今天同期有7隻新股正在招股, 當中有5隻今天截止認購, 另外2隻明天截止, 我簡單說說看法及認購意向。
首先, 這期新股不是基本因素差、就是估值非常昂貴, 故此認購純粹是投機性質, 看看部份新股會否有莊家炒作。
其次, 因市況仍然非常波動, 所以反應相對冷淡、孖展超額倍數少的, 代表有機會獲分派大注貨的我都會放棄, 即是同仁堂醫養 (02667)及瀚天天成 (02726) 這兩隻今天截止認購、反應比較冷淡的, 我不會參與。另外, 銅師傅(00664) 目前孖額也是相對冷淡的, 如果明早截止認購前超額認購不多的話, 也會放棄。
美國上一次出現嚴重的滯脹（Stagflation），主要發生在 1970 年代至 1980 年代初期（約 1973 年至 1982 年間）。
「滯脹」是一個極其棘手的經濟狀態，指的是**經濟停滯（高失業率/低增長）與通貨膨脹（物價飛漲）**同時併發。這打破了傳統經濟學認為「失業」與「通脹」互為消長的理論（菲利普斯曲線）。
那段時期的滯脹並非由單一因素造成，而是多重打擊下的「完美風暴」：
1. 供給面衝擊：兩次石油危機
這是最直接的導火線。
1973 年第一次石油危機： 以阿戰爭爆發，OPEC 實施石油禁運，油價在短時間內翻了四倍。
1979 年第二次石油危機： 伊朗革命導致供應中斷，油價再次飆升。
影響： 石油是所有工業的血液，成本暴漲導致企業不得不加價（引發通脹），同時因利潤被壓縮而被迫裁員或縮減規模（導致停滯）。
2. 貨幣與財政政策的失誤
布雷頓森林體系崩潰： 1971 年尼克森總統宣佈美元與黃金脫鉤，美元大幅貶值，進口商品變貴，直接推升了通脹。
過度擴張： 1960 年代末，美國政府為了同時支付越戰軍費和國內福利開支（偉大社會計畫），大量印鈔並舉債，導致貨幣供應過剩。
3. 「工資-物價」螺旋與通脹預期
當時美國工會勢力強大。當工人看到物價上漲，便要求更高的工資；企業為了支付工資又進一步漲價。這種惡性循環讓通脹變得根深蒂固，即便經濟不景氣，物價依然下不來。
明天才寫寫這期新股看法, 今天先寫寫部份持股業績看法。
新鴻基公司 (00086) 之前已發盈喜, 去年業績受惠股市上市, 投資收益急增, 全年錄得純利15.9億元, 每股純利81.4仙, 全年派息微增1仙至0.27仙, 算是小驚喜。持有新鴻基公司, 主要因為其過去每年固定26仙的派仙, 基本上只要派息不低於每股26仙就是符合預期。現價往績市盈率約5倍、股息率6.4%, 尚算合理, 會繼續持有。
百富環球 (00327) 去年全年純利增長5.4%至7.54億元, 主要是成本控制得宜所致, 每股純利71仙, 不派末期息, 中斷了連續10年派發中期息及末期息的紀錄, 管理層沒有就停派末期息作出解釋, 自己也不想糾纏, 故此止蝕離場。公司帳面持有高達42億元的淨現金及金融資產, 幾乎等於目前市值, 停派未期息的做法實在令人費解。
誠如我前晚文章所預告, 強勢的美股在減息預期逆轉後, 似乎開始"追跌", 如是則潛在跌幅最少有10%以上, 港股受累是必然。我們當前要思考的是如何化險為夷、如果從中發掘獲利機會, 千萬不要自亂陣脚。
我組合的美股只有3隻中概股 - BABA、DIDIY及MNSO, 加上5張MNQ 淡倉及一堆期權短倉, 故此美股大跌我不懼, 惟獨擔心港股受拖累。
我港股組合以高息股為主力, 而且倉位只有大約60%, 即使計及月底因Short Put而可能要接貨, 總倉位也不會超過65%, 對我而言仍是相當安全, 並有足夠資金可以撈底。
東曜昨天早上舉行業績發佈會, 我從會議簡要裡挑選一些重點與大家分享:
業務轉型：
2026年聚焦CDMO業務，預計CDMO收入翻倍增長，占總收入比重不低於80%，完成從自研產品公司向CDMO公司轉型。
正在積極與潛在合作方洽談MAH整體出讓的可能性，希望成為完整的CDMO公司，聚焦核心業務。
自研管線不再新增投入，僅收尾現有項目並探索授權機會。
環球股市近期普遍自高位回落甚多, 惟獨美股三大指數仍是與高位相距不遠:
杜指: 上日收市46225, 上月歷史高位50512;
標普500指數: 上日收市6624, 上月歷史高位7002;
納指: 上日收市22152, 去年10月歷史高位24020。
三大指數距離歷史高位都不超過10%, 一直支持美股居高不下的除了AI概念推高科網股估值外, 還有的就是減息預期。
