3月業績短評 (9) & 詳解哈爾濱電氣增長確定性

昨天公佈業績的公司當中, 我最關注的是倉位最大的哈爾濱電氣 (01133)。

哈爾濱電氣之前已發盈喜, 業績符合盈喜預期, 市場最關心的是派息比率會否提升, 結果派發末期息每股0.246港元, 派息比率30%, 比2023年的16.6%大幅提高, 這是我之前提及的巨大預期差之一: 市場對派息比率有比較大的分歧 ! 有不少投資者擔心派息比率會維持在16%的低水平, 令他們覺得哈爾濱電氣的估值會繼續比同業有很大折讓。

便宜就是王道 - 哈爾濱電氣 (01133)

哈爾濱電氣於上月底發盈喜, 預告去年淨利潤約17億人民幣, 盈利大升主要因是公司 去年度營業收入大幅增長，與此同時公司在提質增效工作取得積極成效, 兩者俱非一次性因素。

2024年上半年哈爾濱電氣純利5.23億元，即是2024年下半年純利約11.8億元，不論同比或環比俱增長超過125%, 遠超市場預期。

公司於2021年錄得上市以來最大虧損, 高達41億人民幣, 然後2022年觸底回升, 2023年及2024年持續高增長。 2024年預期盈利17億人民幣更是上市以來新高, 增長勢頭強勁, 當然我難以預測今年業績能否持續增長, 只是目前估值實在非常便宜。

2024年年結 (下)

2024年組合回報主要來自港股, 這個人人敬而遠之的市場仍是我的主戰場、我的提款機。

之前已有簡略總結, 去年港股組合取得佳績, 主因是大型股與中小型股的混合策略, 既有大型的中移動、華潤電力、BABA, 也有小型的超盈、勝獅貨櫃、雅各臣科研等績優股提供超額收益。組合選股採取由下而上, 挑選不同行業、板塊中的優秀公司買入, 亦令組合達至高度分散的目的, 不會因為個別持股爆雷而嚴重影響組合表現。

去年港股組合核心是高息掛帥, 組合持有一大堆高息股, 適逢高息股持續有資金追捧, 帶動組合取得佳績。高息的背後需要有穩定的業績、強勁的現金流及健康的資產負債表支持, 只要大家明白這概念, 就不難挑選到好股。

2024年年結 (上)

2024年我組合全年回報21.3%, 繼續超額完成。

組合過去5年往績如下:

2023年: 17.8%

2022年: 6.3%

2021年: 26.1%

2020年: 28%

2019年: 24.9%

熱門新股收益已淪為雞肋

前天的文章詳解了FINI新平台推行之後, 券商基本上可以提供新股無限孖展額度, 這次熱門新股布魯可 (00325) 應該可以得到驗證, 最終會否超額認購6、7千倍、甚至過萬倍?

我可以預告日後香港的熱門新股不會再有高收益, 以布魯可為例, 我相信即使頂頭錘飛每張最多可能只獲利2萬多元, 無法再達到過往動輒10多萬元的盈利。 大家如果純粹為了新股分析而訂閱我這平台或其它收費平台的, 基本上可以考慮退訂了, 無謂浪費金錢。

布魯可其實都無需要太多分析, 市場情緒高漲, 即使頂頭錘飛估計最多只是中2手, 輸錢不可能, 但也贏不了大錢。

國產高端美妝品牌毛戈平 (01318) IPO短評

毛戈平我覺得牌面不錯, 故此計劃下大注認購。

要衡量一隻新股牌面好不好, 我會從數方面分析, 包括基本因素、估值、機構投資者需求及基石投資者陣容等。

毛戈平由著名化妝師毛戈 平先生創立, 是國內十大高端美妝集團中唯一的中國公司, 排名第7。毛戈平有強大的盈利能力, 毛利率高達85%、純利率高達23%, 可以用暴利來形容。當然, 其為人詬病的是輕研發、重營銷、單一品牌, 而且產品外判予第三方生產, 產品質素可能不穩定, 但這一切無損其受到廣大客戶的喜愛, 收入持續增長, 2021-2023年年均複合增長(CAGR) 達至35%, 遠超行業平均水平。收入當中, 彩妝產品佔約56%、護膚品佔約41%, 雙線推動, 有別於以護膚品為主的上美股份 (02145) 及巨子生物 (02367)。