如何分析物美(01025)私有化的成功機會?

物美(01025)將於3日後的平安夜舉行股東大會，就私有化進行投票，而目前股價仍比私有化作價6.22元有約8%的套利空間，相信有不少朋友都心思思想做套利，但又無從評估私有化成功的機會，不知值博率如何，因此舉棋不定。

我之後會寫篇文分析一下物美私有化的成功機會，而大家有興趣的話，也可以通過回答下列問題，試試自己分析一下：

1. 這次私有化成功的主要條件是什麼？散戶能否左右私有化結果？

2. 物美有很多基金股東，你能否從公開的披露及買賣信息，逐一分析這些基金的投票意向？

3. 從客觀角度看，這次私有化作價是否合理？估值是否合理？

4. 有什麼客觀因素提升或者降低這次私有化成功的機會？

大家不妨甚至回答這些問題，從而分析目前物美私有化是否存在較大的套利機會。

推介一個有用的網站

臨近年尾，最近忙於檢討手上持股及發掘其他有潛力的股份，也找了很多報告看，用得最多的一個網站是“牛牛網”，確實是造福散戶，很多研究報告、甚至財經專欄的文章都找得到，對於想自己研究股票的網友而言，是非常方便的。

昨晚在研究一隻藥股，看資料看到半夜，今早也罕有地遲了起床，想不到寫什麼，就隨便寫幾句，只為開新題而寫，沒有什麼內容，請大家見諒。

穩中求進的皓天財經 (01260)

近日不約而同有些財經專欄推介皓天財經(01260)，我今天也寫這股，並不是要合力唱好出貨，只是想分享一下個人看法，也希望大家可以從不同角度看皓天財經的投資價值。

相信講起皓天財經，大家第一印象是這股的業績是與新股上市(IPO)數目掛勾，如果那一年新股上市數目大減，那此股就危危乎，業績充滿不確定性。事實上之前我沒有深入了解這股，也是存有這種想法，以至於皓天早年上市後股價長期在1元以下也沒有認真考慮買入此股作中長線持有；到後來朋友分享了其研究，自己也花了些時間去了解其業務，才開始買入此股，而且早段買入的成本價也不便宜，尤幸數月前股價大跌時增持了一些，拉低成本價，到今天總算守得雲開。

在談個人看法之前，大家先看看我自製的一個簡單數據分析：

時期 (半年)	04/13-09/13	10/13-03/14	04/14-09/14	10/14-03/15	04/15-09/15
收入 (千元)	184,815	273,728	230,901	292,679	304,640
毛利 (千元)	96,597	130,347	115,263	168,334	146,618
毛利率 (%)	52.27%	47.62%	49.92%	57.51%	48.13%
純利 (千元)	65,050	91861	79,671	119,286	95,000 (估算核心盈利)
純利率(%)	35.20%	33.56%	34.50%	40.76%	31.18%
每股純利	6.3仙	9.1仙	8仙	11.9仙	8仙 (以核心盈利計算)
每股派息	3.8仙	5.4仙	4.8仙	6仙	5.5仙
當期IPO數目	6	24	17	15	12

(以上內容節錄自今日刊登的橙新聞專欄文章。)

短評楓葉教育 (01317)

今日雖然已沽出了楓葉教育(01317)，但知道仍有不少網友持有此股或對此股有興趣，故也花少少時間說說這股。

在談個人看法之前，大家不妨先看看我之前去聽的路演的紀要，然後再看我的補充意見就比較容易理解。

路演：枫叶教育（01317.HK）投资者深度交流会会议纪要暨针对大陆投资者2015业绩发布会——东兴海外

補充意見：

為什麼說此股業績能見度非常高？主因是集團接近85%的收入是學費，而每學年的大部份學費是在7-8月預收 (少量插班生是在之後繳交)，故此在截至9月底的全年業績報表，大家看到的遞延收益就是預收了的學費，而每年預收的學費會在下學年(即9月至6月底) 陸續入帳，直至6月底完全入帳。大家可以計算下過往的例子，每年的遞延收益 X 1.3倍就大約是下年度的總收入，以今年度遞延收益6.6億人民幣計算，2015-2016年度的總收入應該大約是8.6億人民幣，如果純利率最少保持不變的話，那下年度核心純利應不會低於2.45億人民幣。

管理層期望日後每年收入可以增長30%，通過每年增加20%的學生人數及每2-3年加學費一次去達到這目標。不過要注意學費最多只可以每兩年調節一次，而且需要有關當局審批，集團並不能自主定價。　

學生的粘性比較高，約75%的楓葉教育小學生會繼續升讀初中，約80-85%的初中生會繼續原校升讀高中。原因為何? 大家自己想想。

楓葉教育的競爭定位是中產家庭學生，生源以二三線城市的學生為主，提高性價比較高的優質教育，而不是和一線城市的知名國際學校競爭。

以前重資產(自己租土地、建教學樓)的發展模式，當每校學生人數500人已可以達致收支平衡；現在轉向輕資產模式為主，與當地政府、開發商合作，由合作方提供土地、教學樓，楓葉教育只負責招生、教學、管理，每校平均學生人數達300人已可以達致收支平衡，有時1年已可收回成本。

集團欲維持每年40%的派息比率。

國內資金合法大量轉換港元的最佳途徑 - 滬港通

最近人民幣又開始持續的貶值，在岸人民幣匯價已失守6.45，創了四年新低，離岸價更跌到6.56，反映市場對人民幣貶值預期強烈，如果人行沒有出來干預的話，再加上美元加息在即，人民幣與美元之間的息差收窄，相信人民幣仍會保持緩慢、持續的貶值。

在此情況下，相信國內很多資金都想兌換成其它貨幣的資產，以對沖匯率風險，但中央為減少外匯流失，正嚴控資金外流，很多地下渠道已被封，而且嚴格收緊了企業及個人的購匯，人民幣資金要轉換成外幣資產是困難重重。

不過相信有些聰明的資金已想到利用滬港通這渠道，合法地將大量人民幣資產轉換成港元資產。近日通過港股通買入港股的資金是相對地高，除了因為港股估值低，吸引資金流入之外，可能將人民幣資產合法地轉換為港元資產也是一大誘因。

別的不說，人民幣只要明年貶值4-5%，再加上買入的港股隨便都有3-4%股息，相對仍持有人民幣放在銀行收息，已是輕輕鬆鬆跑贏.....最重要的是近日外資借人民幣貶值為藉口，大舉沽售港股套現，很多基本因素不錯的股票已是貼近全年低位，這時候開始買入，拿著一年半載，隨時升20-30%也說不定，到時是賺了匯價、股價與股息。

當然，現在誰也說不定港股是否已接近底部，但我個人認為明年港股整體向上升的空間及概率是遠比向下跌的大，故此我仍是重倉持有港股等候。

(這篇文主要是與雪球球友分享的，也順便轉載過來)

基金股年尾減價大平賣

聖誕將至，大家逛商場會發現很多商舖開始節日前的減價促銷，務求貨如輪轉，但原來股場也是，近排不知大家有沒有發覺不少基金愛股都減價大平賣? 

隨便舉一些例子: