起伏動盪的一年

今年恒指其實波動不算大, 最高升約2400點至28000點, 最低跌3100點至22500點, 上下波幅只有5500點, 比過往幾年顯得更平靜。

但很多投資者今年組合是坐過山車一樣, 經歷起伏動盪的一年, 主要原因是AI硬件股 + 新股的瘋狂炒作及暴跌, 令很多投資者經歷了可能是近10年來最波動的一年。

早在5、6月份, AI硬件炒作最瘋狂的時候, 我已不斷出文提醒泡沫的風險, 例如6月21日的文章 “老登的股災” , 我認為:

一邊是在稍為差的經營環境, 市場給予最低殘的估值;

一邊是在顛峰時刻, 市場給予最高估值。

去到這階段, 實在難以再去追逐熱門股, 只能逆流而上, 苦苦堅持。

歷史上, 商品價格因為短期的供需短暫失衡導致價格急升的, 基本上難以長期維持的, 始終會回落。相關公司的股價在產品價格升勢放緩或告終時, 亦會急速回落的。

大家也可以重溫我7月3日文章“這次不一樣?!” , 我已嚴厲警告AI硬件股的炒作是史無前例的瘋狂, 投資者要為"這次不一樣” 的想法而付出沉重代價。

"這次不一樣" 這五個字可能是股票市場最危險的一句話, 很多投資者要為這句話付出沉重代價。

今年AI硬件股的炒作是史無前例的, 最起碼我在股市接近30年, 從未見過如此瘋狂的市況。

無可厚非, 很多AI硬件股受惠於今年龐大的需求, 因市場供需失衡導致產品價格急升, 業績會非常亮麗, 甚至可以延續至明年, 但這肯定不會是常態。

美光、海力士、三星明年都是預期賺2、3千億美元, 單是存儲板塊總盈利可能是接近萬億美元! 再加上芯片、光模塊、 PCB、MLCC、光纖....等一大堆也是受惠於AI需求急增而賺取暴利的硬件股, 全世界的錢都讓AI硬件賺了, 這種情況可以長期持續嗎?

AI固然是未來發展的重心, 但目前的超高增長是很難長期持續的, 尤其是部份行業巨頭的資本開支已超越經營現金流, 需要以股票或債務融資去支撐龐大資本開支, 反映情況的嚴峻。

要提防很多熱門股可能股價早於業績見頂回落, 所以很多散戶高追肯止蝕未必輸得多, 反而是接跌下來的飛刀才是最傷的。

今年這波AI硬件股的瘋狂炒作, 適逢新股改制而火上加油。大家可以看看今年以來炒得最兇狠的AI硬件股, 有多少是舊股, 有多少是在新股改制後上市的所謂AI概念股、硬件股?

舊股我見到主要是建滔系兩隻 (00148、01888)及長飛光纖 (06869), 但今年上市新股就一大堆, 因IPO新制令公開發售只有10%, 國配貨源更容易歸邊, 導致大量有些少AI概念的新股瘋狂炒作, 當退潮時無數投資者閃避不及而被重創!

回顧今年上市的新股, 無數炒高了數倍後, 自高位大幅回落8、9成, 蒸發了大量投資者的財富, IPO新制肯定要負上部份責任。

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