東曜藥業 (01875) 業績短評

我對東曜藥業今年業績沒有任何期望, 因藥明剛入主, 需要時間去整合, 今年不會有什麼成績, 業績還看明年。

東曜中期業績雖然倒退甚多, 虧損擴大, 不過還是有一些亮點, 主力發展的CDMO業務板塊實現高速增長, 收入達到人民幣1.99億元, 同比大幅增長157.0%; CDMO在手訂單亦快速增長, 規模達人民幣3.91億元, 同比增長95.5%。

其次, 之前曾與藥明IR交流, 藥明在入主東曜後做了很多大家表面上看不到的改善工作, 包括成本優化及人員、設施共用, 例如我們見到收購前東曜的銷售費用高到不合理, 這次中期業績大家見到銷售開支大幅減少。 雖說和收入的減少是相應, 不過藥明是努力控制銷售開支。

另外,東曜過往的訂單主要來自國內藥廠, 毛利率較高的國際大型藥企訂單較少, 而藥明入主後, 建立了基於產品全生命週期並遵循ICH Q10、cGMP與FDA六大系統的質量管理體系, 全面支持中美歐市場的申報與生產要求。報告期內, 公 司持續聚焦質量體系優化、數字化升級、風險管控及合規審計等核心工作, 穩步提升國際化合規運營能力, 符合跨國藥企的要求, 故此日後東曜會有更多毛利率更高的跨國藥企的訂單。

藥明系各上市公司都有股權激勵計劃, 惟獨東曜尚未有。期望東曜下半年也會推出股權激勵計劃, 將管理層與股東及公司利益捆綁一致。

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