昨天開市競價時段, 海底撈 (06862) 有16筆合共2.59億股的場外交易上板, 每股成交價10.62港元, 合共27.5億元, 之後證實是大股東兼創辦人張勇的妻子舒萍減持套現。
海底撈大股東張勇早於今年5月才在市場增持1千多萬股, 這次舒萍的突然減持令市場相當驚訝。 市場第一反應是連海底撈大股東也不看好消費市道, 故此即使股價在低位也要大手減持, 結果除了海底撈及同系頤海國際 (01579)股價大跌之外, 李寧 (02331) 、江南布衣 (03306)、安井食品(02648) 、安踏 (02020) 等一堆消費股也陪跌, 幾乎無一倖免。
本周入通的港股通新貴, 竟然一反常態, 跌多過升, 有不少甚至是大跌, 升的寥寥可數, 莫非入通是壞消息?
非也, 入通可以提升流動性, 肯定是利好, 新貴下跌原因有二:
有些港股通新貴是莊家炒高入通, 然後藉好消息散貨, 所以我們見到一些沒有基本因素、估值虛高的港股通新貴, 入通首天已大跌, 主因是莊家散貨;
有基本因素支持、估值合理的港股通新貴股價下跌, 並不是因為莊家散貨, 而是太多短線炒家在這些股份確定入通後, 已提前買入。這些短線炒家在入通利好兌現後, 基本上不論升跌都是會沽貨離場, 這是為何不少基本因素甚佳或者估值偏低的港股通新貴, 竟然反高潮下跌!
組合持有大量的消費股, 主要是不少消費股今年跌幅大, 已跌到近乎高息股, 估值吸引, 故此自己不知不覺收集了不少消費股。
組合持有的消費股, 包括統一中國 (00220)、周生生 (00116)、佐丹奴國際(00709)、同程旅行 (00780)、ＴＣＬ電子 (01070)、李寧 (02331)、海底撈 (06862)、頤海 (01579)、青島啤酒 (00168)、五谷磨房 (01837)、安踏 (02020)、巨子生物 (02367)、安井食品 (02648)、江南布衣 (03306)及名創優品 (09896) 等, 佔組合比重頗高。
近月組合期權短倉倉位減少, 因不論指數期權或股票期權, 引伸波幅 (Implied Volatility, IV) 隨著股市波幅降低而大降, 導致期權金亦相應大降, 做期權短倉 (Short Call 或Short Put) 的值博率不高, 故此減少開期權短倉。
今年以來, 期權短倉為我組合帶來理想回報, 指數期權包括恒指、日經及NQ期權, 股票期權除了港股外, 其實獲取厚利的是美股股票期權, 相信大家對6-8月MU、SNDK等美股期權短倉應該仍回味無窮。
隨著恒生綜合指數變動於今天收市後生效, 大部份恒生綜合指數新貴將於下周一納入港股通, 北水將可以買賣, 令這些新貴的流動性大幅度提升, 可能帶動估值相應提升。
當然, 並不是所有港股通新貴的流動性提升後, 股價亦會相應上升, 因決定股價升跌的核心是基本因素及估值。有些港股通新貴是人為炒高市值, 以達到入通的目的, 但其基本因素差、估值昂貴, 入通後或許是莊家散貨之時, 千萬不要去接火棒。
昨天趁紫金黃金 (02259) 及紫金礦業 (02899) 股價調整, 補回一半之前因Covered call被Call走的貨, 而且賺了差價, 情況理想。
另外, 亦首次買入投機味稍重的小型金礦股龍金資源 (01712)。龍金資源屬於聯合系, 大股東亞太資源（01104) 持有27.67%股權。去年聯合集團 (00373) 向龍金資源小股東提出每股2.6元的自願要約失敗後, 龍金資源以每股5.61元配售3162萬新股或16.67%股權, 相信這批貨主要分派給大股東友好, 我估計大股東及友好應該持有超過40%股權。
港股估值便宜是眾所周知, 但便宜到有不少帳面淨現金高於市值的, 實在是奇葩。
我近日在檢討組合持股時, 發現自己原來持有不少這類奇葩, 包括:
中國通信服務 (00552) - 市值269億港元, 帳面淨現金及現金等價物340億港元, 往績股息率6.6%, 派息比率44%;
