近月組合期權短倉倉位減少, 因不論指數期權或股票期權, 引伸波幅 (Implied Volatility, IV) 隨著股市波幅降低而大降, 導致期權金亦相應大降, 做期權短倉 (Short Call 或Short Put) 的值博率不高, 故此減少開期權短倉。
今年以來, 期權短倉為我組合帶來理想回報, 指數期權包括恒指、日經及NQ期權, 股票期權除了港股外, 其實獲取厚利的是美股股票期權, 相信大家對6-8月MU、SNDK等美股期權短倉應該仍回味無窮。
不過近期我已甚少分享指數期權及美股期權短倉, 因IV大跌導致期權金已不吸引。我們一向做價外期權短倉, 而價外期權並沒有內在值, 期權金主要是時間值, 而決定時間值多少是IV的高低。在IV低的日子, 強行開倉的話, 為了獲取較高的期權金, 不是沽行使價貼價一些的期權, 就是沽比較遠期的期權, 以彌補因IV下跌而減少的期權金, 但這種做法其實風險會高很多。
以上周恒指期權為例, 上周一至四波動不大, IV極低, 故此做恒指周期權完全不吸引, 唯有沽近價一些的CALL或PUT; 又或者提前沽下星期的指數, 用較長時間彌補IV的下跌, 結果.....
上周四恒指收25213點, 如果當日沽周五結算的大約300點價外的25500C, 每張收期權金約5點 (1點50港元), 周五早上25500C成交價226點, 每張輸221點或11,050元。
又或者上周四提前沽本周五結算的1000點價外的26200C, 每張收權金8點, 上周五早上已大升36點, 即每張帳面輸1800元。
這就是我在IV低的日子, 寧願不開期權短倉, 也不願冒險開貼價的或遠期的短倉, 因一旦Underlying Asset 突然大幅波動的話, 期權短倉可能蒙受重大虧損。
聲明: 以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦
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