談談美佳音控股（06939）的賣盤

可能大家會奇怪, 為何我寫的是美佳音控股賣盤, 而不是用大家常用的"賣殼"這字眼?

賣殼就是買家純粹看中上市公司地位, 借殼上市, 而對上市公司原本業務不感興趣; 賣盤就是買方不止要上市公司地位, 而且運行中的業務也是併購的目的, 正如藥明收購東曜藥業 (01875), 圖的是東曜的上市地位嗎? 當然不是, 目標是東曜現有珍貴的產能, 故此藥明收購東曜是買盤, 不是買殼。

那麼美佳音的買方極海中國, 除了想要美佳音的上市地位之外, 為什麼對美佳音的業務也有興趣? 大家如果研究一下極海中國的業務, 就知道香港上市公司當中, 美佳音的業務與極海中國有相關性。

美佳音業務主要是從事提供兼容打印機耗材芯片及其他芯片的研究、設計、開發及銷售, 而通告則如此形容買方:

極 海 中 國 為 一 家 集 成 電 路 設 計 公 司，專 注 於 工 業 級 和 汽 車 級 微 處 理 器、混 合 信 號 模 擬 集 成 電 路、微 控 制 器、打 印 機 多 功 能 控 制 器 系 統 級 芯 片 及 打 印 機 耗 材 芯 片 等。其 於2024年財政年度錄得收入人民幣1,400百萬元及利潤人 民 幣363百 萬 元。

收購原因是:

該 等 交 易 將 實 現 極 海 集 團 業 務 與 本 公 司 在 兼 容 打 印 機 耗 材 芯 片 及 其 他 芯 片 產 品 領 域 專 業 技 術 的 運 營 協 同 效 應，使 極 海 集 團 與 本 公 司 能 夠 獲 取 關 鍵 研 發 技 術、完 善 產 品 組 合，並 利 用 合 併 資 源 在 供 應 鏈 及 客 戶 群 中 獲 取 更 大 價 值。

新股短評 - 樂欣戶外 (02720)、愛芯元智(00600)

兩隻新股頗明顯樂欣戶外是想搞事的, 至於愛芯元智, 如果公開發售反應佳, 還可以一博, 如果太冷就放棄, 信心不大。

樂欣戶外市值細、集資額少, 國配很易圍飛炒作。這次上市保薦團隊只有3間券商, 包括中金、富途及富澤國際。中金是名義上的主保薦人, 富途是散戶為主的券商, 至於富澤國際極冷門, 我印象中這間好像沒有新股包銷往績。富途有份做包銷商的IPO, 過往通常會開放國際配售給予其具專業投資者資格的客戶申購, 但這次僅得3間包銷商的情況下, 富途竟然沒有開放國配認購, 我覺得國配應該是被圍飛了。

盈喜股 (2) - 喆麗控股 (02209)

喆麗控股上周發盈喜, 最奇怪的是盈喜後翌日, 股價一度下跌, 可能有投資者對這盈喜披露的去年業績不滿意, 實際情況是否如此差?

其實在盈喜前, 喆麗控股的股價已從去年9月高位下跌55%, 不要說上星期發的是盈喜, 即使是盈警也應該提前反映了吧? 更何況盈喜披露的數據其實不差。

首先, 去年收入增長約44%至5億美元, 我覺得理想。撇除非現金流的購股權開支4.1百萬美元及一次性的金融資產公平值虧損約0.9百萬美元, 去年核心盈利增至約2700萬美元。去年上半年核心盈利約1600萬美元, 即是下半年核心盈利跌至1100萬美元, 環比確實倒退, 這應該是股價從去年高位大跌一半的主因!

令人詬病的訊息披露 & 內幕交易

最近2個交易日港股大跌, 但今年開局尚算不錯, 組合最多曾升6%多, 目前回落至大約4%, 稍為跑輸大市。

拖累組合的估不到是一向覺得最穩健的高息電訊股中移動 (00941)。

上月文章我寫三隻中資電訊股跌跌不休, 明顯有"暗病", 現在"暗病"終於公諸於世。

近年國家賣地收入大幅減少, 需要開源, 故此除了取消或降低部份貨物出口退稅外, 現在向利潤豐厚的公用事業開刀是可以理解的.........我不滿的是訊息披露延遲, 增值稅率由6%上調至9%, 落實的過程涉及不少部門、人仕, 相信有不少內地基金、大戶已提前獲悉"暗病"而偷步沽貨避險。

誰在做內幕交易, 只要看看過去一個月誰大量減持中資電訊股的就是, 一目了然, 不用我多說。

這種堂而皇之的內幕交易, 實在令人意難平!

黃金白銀單日史詩級暴跌

周五晚黃金、白銀價格暴跌, 當中金價一度大跌接近13%, 收市跌約9%至約4900美元/盎司; 白銀更恐慌, 單日暴跌約28%至每盎司83.45美元, 兩者俱錄得數十年來最大單日跌幅。

大跌原因有二:

1. 黃金白銀價格本月急升, 已嚴重超買, 出現調整是相當正常, 只是想不到調整是恐慌模式, 既急且深;

2. 特朗普提名聯儲局前理事沃什擔任聯儲局下任主席, 由於沃什被市場視為偏鷹派, 令市場覺得聯儲局日後減息幅度未必如預期, 減息預期降溫令美元轉強, 強美元不利貴金屬價格, 觸發金銀價格大跌。

值博率高的二婚股 - 國恩科技 (02768)

近期上市的新股主要都是先A後H的二婚股, 昨天截止認購的東鵬飲料 (09980) 雖然有極佳的基石陣容, 可惜截止認購前H股折讓只有12%左右, 上升空間不多, 故此放棄認購。然而在截止認購後, A股消費板塊有資金追捧, 東鵬飲料A股上升3%, 令到H股折讓拉闊到15%, 提升了值博率, 不過了截止了認購。

今早截止認購的國恩科技則相反, 原本H股折讓頗大, 但昨天A股突然下跌4%, 令到H股折讓收窄至32%, 值博率降低。國恩科技的基石陣容遠遜東鵬飲料, 只是勝在H股折讓稍大, 加上估值亦不貴 - 2026年預期市盈率約11倍, 即使上市後股價下跌, 也有中長線持有的價值。