關稅再起風雲

美國聯邦最高法院上周五裁決特朗普援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA), 對全球貿易夥伴大幅加徵關稅的行為屬於越權, 其關稅政策無效。

裁決公佈後, 特朗普隨即宣佈第232條、第122條和第301條授權, 對進口到美國的商品徵收為期150天的臨時進口附加費, 稅率為10%，2月24日凌晨生效, 及後再宣佈增至法律充許的15%上限。

要留意的是15%的關稅上限, 其實是低於目前大部份東南亞國家被徵收的對等關稅, 例如越南原本是20%、 柬埔寨是19%, 不過中美之間的關稅似乎不受影響, 因中美關稅包括的芬太尼關稅將會繼續收取。

基於香港上市的出口股, 有不少產能已轉移至東南亞, 似乎會稍稍受惠於新關稅措施, 不過受惠幅度未必大, 因為有統計指大部份增加的出口關稅都是由美國進口商支付, 所以關稅的減少似乎不會對出口商有太大影響。

另一方面, 美伊尚未達成協議, 加上關稅裁決間接推動金價上升, 主要是估計涉及1300億美元的退稅, 美國政府或許要額外發行國債支付。雖然銀碼不算大, 不過又再令市場擔心美國國債不斷增發, 削弱美元信用。

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跟進港股通變動

跟進上月中文章: "提前佈署3月港股通大變動" , 券商預期大致準確, 除了林清軒 (02657) 大熱倒灶及津上機床 (01651) 失諸交臂外, 結果符合預期。

當時提到的交易策略包括:

"候高沽空因入通而大升的股份, 尤其是估值有嚴重泡沫或即將解禁的一批莊家股"

適逢港交所日前更新可沽空名單, 一批港股通新貴納入沽空名單, 來得合時。

東風汽車 (00489) 私有化的低風險套利

上月底見到東風汽車私有化進入大直路, 應該短期內可以成事, 故此沽了不少的東風汽車2月底到期的9元 Put, 每股收期權金0.13元, 即是如果東風汽車股價在2月底低於9元要接貨的話, 每股成本價將會是8.87元, 我覺得是非常低風險的套利, 故此直接開了頗大的倉位。

如何判斷東風汽車私有化將成事 ? 留意1月底的通告, 東風汽車指已向中國證監會國際合作司完成 介紹上市的備案程序, 中國證監會亦於1月29日公佈通過嵐圖汽車的上市備案通知書, 剩餘最後一個先決條件是聯交所的批准, 而由於嵐圖汽車是介紹上市關係, 基本上聯交所幾乎肯定會批准的。

在達成所有先決條件後, 東風汽車私有化餘下最後一步就是在股東大會上投票通過, 我相信沒有小股東會反對這個私有化建議。

紫金 (02899) 的宏圖

紫金日前公佈了三年（2026—2028 年）主要礦產品產量規劃和 2035 年遠景目標, 當中提到:

1. 公司規劃到 2028 年，公司的資源儲量、主要礦產品產量、銷售收入、資產規模、利潤等 綜合指標排名進一步提升，銅、金礦產品產量進入全球前 3 位;

2. 力爭到2035年，公司主要指標較2025年實現跨越式增長，部分指標達到全球首位;

新股情緒高漲

近期的新股基本上就是你敢參與、頂得住壓力就有錢賺, 賺多賺少而已。

今天截止認購的兩隻新股 - 海致科技 (02706) 及沃爾核材 (09981) 無獨有偶, 竟然同時沒有超額配股權 (綠鞋) , 在這種集資規模的新股是比較罕見, 兩者似乎都想搞事。

海致科技因沒有A股股價的限制, 升幅沒有上限, 想像空間較大, 故此吸引大量資金認購。此外, 過往不少集資稍具規模的新股,如果主動不設綠鞋, 兼且如果以中下限定價的話, 十居其九都是想搞事居多, 所以即使看不懂這公司業務, 我也打算大注投機認購。

至於先A後H的沃爾核材, 不設綠鞋代表其於周五上市首天就會自動進入港股通, 過往這種安排的先A後H新股, 首天都有炒作, 不知是否新穎的走資方式? 國配分給友好, 然後上市首天由國內資金通過港股通拉高股價, 讓國配有機會高價出貨!

沃爾核材目前H股股價折讓約35%, 本來已甚為安全, 加上有入通炒作預期, 我同樣會認購。

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板塊輪換

由於昨天台北桃園機場有飛機降落時掉輪胎, 導致機場運作受影響, 晚上回港班機延誤, 回到家中已是半夜, 故此只能簡單寫幾句股市看法。

中港股市近期科網股受壓, 資金明顯轉向落後的消費股, 不論新舊消費股都有資金追捧, 組合持有的海底撈 (06862)、頤海國際 (01579) 率先發力, 都已接近1年高位。不過組合其它消費股不少仍在低位徘徊, 例如統一企業 (00220)、青島啤酒 (00168)、寶勝國際(03813)、名創優品 (09896)等, 希望有機會追落後。

當然上月底上市的鳴鳴很忙 (01768) 也要留意, 作為消費股新貴兼基金愛股, 股價近期受制於獲利沽盤, 或許等機構收集完畢後有機會再創上市新高。

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