併購、要約交易監管機構審批時間長

今年上半年港股幾宗併購、私有化交易, 目前都處於等候國內監管機構審批的階段, 交易遲遲未能完成。

2025年3月18日: 新奧能源 (02688) 母公司新奧股份（600803.SH）計劃以協議安排方式將新奧能源私有化並撤銷其上市地位。根據方案，新奧能源原有H股股東將獲得每股2.9427股新奧股份H股及每股24.50港元的現金代價，總現金代價約183.61億港元（23.39億美元），理論總價值約80港元，溢價約50%。完成私有化後，新奧能源將全數股份被收購並註銷，母公司新奧股份將在港交所主板介紹上市。

該宗私有化於8月份才完成發改委備案程序, 尚未達成國內監管機構審批通過的先決條件, 交易完成期限是明年3月。

2025年4月25日: 螞蟻控股計劃以每股3.28港元、總價28.15億港元收購耀才證券 (01428) 50.55%的股權。該宗交易完成的先決條件包括國內監管機構批准及香港證監會同意, 當中香港證監會已批准交易。

該宗併購交易雙方已於6月份向監管機構提交申請文件, 目前尚未達成國內監管機構審批的先決條件, 交易完成期限是11月25日。螞蟻控股可選擇支付額外1.4億元的加付按金, 以將交易完成期限延長3個月至2026年2月25日。今天是原定交易期限最後一天, 估計收市後將會公佈交易是否延長期限, 如果不延長則交易將告吹。

2025年4月30日: 海口美蘭國際機場向海南機場 (600515.SH)轉讓50.19% 美蘭空港(00357) 持股，總代價25.2億元，相當於每股作價10.62元。完成後，要約人及其一致行動人士共計持有美蘭空港52.05% 股權，須按例提出強制性全面要約，每股H股現金價10.62元。

交易雙方已於7月份向國內監管機構提交申請文件, 目前交易正處於等候國內監管機構審批的階段, 完成期限是2025年12月31日。

實在很難理解, 為何每宗需要國內監管機構審批的交易, 審批時間都如此漫長? 現在只能希望耀才證券收市後公佈交易期限延長的好消息。

聲明: 以上內容純屬個人意見及分享, 並不構成投資、買賣建議或推薦。

兩隻賭抽獎運的新股

今天及明天截止認購的兩隻新股 - 量化派 (02685)、海偉股份(09609), 都是行機制B 且集資額細, 分派給公開發售的新股貨值僅1321萬元及4447萬元, 基本上都是一股難求, 前者估計頂頭錘飛也要抽獎, 後者則頂頭錘飛可能穩中一手。

量化派經營消費線上市場, 按招股價上限計算, 預期市值50億元, 而集資額僅1.3億元, 應該是IPO改制後首隻丐版發行的新股, 似乎是因為有5900萬股舊股沒有禁售期, 故此加上發行1335萬股新股上市, 上市後流通量約14.1%, 達到IPO新制的要求。

如此別出心裁的安排, 會否是想限制發行量, 以最低成本在上市後炒高, 以便在年底前達到平均市值約100億元, 則明年4月初可以納入港股通?

很多朋友可能擔心有5900萬舊股沒有禁售期, 會否上市目的是方便這些舊股套現之用? 我覺得等有機會抽中一手才擔心吧, 而且如果暗盤已炒高, 估計很多朋友也會立即沽貨獲利, 還需擔心舊股減持?

基於公開發售極可能超額6、7千倍, 我就不花100元做孖展認購了, 純以現金下注兩個帳戶各2萬股, 看看有沒有抽獎運。

中國第二大的電容器薄膜製造商海偉股份集資額比量化派稍高, 但也只是集資4.4億元, 當中10%分配予公開發售, 另外有大約49%新股被一名基石投資者認購。

這公司上市市值僅22億元, 當中流通H股市值僅8.5億港元, 如果想炒至入通則股價要大升10倍, 應該極難。不過這種發行量少且基石鎖定49%新股的, 市場流通量少, 炒作機會相對高, 我會等今晚更新孖展認購統計後, 才決定是否下頂頭錘飛。

