2019年7月17日 星期三

半新股尋寶


近期選股的其中一個方向是從半新股中尋寶,而最近一年多以來的成績證明是可行的。

說起半新股,相信最多網友一起參與的應是去年的匯聚科技(01729),今年應該很多朋友都在這股獲利甚豐。

其實去年還有另一隻成績不錯的半新股捷榮國際(02119),不過這股倉位相對比較小,而且應該沒有太多網友參與這股。

當然也有失敗的例子,例如去年的興紡控股(01968),目前股價仍低於平均成本甚多,而華新手袋(02683) 才剛剛回到成本價而已。

相對而言今年的成績更佳、命中率更高,包括有3月業績前、後買入的天長集團 (02182),如果上星期有在高位減持的話,應該回報甚佳;還有低位買入的奧園健康 (03662),至今已獲利理想回報......當然還有已接近平手的東正金融 (02718)。

半新股因缺乏較長的往績可供投資者參考及研究,也有部份基金是不能買入上市1、2年內的半新股,故此部份半新股在上市初期的璀璨過後,就會市場淡忘,而有些是一上市連剎那的光輝都沒有過的,直接被投資者打入冷宮!

半新股可能10隻裡面才有2、3隻值得研究、跟進的,但如果成功找到1、2隻有實際業務而且估值極便宜的,回報可以非常可觀,所以我自己未來其中一個投資方向是從半新股尋寶。

2019年7月13日 星期六

百威 (01876) 取消上市,散戶不幸中的大幸


昨天午後百威宣佈推遲IPO定價時,市場已開始有傳聞是次上市計劃可能取消,當時大部人都以為是因為百威不想中下限定價,所以推遲定價、甚至取消上市計劃,後來開始傳出是因為即使下限定價,國際配售的“真實需求” (Real demand) 也不足額,故此要推遲至星期一才定價,讓母公司與財顧商討是否改變招股計劃,估計當時是考慮會否減少發行股數或者下調作價,以讓是次IPO可以順利完成。最後母公司在深夜宣佈取消是次上市計劃,今年以來集資額最高的新股就這樣胎死腹中,不知何時才會重新上市。

對於散戶而言,是次IPO取消,即是以孖展申購的會損失認購手續費及孖展利息;至於以現金認購的,輸的只是機會成本,即是所有參與認購百威的散戶,都輸了.....但這是不幸中的大幸!

萬一母公司決定減少發行股數或者稍為下調作價,讓國際配售剛好足額,可以強行完成上市,則可以肯定的是在上市初期,股價難有好表現,即是認購了的散戶,除了仍需支付孖展利息及手續費之外,認購得來的新股也可能會蒙受帳面損失,但這也不是最壞的結果!

昨天下午我們在討論的時候,其實已提及最壞情況下,即是下限定價及國際認購不足的情況下,保薦人及帳簿管理人是有權酌情將原本分配給公開發售的股份,從佔比5%大幅提升至10%的:


以傳聞公開發售超額約10倍 (有說9倍、有說11倍) 計算,平均中籤率會從大約10%大幅提高至20%左右,大部份以孖展認購的都要大舉補倉,不然就要沽貨止蝕,再加上國際配售在回撥後剛好足額,沒有超額配發(綠鞋),大家可以想像下到時人踩人的情況.....

所有參與認購了百威的散戶,尤其是以95孖認購B組“飛”的,其實今晚應該飲杯慶祝這次大難不死,只是損失了利息而已。如果最後強行上市,而且再加大回撥到公開發售的話,以孖展大額認購的投資者最壞情況下可能會是沒頂之災。

今晚飲杯慶祝的話,是否要飲杯百威慶祝只是損失了利息,還是杯葛百威以示抗議? 哈哈。

2019年7月11日 星期四

萬千寵愛在物管


要說近期資金最寵愛的板塊,相信大家都會認同是物管股。

整個板塊今年是雞犬俱升,龍頭如碧桂園生活(06098)、中海物業 (02669)、綠城服務(02869)、雅生活(03319),後起之秀如近期醜聞纏身的新城悅 (01755)、永升生活服務 (01995)、奧園健康 (03662),小型的如祈福生活 (03686)、中奧到家 (01538)、甚至今天暗盤交易的和泓服務 (06093),那一隻不是跑贏大市? 最差的綠城服務,3月公佈的業績強差人意,今年股價也有接近15%的回報;龍頭如碧桂園服務今年大升5成多,中海物業大升85%,中型的永升服務已大升一倍多,令捧場客盡歡顏!

這場盛宴什麼時候結束難以預料,目前大型的物管龍頭股其實估值已是昂貴,可能還說不上是泡沫,但其實距離泡沫或許已差不遠。在資金的追捧下,大家會給予越來越進取的估值及盈利預期,然後只要有一次業績稍為低於預期,投資者可能隨時會爭相獲利離場,令股價出現急挫.....

8月的中期業績相信大部份物管股都可以交出優秀成績,尤其是增速凌厲的中型物管股,由於基數比較低,業績將會呈現超高增長,例如已發盈喜的永升生活,預期中期盈利增長超過90%,估計其餘兩間中型物管股其後也會發盈喜。這幾間中型物管股除了醜聞纏身的新城悅難以估計事件的影響外,其它的我自己覺得未來2-3年仍會有高增長,有機會獲得市場提升估值。至於大型物管股,由於基數比較高,所以增速會低於中型物管股,但今年應該仍會呈較高增長,可能是30-50%的增長,但感覺明年增速會放緩至20-30%左右。至於小型的物管股,其實就是跟隨板塊的上升而追落後炒上,但我們再回想一下為什麼部份物管股可以享有確定性高的增長及估值,而小型物管股是否有這種確定性? 所以對於沒有母公司扶持的小型物管股,我自己看法的宜短不宜長,見好就收。

今年新股最痛的其實不是暗盤平手沽出的中煙(06055),而是去年底中籤率極高的永升生活服務,如果沒有在年初早早止賺的話,持有到現在差不多有7位數的回報,真的心痛到說不出聲!