3月股票期權到期結算, 有部份SP價內要接貨, 包括:
00241: 接了合共1/3注, 均價5元 (已計入期權金收入);
02899: 均價36.5元接了2/3注, 目前持貨1.33注, 平均成本約36.7 (已計入期權金收入);
02259: 均價184接了約3/4注, 目前持有約1.25注, 平均成本約187 (已計入期權金收入);
03993: 接了19.5SP, 加上之前在市場增持的, 目前持有半注貨, 平均成本約18.7元 (已計入期權金收入);
01024: 接了55SP, 加上市場買入的, 合共持有1/3注, 平圴成本約51元 (已計入期權金收入)。
美伊戰事持續至今, 我們很明顯見到Trump已想退縮, 不過事情的發展似乎超出其控制範圍, 市場期望的TACO確實出現了, 只是這次Trump的Chicken Out難以如願。
當Trump不斷放風與伊朗在和談中, 伊朗提出令美國難以接受的和談先決條件, 與此同時以色列沒有停止轟炸伊朗, 而伊朗盟友也門胡塞武裝參戰, 並且威脅封鎖紅海, 情況越來越失控。
上周五美股大跌的同時, 油、金齊升, 應該是3月開戰以來首次。 市場現在擔心的應該不只是通脹升溫導致美聯儲要加息, 而是繼上世紀70年代後, 美國再度陷入滯脹。
昨晚組合兩隻重倉股公佈業績 - 中移動 (00941) 及哈爾濱電氣 (01133), 兩間都符合預期。
哈爾濱電氣因之前已發盈喜, 所以基本上不會有驚嚇, 這次業績和盈喜預期相若, 派息比率維持30%, 現價大約往績市盈率17倍多、股息率1.7%。現價估值不算便宜, 但又比同業便宜甚多, 原因主要是哈爾濱電氣不在港股通裡。按目前市值推算, 今年9月可以納入港股通, 如果今年上半年業績持續增長的話, 則9月會是雙喜臨門 - 公佈中期業績+入港股通, 港股或許可以再創新高。
估計這一兩天管理層應該會參與不少投資者電話會議, 希望可以就今年業績提供指引。
我組合共持有3隻物管股 - 金茂服務 (00816)、融創服務 (01516)、星盛商業 (06668), 三間公司都已公佈全年業績, 有喜有悲。
金茂服務去年收入增加, 但毛利率倒退, 加上去年沒有2024年的4600萬的補償收益及增加了3000萬元的金融資產減值虧損, 導致去年純利倒退19%至3.1億人民幣。撇除一次性收益及虧損的話, 核心盈利實際上是持平, 業績並不算差。
此外, 金茂服務去年經營現金流7.48億元, 而且市場看重的應收帳於2025年下半年沒有再增加, 也算是利好訊號。
今天同期有7隻新股正在招股, 當中有5隻今天截止認購, 另外2隻明天截止, 我簡單說說看法及認購意向。
首先, 這期新股不是基本因素差、就是估值非常昂貴, 故此認購純粹是投機性質, 看看部份新股會否有莊家炒作。
其次, 因市況仍然非常波動, 所以反應相對冷淡、孖展超額倍數少的, 代表有機會獲分派大注貨的我都會放棄, 即是同仁堂醫養 (02667)及瀚天天成 (02726) 這兩隻今天截止認購、反應比較冷淡的, 我不會參與。另外, 銅師傅(00664) 目前孖額也是相對冷淡的, 如果明早截止認購前超額認購不多的話, 也會放棄。
美國上一次出現嚴重的滯脹（Stagflation），主要發生在 1970 年代至 1980 年代初期（約 1973 年至 1982 年間）。
「滯脹」是一個極其棘手的經濟狀態，指的是**經濟停滯（高失業率/低增長）與通貨膨脹（物價飛漲）**同時併發。這打破了傳統經濟學認為「失業」與「通脹」互為消長的理論（菲利普斯曲線）。
那段時期的滯脹並非由單一因素造成，而是多重打擊下的「完美風暴」：
1. 供給面衝擊：兩次石油危機
這是最直接的導火線。
1973 年第一次石油危機： 以阿戰爭爆發，OPEC 實施石油禁運，油價在短時間內翻了四倍。
1979 年第二次石油危機： 伊朗革命導致供應中斷，油價再次飆升。
影響： 石油是所有工業的血液，成本暴漲導致企業不得不加價（引發通脹），同時因利潤被壓縮而被迫裁員或縮減規模（導致停滯）。
2. 貨幣與財政政策的失誤
布雷頓森林體系崩潰： 1971 年尼克森總統宣佈美元與黃金脫鉤，美元大幅貶值，進口商品變貴，直接推升了通脹。
過度擴張： 1960 年代末，美國政府為了同時支付越戰軍費和國內福利開支（偉大社會計畫），大量印鈔並舉債，導致貨幣供應過剩。
3. 「工資-物價」螺旋與通脹預期
當時美國工會勢力強大。當工人看到物價上漲，便要求更高的工資；企業為了支付工資又進一步漲價。這種惡性循環讓通脹變得根深蒂固，即便經濟不景氣，物價依然下不來。
