鹽湖股份年初發盈喜, 預計2025年扣非淨利 82.3–88.3 億人民幣, 同比 增長87.02%–100.66%, 業績遠超預期。2026 年在碳酸鋰產能及價格上升預期帶動下, 業績有較大機會持續高增長, 部份券商已大幅提高2026年盈利預測至120億人民幣。
2025年鹽湖股份的氯化鉀年產能是500萬噸, 收購五礦鹽湖後, 總氯化鉀產能或提升至530萬噸;碳酸鋰2025年產能約4.6萬噸, 預期2026年將增至約7萬噸。產能上升的同時, 伴隨氯化鉀及碳酸鋰行情回暖, 2026年盈利增長確定性高。
鹽湖股份自2024年底由央企中國五礦集團控股後, 加速了鹽湖資源整合, 並提升公司在鉀鋰產業的產銷規模和市場話語權。鹽湖目前擁有察爾汗鹽湖約3,700平方公里採礦權,氯化鉀、鋰、鎂儲量居全國首位,資源稟賦極佳,而且相關資源俱在國內, 免却海外的地緣政治風險。中國五礦集團提出"三步走” 發展戰略, 目標是鹽湖股份到2030年形成1000萬噸/年鉀肥和20萬噸/年鋰鹽的產能。如果達成這目標, 鹽湖股份未來數年的業績確定性相當高。
除了控股股東支持及資源稟賦極佳之外, 鹽湖股份氯化鉀成本約1,170元/噸, 碳酸鋰成本約3萬元/噸,在行業中處於最低水平, 盈力能力高, 抗週期能力亦強。再加上財務穩健, 目前帳面淨現金約310億人民幣, 支持鹽湖股份的產能擴張, 亦幾乎肯定2026年財年可以恢復派息。
鹽湖股份我自己考慮中長線持有, 希望可以獲得較高回報。
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