大鱷手影,雖規模暫難相提並論,但已令人憂慮將有部署向股市埋手。 (經濟日報)http://invest.hket.com/article/1186712/%E6%B8%AF%E6%BB%99%E4%B8%8B%E8%A9%A67.8%20%E6%B8%AF%E8%82%A1ADR%E6%9B%BE%E8%B7%8C%E7%A9%BF19000?dis=pd&pdlist=srap001

疑炒家質低 遠期港匯見7.82 拖低港股近300點 夜期再跌350點
  
2016年1月16日
【明報專訊】港匯市場硝煙瀰漫,繼周四見12年來最大單日跌幅後,昨日再跌穿7.79,逼近7.8大關。港匯遠期價格更低,1年期合約指標價跌至7.82,與現貨價有近300點子(1元等如10,000點子)差距。市場人士稱,疑有炒家刻意「質低」,即使非炒作港元與美元脫鈎,憧憬港匯跌至7.85的弱方兌換保證水平。財政司長曾俊華昨天強調,由於美息較高,港匯跌至弱勢的一面,即跌穿7.8水平,是一定有可能的
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160116/news/ea_eaa1.htm

下星期初港股應該會繼續跟隨外圍跌勢,跌幅也會比較顯著,繼續尋底。大家可以利用這個周末考慮一下自己的應對方法,包括:

1. 如果有現金在手的話,是否撈貨,還是說等市況回穩再考慮;
2. 如果撈貨的話,撈那些股、什麼價撈;
3. 如果持貨多的話,是否要沽出止蝕,還是換馬;
4. 如果止蝕或者換馬的話,沽出那些持股。

很多人說這次熊市與2008年類似,也可能出現類似2008年的大跌,我不知是否如此。我自己2008年的經歷是恒指跌到萬五、萬六點的時候我已用盡手上資金,其後短暫而急速的大跌我只能不斷換馬,優化組合持股,守到2009年是完全收復失地有餘。當時最困擾我的其實不是組合裡股票的急跌,而是組合裡有不少期權短倉,每日公平值變化甚大,情況是非常凶險;而且因為當時引伸波幅已去到極高,如果平倉的話會出現龐大的帳面虧損,最後我只能不斷注入資金補倉及每月轉倉,等到市況回穩才得以獲利離場。如果當時這筆資金不是要兼顧衍生工具的話,其實撈底的回報會高很多,這是我為何不斷強調在危險市況,少沾手衍生工具、不做槓杆的原因,要撈貨只能以自有閒錢入市。

祝周末愉快。

2016年1月14日 星期四

"橋"不怕舊





基本上大家都知港元聯繫匯率經過多年的考驗及改進,已是固若金湯,狙擊港元最終都是徒勞無功,但仍有人有此意圖,真正目的是什麼? 

又是用97年那招事先沽空期指,然後扮狙擊港元,以壓低股市來平淡倉獲利嗎?

似乎醉翁之意不在酒。



等待市場恐慌



這一刻,美股大跌3百多點,港股在死貓彈之後,會否加速下跌?

或許大家期待已久的恐慌性沽售就快出現。

最後的彈藥已準備好,就看看有沒有機會用盡。


2016年1月11日 星期一

“任一招”重現江湖

令人聞風喪膽的任一招重現江湖。



離岸人民幣大挾倉,傳人行干預離岸人民幣(CNH)滙價,CNH最多升逾1.1%,兌美元報6.6043元人民幣,據彭博社資料顯示,明天下一存款利率升達68.5厘,市場資金池極抽緊。
http://invest.hket.com/article/1170244/%E9%9B%A2%E5%B2%B8%E4%BA%BA%E6%B0%91%E5%B9%A3%E5%A4%A7%E6%8C%BE%E5%80%89%20%E6%98%8E%E6%97%A5%E5%88%A9%E7%8E%87%E6%8A%BD%E5%8D%87%E8%87%B368.5%E5%8E%98?ref=lf8fc

等候撈底訊號



如果有長期跟進我網誌的,都清楚我有兩個撈底訊號:

1. 市場出現恐慌:不論基金愛股,還是二三線股都全面急跌時,跌幅動軏5%以上時,已反映不論大戶或散戶都出現恐慌,市場大部份參與者都想沽貨套現,這已是短線見底的跡象;

2. 嚴重超賣:我主要看14天RSI去判斷股價或指數是否超買/超賣,個股可能不太準,但應用在指數是比較準確的,例如恒指或國指14天RSI低於20時,已達嚴重超賣,短線隨時會出現較大幅度的反彈。

現在如果現金比重高的,當然可以考慮開始在市場擇肥而噬;如果現金比重低的,就要耐心等候見底訊號出現;如果沒有現金的,就千萬不要用孖展了,最多看看有沒有換馬機會。



2016年1月8日 星期五

政策市 + 人禍



2016年的開局,相信沒有太多人會預料到是如此淒慘,恒生指數在4日內跌了接近1600點或7.2%。

大跌原因眾多,包括對經濟的擔憂、人行主導人民幣匯率的急速下滑,再加上國內新實施的熔斷機制擴大了市場的恐慌,可以說主要是政策加人禍導致。

政策市永遠都是難玩的,再加上人禍,令後市更加難以猜測。目前市場最大的擔憂是人民幣的急跌,而這跌勢似是人行主導、暗許的;人民幣匯率不穩定下來,股市也難以回穩,但大家都不知人行會讓人民幣跌到什麼水平才維穩,故目前大家只能做好風險管理去面對這種市況,少沾手衍生工具及不要運用槓桿,例如借孖展或貸款去買貨。

