近期全球主要儲存股如美光 (MU)、SK 海力士、三星、閃迪 (SNDK) SanDisk、鎧俠（Kioxia）等, 股價均大跌, 當中Kioxia股價已自年中高位大跌76%、SNDK也自高位大跌65%, 而港股曾經熱炒的南方東英SK海力士每日槓桿最多(2x)產品 (07709) 更誇張, 已自年中高位大跌92% !
儲存股被視作未來2年其中一個確定性最高的AI硬件板塊, 因其未來1、2年產能難大增, 而且亦與客戶簽訂長約訂單。以美光為例, 長約訂單佔其2027財年約75%的產能, 訂單鎖定、價格亦在高位, 業績確定性高, 預期市盈率只有4倍, 但為何近月股價一瀉如注?
儲存股其實一向屬於強周期股, 而這次AI驅動的記憶體需求似乎已見頂, 股價的回落是預告業績將見頂。首先, 記憶體最近的季度漲幅已大幅放緩, 由年初的接近倍升, 大幅放緩至本季度環比約1成多升幅, 見頂之勢明顯。儲存股業績暴漲, 並不是由於出貨量大幅增加帶動, 而是價格大升所致。當價格見頂, 業績亦會隨之見頂!
與此同時, AI資本開支亦有見頂之勢, 加上各大廠已開始擴產。當2028、甚至2027年供應已開始增加、且需求高增長不再, 價格的回落是可以預見的, 或令相關股份業績在2、3年後顯著倒退, 目前強勁的業績是沒有持續性。
因有感儲存股已見歷史大頂, 故此近期一直開倉SNDK及MU的價外SC, 不過亦手痕開了2張MU月底的500SP。 當時曾戲言如果MU由開倉時約900元大跌至月底500元以下的話, 市場應該已出現股災.......確實, 科技股近日已經歷小型股災, 萬一跌勢不止的話, 災難級數將提升。
納指在小股災後, 上周五稍為反彈, 但反彈力度甚弱, 似乎尚未見底。未來1、2周要關注Anthropic會否推遲上市計劃, 萬一其推遲上市計劃, 又或者按計劃上市但大幅降低估值的話, 對科技股會是重大利淡消息。
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