表現強勁的紡織板塊

今年紡織股表現優秀, 很多股價都處於近幾年的高位, 包括晶苑國際(02232)、德永佳 (00321)、南旋控股(01982) 及超盈 (02111) 等, 我組合持有後兩者 及表現稍為落後的天虹國際(02678)。

這些紡織股現在產能普遍分佈在東南亞各國, 國內產能的比重已大幅降低, 故此今年4月特朗普發動的關稅戰, 最終對東南亞產能為主的紡織股影響不大。 在上月公佈截至9月底半年業績的德永佳及南旋控股, 業績超預期, 股價大升。

縱使股價已大升, 但紡織股估值其實仍算便宜, 尤其是股息率頗吸引, 完全未見泡沫。以我近期重新買入的南旋控股為例, 由於毛利率提升至近8年來最高的水平, 半年盈利創出上市以來的新高, 兼且派息比率維持75%的高水平, 中期派息每股0.11元, 已相當於10.5%的股息率!

即將於明年3月公佈全年業績的晶苑國際、超盈及天虹國際, 我預期業績會延續近年的增長勢頭。晶苑因業務規模較大及漸進提高派息比率, 並且成功進入港股通, 估值顯著提高; 超盈因規模較小及流動性差, 估值並未充份反映近年業績的高增長。 天虹集團為應對美國「對等關稅」政策所帶來的不確定性及希望進一步降低負債水平, 今年中期業績暫停派息, 令其股價比同業落後甚多。不過我覺得關稅政策的不確定性基本已消除, 加上天虹的現金流理想, 今年全年業績大概率可以恢復30%的派息比率, 希望股價可以追落後。

最後, 今早截止認購的京東工業 (07618) , 因自己對其信心不足, 兼且公開發售反應亦不熱烈, B組很大機會中籤率高, 擔心貨多的散戶到時人踩人, 所以放棄認購, 寧願等暗盤看看有沒有機會撈底。

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