IPO新制玩X完?

近期3隻新股有2隻小型的似乎因國配認購不足額而要取消上市計劃, 即使成功上市的先A後H新股東山精密 (02384) , 也要減少集資額, 兼且公開發售不足額認購, 情況近年罕見。

IPO新制去年8月推出初期有一段蜜月期, 市場沉醉於新股一上市就貨源歸邊大炒, 散戶逢新股都ALL IN認購, 無需要太多的分析, 中籤就是贏錢。

然而, 新股瘋狂炒高入港股通後散貨的套路幾乎人盡皆知, 最終受傷害的是國內投資者及散戶, 當然也有一些是走資的玩法, 監管機構開始意識到問題存在, 逐漸加強監管。

監管的大方向當然是國配的分派是否存在圍飛導致的虛假市場, 除了調查新股保薦人失當行為之外, 也對涉及國配違規的機構投資者採取行動, 凍結巨額資產候查。

加強監管力度成功打擊莊家的圍飛炒作, 莊家偃旗息鼓令很多垃圾新股乏人問津, 即使成功上市也難以再興風作浪, 而大量先A後H新股巨額集資亦令市場逐漸缺乏承接力, 反應越來越冷淡。

最近半年 (自今年5月起計) 上市新股70隻, 目前股價高於招股價的僅有19隻, 破發率高達73% !

IPO新制的精髓是發行的新股當中, 有90%通過國配分配, 無疑為莊家大戶大開方便之門; 當監管機構通過嚴厲監察將這道方便之門關上, 那麼IPO新制似乎不如舊制.....

以前新上市公司或者機構投資者埋怨熱門新股有一半貨分配給散戶, 而散戶通常相對短線, 上市後股價升幅巨就沽貨獲利, 影響新股表現, 故此通過改制, 將分配給散戶的新股數量大幅減少至10%, 期望貨源盡入相對長線的機構投資者手上, 上市後股價表現可望更勝一籌, 然而經過一年多的實踐後, 實際情況是否如此?

現實情況是機構投資者其實與散戶一樣, 股價升得多就大舉沽貨獲利, 很多所謂的基金愛股在上市後股價大升只是曇花一現, 大部份是一上市即高峰, 其後股價長期陰跌, 比起IPO舊制的表現更差。IPO舊制下, 基金愛股即使散戶沽貨, 尚且有機構買盤承接, 然而IPO新制下, 獲分配大部份新股的機構投資者大舉沽貨, 難道期望散戶接貨?

現在最期望的是垃圾新股上不了市, 先A後H新股也如東山精密一樣受到市場冷淡對待, 新股集資額大減後, 看看能否改善二級市場流動性。