2017年8月17日 星期四

中小型股的春天快來了嗎?



最近大市無力破頂,但資金依然輪流托住幾隻重磅股,令到指數不致回落太多,或許是為了沽貨獲利,或者是想維持良好氣氛以便消化獲利沽盤後再炒過。

騰訊(00700) 昨天公佈了一份超靚的業績,但股價大幅高開後,以全日最低價收市,拖累恒指也倒跌收市,不知是否反映市場有太多的獲利貨,要先行消化獲利盤後,才有力再升?

雖然大股無力,但今天中小型股整體氣氛不錯,自己的持股大部份都可以逆市上升,當中有部份更有成交量支持,是否有資金轉戰中小型股?

希望這不是我的幻覺,而是第一波的少量醒目資金開始提前部署中小股,然後引來更多資金轉投中小型股尋寶。

2017年8月16日 星期三

特殊事件 (special situation) 機會常在


香港股市近年特別多的特殊事件獲利機會, 包括私有化、自願要約、賣盤、併購、分拆、出售資產等,我近年都花了不少心機去研究這些特殊事件,也參與了很多,相信網友們都應該記得。

這兩年有太多的special situation印象深刻,例如上年天大石油管材(00839) 為時8個月的賣盤,以為時間已經夠長,怎知與萬華媒體(00426) 一比,是小巫見大巫;

新世界中國 (00917) 的私有化成功後,股價曾挾到11元,比起私有化作價7.8元高出40%,相信令事先沽空的投機者上了寶貴的一課,也令我們賺取了額外回報;

到今年興發鋁業 (00098) 的3.7元私有化被我們成功否決後,大家還以為股價要守一段時間才可以升上私有化作價,那知一個半月後,股價已從私有化被否決後的3元低位,大升了接近一倍,相信這個案在未來的數年、甚至十年都會常被大家引用、參考,給予大家勇氣去否決不合理作價的私有化建議;

當然不能不提橙天嘉禾 (01132),從2月公佈出售國內業務,到今天交易已完成、等候派發特別股息的時候,大部份人覺得故事已經寫上句號,但我覺得這只是中段的小休,還有未完成的章節......希望這個案可以成為另一個經典;

與上述的個案比較,利福中國(02136)的分拆上市似乎是平平無奇的,但敢於在人們誤以為其資產淨值只有不足20億、但實際上是100億的時候買入這股,基本上你是穩坐釣魚船、輕輕鬆鬆地等著數錢.....但一如橙天嘉禾,我希望這股在未來一年還會給予我們更大的驚喜去報答我們的耐心等候。

近年的我實在參與了太多的特殊事件,即使現在組合持股當中,因特殊事件而買入的好像為數不少,包括重倉的橙天嘉禾 (01132)、馬拉松賣盤陷入險境的萬華媒體(00426)、等候私有化表決的中國資本 (00170)、被惡莊向下炒的現金牛亨得利 (03389)、正進行重大出售的準現金牛萊蒙國際(03688),甚至乎之前憧憬會進入港股通的中國東方 (00581),勉強也可以歸類為特殊事件。

所以說,特殊事件的機會常在,問題是大家有沒有能力、經驗去把握潛在的賺錢機會。


2017年8月15日 星期二

分享一宗騙局



這件事雖然發生在國內,而且國內股民對港股也比較陌生,故此容易受騙,但同樣的陷阱也隱約在香港見到,尤其是現在市旺,多了新手入市,容易受騙。希望新手們要以此為鑑,想學投資的話就要自己花多些時間做功課,不要只是想著周圍抄號碼。


https://xueqiu.com/5599676754/90471067

2017年8月14日 星期一

丘鈦科技(01478) 值得擁有與舜宇光學 (02382) 同樣的估值嗎?



丘鈦科技股價在8月份短短11天,最高曾上升7成多,主要原因是公佈了中期業績後,券商紛紛上調盈利預測及目標價,有些甚至將其對標舜宇光學的估值,認為其目前估值與舜宇光學比較,存在巨大折讓,故此上調目標價。

對於這兩間公司,我的認識很有限,但花了十分鐘時間比較兩者的業務及盈利情況後,我相信舜字光學絕對值得享有遠高於丘鈦科技的估值。

先簡單介紹舜宇光學的核心業務:


其各分部的盈利情況:


其各分部的毛利率:


對比舜宇光學,丘鈦科技的業務相對簡單,主要是生產和銷售攝像頭模組和指紋識別模組,業務和舜宇光學的光電產品分部類似。


不論是舜字光學或者丘鈦科技,這些光電產品業務的毛利率都不高,今年都是只有12%左右,反映這業務的技術需求較低。

我看了舜宇光學及丘鈦科技的一些研究報告,中銀國際關於舜宇光學的研究報告中給予其估值的計算方式是這樣的:


我們不評論預期數據的準確性,但從上述圖表可以看到券商給予舜宇光學各業務的獨立估值,當中光電產品 (手機攝像模組) 最多只值15倍預期市盈率的估值,但手機鏡頭及車載鏡頭業務的估值高達35及50倍市盈率,反映這兩個業務的前景及技術門檻遠高於手機攝像模組。

所以說將丘鈦科技的估值直接對比舜宇科技的估值,然後得出丘鈦科技估值太低的結論,合理嗎?