中海石油化學 (03983) - 市值89億港元, 帳面淨現金及現金等價物136億港元, 往績股息率6.6%, 派息比率55%;
暢捷通 (01588) - 市值14.5億港元, 帳面淨現金及現金等價物15.8億港元, 往績股息率6.5%, 派息比率100%;
星盛商業 (06668) - 市值14.3億港元, 帳面淨現金及現金等價物15.8億港元, 往績股息率9.8%, 派息比率86%。
終於捱完這個業績期, 只是受輕傷已是很理想的結果。
最後一批業績, 我比較緊張的是Momenta (06880) 上市後首份業績能否滿足到市場的期望。Momenta上半年收入大增76%至16億人民幣, 毛利率亦同步大增79%至11.7億人民幣, 毛利率高達73.2%, 核心虧損從去年同期的4.16億人民幣大幅收窄至1400萬人民幣。按這走勢, 估計Momenta甚大機會今年全年可以扭虧為盈。
上月股票期權倉, 在上周五到期前被行使了以下倉位:
02259 140、145SC被行使, CALL走一半持股, 目前倉位僅餘2/3注;
02899 35、36SC被行使, CALL走一半持股, 目前倉位僅餘2/3注;
00941 80SP被行使, 增持1/3注, 目前倉位共3注。
9月股票期權倉如下:
Covered Call:
01024 50C; 00288 8.5C; 00836 20C; 01024 41C; 02259 180、185、190C; 02899 42、43C; 02331 15C; 03993 21C; 06862 12.5C; 06618 44C; 09926 110C; 02382 75C; 09888 110C; NOK 10.5C (04 SEP)
Short Call:
00100 500C; 03308 1360C; 06869 200C;
Short Put:
02475 49P; 02282 9.5P; 00700 390P; 00836 18P; 02259 120、137.5P; 02018 35P; 02899 34P。
8月被CALL走的紫金礦業(02899)及紫金黃金 (02259), 希望趁金價回落之際, 可以有好價補回或者加開SP等接貨。我仍然堅持金價今年已見底的看法, 會把握調整的機會補回金股。
聲明: 以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦
組合昨天公佈業績的持股, 好壞參半。
五谷磨房 (01837) 之前已發盈喜, 實際業績與盈喜預告的相若, 上半年賺1.56億人民幣, 大幅增長46%。今年消費股有4成多增長的實際不多, 所以這份業績是相當亮麗的, 故此大股東在業績公佈前即使股價在相對高位亦接二連三的增持, 反映他們認為公司估值明顯偏低。
去到8月尾, 業績期進入尾聲, 自己組合持股這幾天是密集公佈業績, 昨天又有一大堆公佈, 尚算不錯, 沒有太多驚嚇。
昨天業績最大的驚喜應該是安踏 (02020), 國內消費如此疲弱, 同業業績亦是平平無奇, 但安踏可以做到收入及盈利都有雙位數增長, 而且經營現金流非常強勁! 中午公佈業績後股價大升接近10%, 正是反映業績有驚喜, 是體育板塊最佳的業績。
目前正在招股的兩隻新股, 我只會下注梅卡曼德 (09615), 放棄希音 (00625)。
希音是時不予我, 錯過兩、三年前最佳上市時機, 現在收入幾乎沒有增長、業績轉盈為虧, 根本無法支持其2000億元的估值。高達140億元的集資額, 基石投資者只肯認購22%多的新股, 而且缺乏具號召力的長線基金撐場, 感覺相當危險, 故此放棄認購。
昨天組合公佈業績的公司, 終於沒有驚嚇, 是這個業績期最完美的一天。
