2010年9月27日 星期一

答網友問:我對旭光的看法

剛才有內地網友問我對旭光(00067)看法,剛好對此股有些看法,兼且內容比較長,故另文回應。

旭光自己並不算有研究,只是看了一些資料,覺得疑點重重。

首先,其核數師均富是令投資者難以百分百信任的,不明白管理層是否看不到投資者的疑慮,難道他們看不到公司估值如此之低的原因嗎?為何不找一間四大核數師行核數?我絕對相信如果管理層轉找PWC或KPMG做核數的話,公司的估值最少可以提升至12-15倍的市盈率。有頭髮的誰人想做癩痢?或者問題不是管理層不想找四大行做核數,而是不敢找四大行做,又或者四大行不敢做其核數師。

其次,有一上市時持有2.66億股的股東由本年初起多番減持,至4月底已減持至不用申報的水平,可能現在已全數沽貨離場也不出奇。一間估值如此低、盈利如此好的公司,為何該股東要如此低價沽出?

第三,公司於09年6月才上市集資超過8億元,但旋即又於年底透過發行年息12厘的優先票據集資2.5億美元,資金需求是否真的如此大?

第四,我之前曾說過,近年來很多麥格理擔任保薦人的新股,有很多我覺得是有問題的。大家如果再細心看看67的招股情況,更是異常。根據其通告,於公開發售時,有4.04億股新股以每股2元發行,不計佣金、上市費用等,應該有8.08億元;但扣除相關包銷佣金及費用後,全球發售所得款項淨額估計約為654.7百萬港元,換言之,包銷佣金及費用高達1.54億元,比率高達19%!!再看看其它集資額相若的新股,大部份的包銷佣金及費用都不超過集資額的10%,為何67的佣金比率特別高?

第五,公司曾披露大股東曾於09年底將4億股旭光抵押予中銀國際,作為貸款抵押。當時消息一出,引起市場驚慌,股價於其後兩個月時間急挫,全靠公司於市場回購才能穩定股價。雖然公司於8月公佈大股東已還清貸款,並取消股份抵押,但此等紀錄令投資者對大股東實在有戒心。

我曾經都有想過買旭光,但基於疑點重重,最後放棄。網友有興趣的話,可以博高風險、高回報,自己不會阻止,但買入前一定要清楚自己面對的風險與及衡量自己能否承受此風險。

33 則留言:

  1. 1039同東風有密切合作關係..
    放左會後悔...

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  2. 偉哥,

    我知道你過往曾經買入2128, 但是現在已經全部沽清. 我希望了解你對此股估值和前景的看法?

    因為我的爸爸在內地工作, 他最近接觸很多裝修師傅, 當需要買管道的時候, 全部人都一致推薦2128的產品, 而且爸爸也看到2128在華南地區開了很多分店.

    按照這樣的快速增長速度, 2128是不是應該還有很大的上升空間呢?

    謝謝=]

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  3. hi daisy, 我8月底去了一次廣州長隆玩,途中經過大街小巷都見到不少商店有聯塑的招牌,那時我已知道自己先前沽了2128應該是沽錯了。

    之前認購2128及低位再溝貨,主要是因為其估值偏低,其後升至2.8左右就沽清,自己那時還滿足於不錯的回報,怎知道之後越升越有。那時沽貨還有一個原因就是看其招股書,毛利率按年升幅很大,自己不明白箇中原因,以為是會計師運用創意會計去粉飾帳目,所以也不敢將目標價定得太高。

    此股目前預期市盈率約10倍左右,不算貴,但也不再便宜,有貨的可以繼續持有觀望,沒有貨的不要追入。

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  4. 偉哥,

    謝謝你對於2128的評論. 我想問我看到2128有600個銷售點, 這樣我們為這家公司估值時, 不是應該可以調高估值嗎? 因為它擁有強勁銷售網諾呢?

    我因為參考了2222的例子, 雖然行業不同, 但是2222也是借著銷售管道, 因而獲得高估值.

    對不起, 偉哥, 我的看法可能是錯的, 也希望得到你的指導呢.

    謝謝

    daisy上

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  5. 作者已經移除這則留言。

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  6. 07年時也有很多高估值及對高估值的解釋

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  7. hi daisy, 2128以如此低估值上市,上市後亦曾經跌至兩元邊緣,很明顯地市場不會給予其業務太高的估值,所以自己覺得2128現價約10倍市盈率其實已合理。

    至於2222,市場覺得其行業前景佳,發展空間大,故給予其較高估值,2128難以與其相比。

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  8. 不同意偉哥對2128的看法.
    巿場是缺乏效率的,2222由低位升到而家升左1倍,而2128遲過2222一個月上巿,由低位升到而家又係升左接近1倍,巿場需要時間去重新調節價格,無可能一步登天.君不見2128都是大漲小回,逢跌都有人吸貨,很多天都是由跌轉升的升.這輪的升巿,2128最近21個交易日升了17日,跌4日,也不是乾升,是配合大量成交的升勢,好明顯係識貨之人向上收貨,相信很快會直上5元以上,有貨的師兄們真係坐穩,唔好咁易被震走,到牛3的話呢隻股可以炒到顛.

