2018年9月21日 星期五

美股創新高,港股沿地踏步



2007年,港股、美股同創歷史新高。

當年香港恒生指數最高約32000點,今年曾短暫創新高升至約33500點,現在則只能於27000點徘徊;國企指數當年曾高見20600點,今年最高只能升至約14000點,現在只能穩守1萬點。

美股自2007年創新股後,走勢曾與港股一樣,大幅下挫,但時隔約11年後,美股與當年相比,皆比當年高位再升多接近一倍或以上。道指2007年高見14200點,現在26600點;納指2007年最高2861點,現在8000點;標普500當年最高接近1600點,現在已升至2900點以上。

看了指數的表現,難怪大勢所趨,越來越多香港基金經理轉投美股懷抱,捨棄裹足不前的港股,以至強者越強,弱者恒弱。

不知這裡的網友有多少已加入美股大軍?


恒生指數:


恒生國企指數:


美國道瓊斯指數:


美國納斯達克指數:


美國標普500指數:



2018年9月19日 星期三

熊市“現金為王”的真諦


近日看到一些持有大量現金的中小型股,每天都趁低回購自己的股票,令我想起現金為王這句話。熊市大家常說“現金為王”, 那大家是如何理解“現金為王”這句話?

我自己的見解是現金為王,並不是單純拿著現金熊市就不用輸錢這麼簡單,而是熊市有太多平貨賣,但如果你手上沒有資金、沒有購買力的話,那即使股票有多便宜也和你無關。只有手上有充裕現金的,才可以體會到熊市買平貨的爽,也因此善於利用手上的現金,在熊市“血拼”才是現金為王的真諦。如果渡過了熊市,而你仍是滿手現金,那你基本上沒有享受過現金為王的感覺。

當然,熊市買貨只能確保你可以買到便宜貨,但要完全買在底部也是不容易的事,所以我自己的做法是分段吸納,會看情況逐步將手上的現金轉成股票。

2018年9月17日 星期一

匯聚科技 (01729) 股東大會記要



匯聚科技上市後第一次股東大會,於公司辦公室附近的科學園會議廳舉行,地點確實是比較偏僻,奈何自己想了解多些公司的業務及見見公司管理層,所以抽空出席是次股東大會。



出席股東大會前,從頭到尾看了一次年報及重溫招股書,寫了一些重點問題在股東大會上發問。雖然問題頗多,但管理層也樂於回應小股東問題,而且股東大會完結後,也再抽時間與我們閒聊一番,感覺頗為親民及願意交流,給我們的印象不錯。

先說說一些重點的問題:

1. 公司有沒有派息比率指引?

管理層:目前沒有確實的派息比率指引, 每年會根據業績、現金流及資本開支等各方面因素綜合考慮。

2. 中美貿易戰對業務有多大影響?

管理層:懲罰性關稅剛實施不久,影響仍有待觀察,但公司正與客戶緊密商討各種降低關稅影響的措施,例如可能由雙方共同承擔關稅。

3. 在年報中,管理層對今年的收入能夠維持增長,提供了樂觀的預期,目前實際情況是否如此?

管理層:今年上半年訂單增長不只符合他們的預期,甚至比預期為佳,訂單增長主要來自數據中心及電訊分部。現時產能已無法滿足訂單需求,產能使用率已高達113%,故此有迫切性擴充產能。

4. 數據中心的分部毛利率接近40%,原因為何?

管理層:公司與客戶有長久的合作關係,過去一直為客戶提供可靠、可信賴的產品,加上可以快速完成客戶要求定制組件的訂單,所以毛利率較高。

最後,我們提出請求,希望公司能夠安排投資者及小股東去實地視察公司的廠房,以進一步了解公司的業務,管理層歡迎我們到訪。其實即使看了招股書及年報,我對公司產品也只有很初步的認識,所以如果時間許可的話,我都想抽時間去參觀公司位於惠州的廠房,通過實地的視察及聽聽管理層的講解,看看實際的產品,應該可以更加深入了解公司的業務。

2018年9月14日 星期五

反彈只限於大型股



大市借中美重開貿易會談,大挾淡倉,恒指單日大升669點,成交也重上1000億元,似乎這次反彈不會只得一日貨仔。

尤記得8月中港股也是借中美重開會談而反彈,當時自低位26800點大幅反彈1700點,高見28500點,這次同樣的反彈藉口,反彈力度會否比得上上次?

不過組合滿倉中小型股的我,大市反彈與否好似與我無關,個別小型股仍然繼續尋底。一浪又一浪的止蝕沽盤,將沽壓越滾越大,不止嚇到資金不敢博反彈,甚至乎有貨的也加入止蝕行列,要扭轉逆勢似乎並不容易。不過正如我上一篇文章所說,這種無止境的沽壓,對於持有不少現金的我而言,或許是機會。

繼續靜候撈貨良機。

2018年9月12日 星期三

中小型股失去流動性的危與機



港股最近跌個不停,指數剛好自高位回落20%,技術上可以界定為進入熊市,但其實中小型股一早已進入熊市,相信大家手上持有的中小型股,普遍自高位回落甚多,肯定遠遠超過恒指的下跌幅度。

中小型股下跌的同時,流動性也變得更差。基本上很多小型股每天成交額只有數萬元或數十萬元,有超過百萬元成交的,流動性已算好,也因此現在大部份中小型股如有稍為大些少的沽盤,可能要花數天時間才可以消化,而代價可能是股價出現雙位數的跌幅。

面對中小型股消失的流動性,如果已持有較大的倉位,當然是憂心忡忡,除了擔心股價乾跌之外,也擔心自己的持股如要止蝕的話,沒有買盤承接,需要賤價才可以沽出,這就是目前中小型股失去流動性的風險所在。

與此同時,對於有興趣趁低吸納的投資者而言,低流動性提供一個越買越低的機會。低流然性固然令投資者需要更長的時間去收集,但買入作價會更加吸引,日後潛在回報更高。因為沒有流動性的關係,估值越跌越低,市場已出現不少小型股的估值低至4、5倍市盈率,而且估值似乎仍有下跌的空間,已令我蠢蠢欲動,打算開始分段收集。

我不確定中小型股還要再跌多少,因此現在的買盤注碼會比以前更加小。以前1注的注碼會大約拆開為3注,容許自己有更大的犯錯空間,也可以降低資金的消耗速度,始終現在仍是“現金為王”的時間,有多些現金在手,可以更加從容應對跌市。