立訊今年除了收購KFM金德 (03816) 及京西國際 (02339) 母公司外, 亦正洽商收購致豐工業電子 (01710), 有沒有機會將去年通過立翎私募基金入股9.99% 股權的京信通信 (02342) , 也收歸旗下?
我覺得存在這可能性。
京信通信去年3月以發行新股方式, 引入立翎私募基金成為持股9.9%的第二大股東, 新股每股作價1.09元; 與此同時, 英特爾 (INTC) 也認購1%的新股, 成為公司股東。
立翎私募基金是立訊大股東兼董事長王來春的公子易磊掌舵, 被認定是立訊大股東家族設立的私募股權投資機構與家族辦公室。
我們從3個角度分析這單配售新股交易。
京信通信: 當時配售新股集資3.7億元的原因是鞏固集團財務狀況, 且為集團提供額外營運資金, 同時擴大公司之股東基礎及資 本基礎。但我們要留意當時公司帳面淨現金7.4億元, 而且當年經營現金流3億多元, 財務健康, 看不到有集資的需要。
另一方面, 立翎私募基金入股會否帶來與立訊業務上合作的機會? 這是最大的可能性, 大家想想為何立翎只是認購9.99% 股權, 而不是整齊的10%? 就是為了不想因持股10%成為公司的關連人士, 則日後所有業務來往、合作都成為關連交易, 要事先獲得股東批准。如果這猜想成立的話, 在立翎私募基金入股後, 立訊應該與京信通信有業務上的合作。
京信通信大股東: 京信通信大股東兼創辦人霍東齡先生當時持股僅22.37%, 第二大股東兼創辦人張躍軍先生也僅持股7.35%, 兩者持股總和僅30%, 而配股給立訊9.9%股權, 不擔心立訊反客為主, 取得公司控制權? 還是大股東根本有計劃拱手相讓控股權?
似乎兩大股東希望通過立訊的入股, 為近年業務浮浮沉沉、沒有起色的京信帶來新機遇, 看看能否扭轉頹勢。此外, 兩大股東都是高齡人士, 如果立訊在入股京信通信及觀察一段時間後, 有意將其收歸旗下的話, 相信兩大股東會很樂意玉成其事。
立翎私募基金: 立翎私募基金認購9.9%新股, 應該不會是純綷作為股權投資, 因橫看豎看, 京信通信的發展前景一般, 估值也不便宜, 並不具備長期投資價值。如果這樣的話, 立翎入股9.9%並不是作為股權投資, 那應該是藉入股去加強與京信通信的聯繫及尋求業務上的長期合作關係。
立訊目前第三大業務是通信與數據中心產品及解決方案, 佔收入比重9.5%, 與京信通信的業務有關連。立訊之前併購的多家香港上市公司, 業務都是集中在精密製造、數據中心相關的, 並沒有通信這領域, 而京信通信作為通信業的老牌公司, 會否就是其長期佈局的其中一塊拼圖?
我覺得有這可能性, 立翎私募基金入股9.9%, 或許就是嘗試磨合雙方業務及進行盡職審查, 如果情況理想, 日後可能進一步增持成為控股股東。
去年3月立翎私募基金入股後, 市場對此交易充滿憧憬, 股價一度炒高至3.5元, 但大家憧憬的立訊收購遲遲沒有下文, 故此今年股價已打回原形, 一度跌至0.7元, 此時大股東多次在市場大手增持, 重新引起市場關注, 股價曾短暫反彈上1.3元。
純粹看基本因素及估值, 我覺得京信通信並不具備長線投資價值, 買入主要是投機立訊併購這通信業老牌公司, 為其注入活力及商機。立訊財大氣粗, 今年開啟買、買、買模式, 京信通信應該也是其考慮的標的之一。
聲明: 以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦
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