    利益申報:本人持有2128@2.82元

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  9. 493可唔可以入貨博佢升?

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  10. 偉哥
    請問你有冇研究過279 呀,可否俾d 意見

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  11. hi 件件, 在股市每個人有不同看法是好事。坦白講,大戶要買2128也不是這價位買。我的看法是上市、破底、收集、貨源歸邊、炒上、散貨。

    hi cheong,現時買493,真的是“博”,很難估計之後的發展。

    hi 匿名者,沒有深入研究279,只知不是好股,少沾手為妙。

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  12. 呢排成日失機. 一兩個位唔到就唔到, 仲要飛升高追又唔想, 攪到無哂引.

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  13. 偉哥, 529現價加注值搏嗎? 佢股價似乎落後其他. 你係咪仲持有呀?

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  14. 青蛙抽200k
    中4000
    大家點呀?

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  15. hi derek,以計基本因素,529現價值得買。如計炒作,529成交大少,熱錢肯定不會買此類股。熱錢買什麼股?不理好壞,最重要是成交大,可以令熱錢出入自如,不會因為缺乏成交而無法套現。

    所以最近升的多是大成交的股,很多成交稀疏的依然是無人問津。

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  16. 偉哥會吾會暗盤溝溝佢?

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  17. hi 偉哥,

    我自己見呢排股市升咁多,所以都無麥入貨,唔想高追 (其中一隻係684,我估偉哥你應該賺到笑,唔好話回返到3蚊,3.3都唔知有無可能!唉...)

    最近重有留意一d石油同煤既股,對836華潤電力有興趣 ..金融風暴之後公司營業額都有明顯上升,而2010年上半年同比升左差唔多5成, 加上煤既價格睇黎都只係小幅中升,對成本影響不大 (http://www.chemcp.com/news/201009/145394.asp),但自6月底開始下降..
    另外想問下其公司負責比率其實偏高,但係睇返只2006年個流動比率都係係咁上下水平,咁係唔係即係話其實公司既唔會有太大負責壓力?
    照咁睇,係2010年上半年業績ok,PE=14.24比同行偏低,加上又展望整體營業額+風電需求上升,你認為依家呢個價位值唔值得入 ...assume 全年營業額有400-435億 and PE約為14,股價年尾會唔會有幾會上到 20蚊或更高??

    Many thanks.

    Jerry

    PS.please correct me 如果我d計數錯

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  18. 偉哥,MMC招股價上調3%至3818.10元一手,PE16.2倍。神話和中煤都系18倍左右。值得申請嗎?謝

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  19. Hi Ray, 看看暗盤開什麼價,如果低過6元的話必溝。

    hi jerry, 836營業額同比升5成,但盈利不升才是問題所在。負債比率又比上年增加,升至一個頗高的水平。往績市盈率14倍並不比同行低,最少我看到902及1071都比它低,只是991比它高。
    其實國內電力公司的營運往往受政策左右,最簡單的莫過於營運成本上升,但為了壓抑通脹,故政府不准電力公司加電費,以致營業額大升,但盈利不升。如果真的想買電力股的話,何不考慮本港的電力股,最起碼是按市場經濟營運,而不是受政策左右,對股東較有保障。

    hi kingprawn,我按原定計劃申請。

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  20. 私人借貸都係8-9%息!大好客可能去到5-6%!!佢要俾12%!!真赫人!!

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  21. 今日應該可以趁低買貨囉。

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  22. 今日沽清903@5.05,幸好不用蝕。

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  23. 偉哥之前有無留意康哲藥業,係咪因為有問題所以無抽呢?

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  24. 偉哥,想問下你對 3331 有咩意見 ?

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  25. hi YY, 新上市的藥業股,普遍估值過高,自己覺得水位不是太多,故此不抽。

    hi 匿名者,自己覺得3331現價估值過高。

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  26. hi:y hing 點睇756天溢果業?請賜教

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  27. hi chan,對不起,很少留意756,對此股沒有特別看法。

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  28. 偉哥:anyway thank u so much!

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  29. david webb网上有关于这个公司一篇文章,都是疑点重重,大家可以去看

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