2019年5月23日 星期四

大跌市下的強勢股 (上)


最近一個月,股市大跌,大家的組合應該都是滿目瘡痍,我自己亦然,不過要認真找的話,還是可以在組合裡勉強找到一些逆市強勢股的,今天先品題三股。


1. 興發鋁業 (00098)

強勢原因: a.估值便宜,5.2倍市盈率及2.9%股息率;b. 產品主要內銷,不受貿易戰影響;c. 市場流通量低,近期見到有大戶收集。

股價表現:4月至今,逆市上升26% !



2. 澳科控股 (02300)

強勢原因: a.估值便宜,6.7倍市盈率及7.5%股息率;b. 產品主要內銷,不受貿易戰影響。

股價表現:4月至今,逆市上升3.2% 



3. 中國電力清潔 (00735)

強勢原因:a. 私有化中,在跌市中容易通過,股價有支持;b. 有加價的可能性,雖然現在機會已稍微。

股價表現:4月至今,逆市上升4% 





萊蒙國際 (03688) 之 一山不能藏二虎


萊蒙國際名義上的第二大股東黃先生,上周行使其持有的部份永久可換股證,以換取2700萬的股份,令其持股增至4.176億股,持有股權29.56%,已超越原本名義上的大股東雲南城投,成為真正的大股東。

在完成換股後,目前股權架構如下:

已發行總股數:1,412,732,441股

黃俊康先生持有417,593,500股,相當於29.56%股權;

雲南城投持有400,959,840股,相當於28.38%股權;

Metro Holdings 持有228,390,110股,相當於16.17%股權;

公眾持有365,788,991股,相當於25.89%股權。

黃氏持有的永久可換股證本身是可以收取股息的,故此換股並不是為了收取股息,除了因為可以取代雲南城投成為公司最大股東外,實在想不到其它的原因。

2015年雲南城投以每股3.8港元向黃氏買入3.25億股,然後於2017年底行使可換股債,以每股3.49元增持大約7000萬,再扣除期間已收取的股息,目前平均成本不低於每股3.1元。

我之前曾猜測兩大股東之間,是否已是友誼不再,雙方對公司日後的發展方向會否有不同看法?黃氏在此關頭行使可換股證,取代雲南城投成為公司最大股東,雙方的關係是否已破裂?

明天股東大會,因事無法出席,所以希望將會出席的朋友代為觀察及詢問以下問題:

1. 去年雲南城投的兩位董事好像都沒有出席股東大會,看看今年會否再度缺席? 如果出席的話,看看雲南城投的董事與黃氏一方是否貌合神離?雙方有沒有交流或交談?2017年我出席中國東方 (00581) 的股東大會,就是為了了解兩大股東:韓總與印度鋼鐵大王之間是否關係非常惡劣及會否影響公司的營運,幸好得到印度鋼鐵大王的代表親口稱讚韓總的管理能力,他們之間的爭執只是源於ArcelorMittal 不認同公司管理層通過低價配股去恢復市場流通量的做法,和公司的營運並沒有任何關係。

2. 我之前的文章:萊蒙國際 (03688) 應收交易尾數 提到通過2017及2018年報披露的少量訊息,推算到2019年1月完成交易時,公司應該收到買方和昌大約60多億港元的交易尾數,希望管理層可以確認這數目是否和我們所推算的一致。

3. 想了解大股東黃氏行使永久可換股證的原因。

4. 公司在深圳龍華的舊改項目什麼時候開始發售? 香港的元朗項目為何拖了這麼久還沒預售樓花?

如果有朋友會出席股東大會的話,希望可以把握機會向管理層詢問上述問題,謝謝。


2019年5月21日 星期二

非戰之罪 - 腹背受敵的匯聚科技 (01729)



匯聚科技股價在最近一個月,從高位的1.01元大幅下跌40%,主因有二:

1. 5月初美國總統特朗普宣佈對中國輸美貨品施加25%關稅,令市場擔憂匯聚科技會受到重大影響,因為其目前最賺錢的分部是供應數據中心產品予美資公司Google,而其收入當中,有大約30%是源自出口至美國的貨物,所以市場擔心大客Google及輸美貨品會受到關稅的影響。

公司隨即於5月6日自願公佈近況,希望可以紓緩市場的憂慮:

於二零一八年爆發中美貿易戰後,由於出口至美國的中國商品被徵收額外關稅, 故本集團一直尋求措施減低貿易戰對其業務的影響。 
於二零一九年四月,為避免 額外關稅,本集團更改將運往美國之產品的若干主要組件的供應來源地,使其遠 離中國。就此而言,本集團已初步評估,於當前二零二零年財政年度,額外關稅 將不會對其美國的業務產生重大不利影響。
除上述採取的措施外,本集團亦於二零一九年二月就本集團的光纖電線組件產品 促使美國海關及邊境保衛局作出「原產國及標記裁定」。因此,未來光纖電線組件 產品進口至美國時,即使其主要組件均採購自中國,惟光纖電線組件產品將不會 被徵收額外關稅。

2. 正當市場已逐漸消化這利淡消息之際,美國又突然於上周宣佈將其長期大客華為列入「實體清單」(Entity List),即是如果沒有美國政府批准,美國企業不能向華為供應產品或服務,企圖癱瘓華為的業務。禁令一出,美資供應商包括Google、高通等紛紛宣佈中止與華為的業務來往,令市場感受到華為面臨重大危機,而其供應商估計也會受到重大拖累,故此包括舜宇 (02382)、比亞迪電子 (00285)、丘鈦科技 (01478)及匯聚科技等上市公司的股價隨即大挫,短短數天內普遍下跌2成多,反映市場對這些公司業務及前景的憂慮,而這憂慮並不是短期內可以完全解決或紓緩的,故此估計相關公司的估值及股價於中短期內會繼續受到影響。

本文題目是非戰之罪,意即這次的股價大挫並不是因為公司管理層犯錯或經營上的問題,而是受到一些外部因素影響,可能導致業績下跌;實際上是因“戰”之罪,因為貿易戰而受到暫時難以評估的拖累。

我自己覺得匯聚短期內受到影響是無可厚非,也難以避免,但中長線而言我不相信匯聚會一蹶不振,華為亦然。期望華為可以在美國政府及其盟友的強大壓力、夾擊下繼續生存、成長!