看到工業股業績普遍倒退, 所以業績前提前減持了部份超盈 (02111), 結果超盈上半年核心盈利竟然是增長的, 有些少驚喜。當然, 超盈仍面對很多經營上的壓力, 下半年不確定業績能否維持, 但目前估值實在便宜, 繼續持有。
德翔(02510) 上半年收入微增3%, 但受惠於毛利率提升, 核心純利增長約10%, 超出市場預期。收入、盈利及派息都增長之餘, 帳面淨現金增至5.6億美元, 非常理想。業績如此強勁, 難怪股價屢創上市新高, 和兩年前上市初期被市場冷淡對待, 是今非昔比。當時股價長期在4元徘徊, 我寫了幾篇文章介紹這間公司, 應該是市場最早發掘這間公司的投資者。
我對東曜藥業今年業績沒有任何期望, 因藥明剛入主, 需要時間去整合, 今年不會有什麼成績, 業績還看明年。
東曜中期業績雖然倒退甚多, 虧損擴大, 不過還是有一些亮點, 主力發展的CDMO業務板塊實現高速增長, 收入達到人民幣1.99億元, 同比大幅增長157.0%; CDMO在手訂單亦快速增長, 規模達人民幣3.91億元, 同比增長95.5%。
不論是百度、快手, 以至騰訊, 中期業績公佈後市場都不滿意, 股價下跌。
科網巨頭現在兩難局面是不斥巨資發展AI的話, 會被市場視作不作為、沒有前景; 但斥巨資搞AI, 又要面對短期資本開支大增、自由現金流轉負及盈利受損的不利因素, 結論是搞或者不搞AI, 股價都有下跌的理由, 如何是好?
因估值便宜而買入的百度、快手, 帳面虧損正不斷擴大, 希望不會成為組合新的"毒瘤"!
昨晚美國納指大跌, 原因是美國30年國債債息曾升至20年新高, 而日本30年國債亦升至接近歷史高位, 有山雨欲來 的感覺。
與此同時, 日元兌美元於上月曾見40年新低, 迫使日本央行開始干預匯率, 但干預的資金何來? 只能沽美債套現, 故此我們見到日本政府在6月份罕見地減持264億美元的美國國債, 而日本的減持令已疲弱的美國國債價格進一步受壓, 繼而推高美國國債孳息率 (Yield) , 是美國政府最不想見到的情況。為了令日本減少沽售美國國債, 美國政府上月協助日本央行干預匯率, 不過效果只是曇花一現, 日元匯價在干預後持續偏軟。
這個業績期頗多驚嚇, 驚喜就不多。
昨天最大的驚嚇肯定是中國聯通 (00762) , 第二季度業績比第一季度更差之餘, 停派中期息才是對小股東最大的打擊! 業績大倒退尚可以接受, 但不少小股東持有聯通是因為股息率不俗, 現在股息政策或許有變, 小股東何去何從? 慶幸自己組合重倉的中移動 (00941) 雖然業績微跌, 不過提高派息比率足以彌補業績的倒退。
自己組合持有的巨子生物 (02367) 及百度 (09888) 業績也不好。市場對巨子生物今年業績期望不高, 故此雖然上半年業績倒退, 但比起去年下半年其實是環比有增長, 業務觸底回升, 希望股價已提前反映上半年業績的不濟。
昨天組合持有的消費股中國利郎 (01234) 公佈業績, 由於之前有公佈上半年收入錄得低雙位數增長, 因此事先估計即使盈利沒有增長, 最少也應該持平, 完全估不多會是在收入低雙位數增長的同時, 盈利竟然倒退11%。
其實即使盈利倒退11%, 利郎股價下跌後, 估值並不貴, 不過自己沒有信心利郎下半年業績可以止跌回升, 故此沽出止蝕算數。
上周組合又有數隻持股公佈業績, 大部份都是符合或優於預期。
中移動 (00941) 上半年純利倒退6.3%至789億人民幣, 應該是大致符合市場預期; 中期每股派息人民幣2.51元(約2.90港元), 按年增長5.5%, 優於市場預期。買入中移動的投資者, 主要邏輯都是其穩定盈利能力及派息, 只要派息不減就可以。
近年MSCI 指數季度檢討公佈結果後, 至調整生效這段期間, 港股整體都是偏弱, 幾乎已成定律。
出現這種情況, 可能是因為港股在MSCI的比重持續下跌所致, 被動資金要跟隨指數變動而減持。看看昨天剛公佈的季度檢討結果, 港股整體是剔除多於納入, 詳細結果可以參看官網公佈:
