答網友問 (下)

延續之前未完的討論。

關於8046，我對此股的認識可以說是零，因為現在已比較少留意創業板股。如果按業績報告內所描述，此股的前景理應不錯，現價估值亦不算太貴，但自己的直覺是此股可能有問題，判斷源於以下幾點：

1. 西京在不足一個月內，將持股由1.66億股快速減持至7500萬股以下不用申報的水平，非常非常可疑。如果不是發現什麼問題，斷然不會以如此方式減持一隻表面估值不貴的股份。

2. 核數師是華利信會計師事務所，我自己不知道是否可靠。

3. 目前表面上估值不貴，但要留意有一筆1.7億元的可換股票據，可以按每股0.34港元換股，一旦全數換股的話，公司將要以低價發行5億新股，對顯著攤薄現有股東的權益。

4. 公司的市值高達12.67億元，但有形資產淨值只得1.9億元，以此計算PB高達6.67倍，超高。

如果本著寧缺毋濫的心態去投資的話，此股我絕不會考慮作為投資之選，投機還勉強可以，但最多也是小注怡情。

至於267，其實研究其過往幾年往績的重要性已大減，因為自金融海嘯後，公司不斷變賣家當套現，而盈利有不少都是屬於一次性的，兼且由於不少業務都已套現，故已難以將現在的業務與以往的作比較。公司目前重點發展特鋼、房地產和鐵礦開採等主營業務，差不多變身成為大半隻資源股，而自己偏偏最不懂如何分析資源股，故難以給予深入的意見。

至於你有興趣買入的684及197，先說說自己熟悉的684。684我之前一直都有談及，你可以看看我以往的網誌與及網友的留言，有些很有參考價值。如果你不去看圖表，純粹將684與其它工業股作比較，你會發現684的估值仍然非常低，一點也不貴。但大部份散戶(包括我自己在內)偏偏無法做到此點，往往希望等待調整時才買入，感覺上沒有那麼貴，而結果是看著此股一而再、再而三地創新高，不敢買入。684之前出現8連升，現價已相當於除息前的3.32，亦是新高。基於一般散戶等調整買入的心態，或者可以等3元以下才分段買。

至於197，如果你是新手的話，我會勸你不要沾手此股。一間公司在過往5年內曾兩度供股、兩次發行新股集資，小股東的權益被嚴重攤薄。

最簡單的比較：
5年前(截至05年6月底止)，其發行股數是8億股左右，但現在股數是28.3億股；
5年前，全年每股盈利是13.3仙，但今年上半年每股盈利只得3.9港仙；
5年前，每股有形資產淨值是0.61元，但今年每股有形資產淨值也只得0.7元；
5年前股價約1元，5年後股價也只是1.14元！

不要說跑輸恒生指數，我相信連通脹也不如。如此股票，買來有何用？

又已夜深，寫到這裡要暫停。如有時間明天最後補充多少少投資理念的問題。