這兩隻新股其實無需花太多時間去研究, 反正最多就是1戶中1手, 即使上市後股價倍升也只是微利, 有閒錢就參與抽獎。

聲明: 以上內容純屬個人意見及分享, 並不構成投資、買賣建議或推薦。

耀才證券(01428)炒作邏輯

轉載我Patreon 4月29日的文章, 當時的預期及目標已逐漸達成, 我也陸續減持了過半持股獲利, 回報非常理想。

10年的前炒作券商股時富 (00510) 及華富 (00952) 賣盤鎩羽而歸, 10年後終於憑耀才賣盤賺回一大筆。

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

耀才昨天股價走勢是先高後低、再破頂, 總成交股數7.25億股, 相當於總發行股數的約43%, 轉手率超高, 或許很多原小股東已趁機沽貨獲利, 而大戶亦成功收集籌碼。

螞蟻收購耀才, 令耀才直接對標富途 (FUTU), 不論是日後業務發展或者是估值。耀才有富途的模式可供參考, 基本上從傳統本地券商轉型的兩大方向是: 1. 互聯網化; 2. 國際化。

在通告裡, 螞蟻如此形容自己:

世界領先的互聯網開放平台之一。要約人集團通過科技創新， 助力合作夥伴，為消費者和小微企業提供普惠便捷的數字生活及數字金 融服務；持續開放產品與技術，助力企業的數字化升級與協作；在全球廣泛合作，服務當地商家和消費者實現「全球收」、「全球付」和「全球匯」。

加上有富途的發展經驗可供借鑑, 螞蟻在耀才的轉型上可以走少很多冤枉路, 而且互聯網化及國際化方面, 螞蟻都有豐富的經驗, 不難與富途一較高下。

康哲藥業 (00867) 提升估值的分拆上市

康哲藥業上月宣佈將持股90.8%的德鎂醫藥以介紹形式分拆上市, 並且將進行實物分派, 將全部持股分派予股東, 即是日後德鎂醫藥與康哲藥業將會是兩間獨立公司。

過往大部份的分拆上市都能提升整體估值, 如年初萬洲國際 (00288) 成功分拆經營美國及墨西哥業務的史密斯菲爾德食品至美國上市, 其後股價有較佳表現; 又或者近年最成功的分拆 - JS環球生活 (01691) 分拆SharkNinja的歐美業務到美國上市, 並進行實物分派, 結果在分拆完成後, 整體估值提升數倍, 堪稱近年最成功的分拆上市個案。

3月業績短評 (9) & 詳解哈爾濱電氣增長確定性

昨天公佈業績的公司當中, 我最關注的是倉位最大的哈爾濱電氣 (01133)。

哈爾濱電氣之前已發盈喜, 業績符合盈喜預期, 市場最關心的是派息比率會否提升, 結果派發末期息每股0.246港元, 派息比率30%, 比2023年的16.6%大幅提高, 這是我之前提及的巨大預期差之一: 市場對派息比率有比較大的分歧 ! 有不少投資者擔心派息比率會維持在16%的低水平, 令他們覺得哈爾濱電氣的估值會繼續比同業有很大折讓。

便宜就是王道 - 哈爾濱電氣 (01133)

哈爾濱電氣於上月底發盈喜, 預告去年淨利潤約17億人民幣, 盈利大升主要因是公司 去年度營業收入大幅增長，與此同時公司在提質增效工作取得積極成效, 兩者俱非一次性因素。

2024年上半年哈爾濱電氣純利5.23億元，即是2024年下半年純利約11.8億元，不論同比或環比俱增長超過125%, 遠超市場預期。

公司於2021年錄得上市以來最大虧損, 高達41億人民幣, 然後2022年觸底回升, 2023年及2024年持續高增長。 2024年預期盈利17億人民幣更是上市以來新高, 增長勢頭強勁, 當然我難以預測今年業績能否持續增長, 只是目前估值實在非常便宜。