對於人行主導人民幣急跌一事,雪球上有篇分析寫得不錯,大家可以參考一下。人民幣急跌除了因為人民幣被高估之外,可能也是為“雙降”去刺激經濟預留空間。

中長線而言,股價的升跌還是看基本因素,因此大家手上現金比重高的話,也不妨選定好股,分段吸納,等候市況回穩,優質股始終會體現價值。

2016年1月6日 星期三

2015年度總結


因外遊關係,這篇2015年總結是姍姍來遲。

2015年對投資者而言,是相當精彩、難忘的一年;一年之間經歷大牛市與大熊市,也令大家刻骨銘心。

幸運地,2015年最終成為自己豐收的一年,取得近年最佳的成績,可以說是運氣與經驗所致。

以下是一些簡要的數據:

全年回報:84%

年中最高回報:105%

貢獻最多盈利的股票:金寶通(00320)

虧損最多的股票:豐盛機電 (00331)

目前組合三大持股:粵運交通 (03399)、鷹美 (02368)、康臣藥業 (01681)

目前組合持股數目: 23隻

現金比重:10%

先說說投資股,和2014年一樣,組合最主要的持股粵運交通繼續穩步上揚,2015年股價上升約50%,為組合的豐收作出了重大貢獻;曾經的第二大持股金寶通,年中借助智能家居概念及傳聞國內企業入股而出現炒作,最終回報遠超預期,取得以倍數計的收益;下半年重倉買入的永嘉集團 (03322)、鷹美(02368)以至自然美 (0157) 等也為組合賺取不俗的回報。至於虧損比較多的肯定是重慶機電 (02722),買入後最高升過40%都沒有沽出獲利,主要是受到當時市場氣氛影響,期望更高的回報;其後大跌市加上業績差強人意,股價大幅回落,最終沽出止蝕,虧損約20%離場。

投機股方面,2015年度主要炒作賣殼概念股,賺得最多的肯定是時富金融(00510)。當時時富金融公佈A股上市公司泛海集團有意入主,市場仍未開始大肆炒作時,即把握機會重倉買進;其後泛海與時富金融大股東簽署正式的買賣協議,再加上港股大時代的炒作,股價炒高兩倍多,自己也不貪心,悉數沽出獲利;之後雖然仍有小倉位炒波幅,也被關生悔婚所拖累而有輕微虧損,不過影響不大。上半年買入的殼股大都有利可圖,唯後來股市大跌,一些走避不及的,包括E-KONG (00524)及華富國際(00952)等,則要蒙受損失,目前仍然持有,期望有朝一日控股權易手後,可以平手、甚至微利離場。

2015年的成績固然值得欣喜,但自己覺得最大的得著是選股功力有所進步。上半年大市氣氛好,基本上是雞犬俱升,買中大升股也沒有太大的感覺;但下半年大市急速回落,要選中逆市上升的好股才是考功夫。尤記得到8、9月時,組合回報一度回落至只有45%,但接連重倉買入幾隻逆市大升的中小型股,包括永嘉集團 (03322)、鷹美(02368)、自然美 (00157)以至近期的中石化冠德 (00934)等,是第四季組合回報大幅回升至84%的主因。

踏入2016年,組合仍是以價值投資股為重心,再加以少量倉位炒作投機股,期望可以延續連續7年的正回報紀錄。

2016年1月4日 星期一

2016展望: 機會常在



昨晚剛外遊回來,本來要先寫2015年總結,但實在習慣了在台灣每天早早入睡的日子,回到香港一時調整不過來,到了12點已睡著,所以今天先簡單寫寫2016年展望,下篇才補寫2015年總結。

最近相信大家都看了很多本地及國內名家、券商的2016年展望,不難發現本地的大都看淡2016年港股表現,原因大致都是:

1. 國內及香港經濟轉差、難言見底;
2. 人民幣存在貶值壓力及空間,對港股不利;
3. 美國聯儲局將繼續加息,對新興市場以至商品價格都是利淡;
4. A股上市公司半年禁售期將屆滿,加上注冊制實施,令A股供應增加,而且本身估值高,今年表現難以看好。

大部份人建議的策略都是持有較高的現金比重,等候港股大跌才吸納。

再看看國內投資者的評論,如果大家有看雪球,很多券商、大V的看法都是覺得港股2016年存在大機會,主要看法不外乎港股估值遠比A股低,加上2016年人民幣將持續貶值,也因此資產配置是要加外海外資產比重,故此資金走出去是共識,但資金要合法外流不容易,而港股有滬港通、基金互認以至普遍認為會在第一季落實的深港通,為國內投資者提供方便的渠道去將人民幣資產轉移為港元資產。這些論點以近期A股上市公司頻頻收購香港上市公司作為佐證。

其實兩邊的看法都沒有錯,視乎你從什麼角度去看而已;國內投資者今年持續增加港股投資額是肯定的,但增加的量能否抵消、甚至高過外資撒離的速度才是港股升跌的關鍵所在。

我自己的選股方式一向是自下而上為主,比較著重個別公司的價值及質素為主,遠多於宏觀經濟的考慮。從過往歷史來看,不論熊市或牛市都會有一些優質的公司跑出,只是看看我們能否事先發掘到這些公司而已。今年我的投資組合仍將是以發掘優質的二三線公司為主,希望可以繼續取得理想回報。

2016年,機會常在。