港股奇葩 - 帳面淨現金高於市值的高息股

港股估值便宜是眾所周知, 但便宜到有不少帳面淨現金高於市值的, 實在是奇葩。

我近日在檢討組合持股時, 發現自己原來持有不少這類奇葩, 包括:

中國通信服務 (00552) - 市值269億港元, 帳面淨現金及現金等價物340億港元, 往績股息率6.6%, 派息比率44%;

中海石油化學 (03983) - 市值89億港元, 帳面淨現金及現金等價物136億港元, 往績股息率6.6%, 派息比率55%;

暢捷通 (01588) - 市值14.5億港元, 帳面淨現金及現金等價物15.8億港元, 往績股息率6.5%, 派息比率100%;

星盛商業 (06668) - 市值14.3億港元, 帳面淨現金及現金等價物15.8億港元, 往績股息率9.8%, 派息比率86%。

要留意的是, 中國通信服務及中海石油化學目前派息比率只有44%及55%, 即是說只要其每年業績保持盈利的話, 帳面淨現金會每年提升, 或許過多幾年我們會見到其淨現金值高過市值1倍!

過往投資這類現金高於市值的高息股, 往績最好的肯定是中遠海運國際(00517), 當年買入時市值不足30億元, 但帳面淨現金高達60多億元。隨著其每年業績穩定地增長及每年100%的派息比率, 股價穩步上揚, 目前市值已高達100億元, 高於其帳面淨現金60億元, 脫離奇葩行列。

當然, 過往投資這類葩也有失敗經驗, 包括寶勝國際 (03813) 及越秀服務 (06626)。

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