2015年9月1日 星期二

渾水摸魚好容易?


很多人對股票投機樂此不疲,只因高風險、高回報,華富國際(00952)這次的賣盤正正完美地演繹投機的高風險與高回報。

一個星期前,市場估計其賣盤已是在失敗邊緣,結局尤如時富投資(00510);一個星期後,人人都在說復牌後要炒到幾高,5元不誇張、10元不是夢。

天堂與地獄其實只是一線之隔。我從不反對股票投機,自己也會參與其中,在承受高風險之餘,賺取高回報;但我是非常反對“瞓身”買投機股。

很多人都期望藉瞓身投機股去博快速致富,但如果真的如此容易渾水摸魚,就不會有那麼多的調查指散戶輸多贏少。今年時富投資(00510)與華富國際(00952)這兩隻券商股賣盤相信令很多參與的網友們感受到投機的風險與回報、辛酸與快樂,結局是喜是悲只是一線之隔:以時富而言,股東大會前與後就是天堂與地獄的分別;以華富國際而言,熬得過最艱辛、最令人信心全失的上星期就可以笑到最後,否則這一刻可能是眼淚在心裡流,流著“沽升淚”,而可以支持幸運兒捱到最後一刻的,並不一定是因為他們有更強的分析力或勇氣,而是他們下的注碼是在他們可以承受的風險範圍內,也可以承受得起賣盤失敗的風險,這也是為何一早已瞓身或重注買入的,很少可以在最艱辛的時刻仍可以無動於中,不沽清或減持的。

我近年買入的投機股也不少,但不時提醒網友以注碼控制風險,不要過度重注投機股就是這原因。股票投機的心法是在可以“承受的風險”情況下,博取較高、較快的回報,如果做不到風險管理這一點的話,我會勸大家收手,始終股票投機又好,價值投資又好,都是希望為手上的資金增值,尋找較高的回報,但如果搞到好像是在賭場賭大細,那是否偏離了原意?

近日在網誌或電郵聽到網友們的情況,有感而發,故此寫寫我的看法與大家分享;也希望這次投機失利的網友不要因此而心灰意冷,要盡快振作起來,並且反思、總結過程中的不足之處及想想如何改善。FAI兄和我常說在市場交學費是尋常事,問題是交了學費之後是否會從中學習,有所得著? 我從97年踏入股市至今,已有18個年頭,也經歷了數次股災,基本上每次都要交下學費,但交完學費之後我所得的經驗是刻骨銘心,也令我日後不會再重蹈覆轍。

與網友們共勉之。

2015年8月31日 星期一

兩隻績優股之(一):自然美(00157)


8月業績期已步入尾聲,這次業績已公佈的業績大部份都是差強人意,亮點不多,但估不到臨到尾聲突然有兩隻中小型股令我眼前一亮,今日先說說第一隻:自然美(00157)

自然美是一間台資公司,主要業務是以“自然美”品牌製造護膚、美容、香薰產品,並通過在大陸及台灣過千間的加盟水療中心及自資經營的百貨公司專櫃銷售。在詳說自然美中期業績之前,先說說它過往的一些歷史:

20023月,自然美於香港上市,招股價0.55元,估值相當於當年預期市盈率14.4倍;

200811月,私募基金CVC提出以每股1.2元私有化自然美,作價相當於當時歷史市盈率13.5倍;該私有化建議於20092年被否決;

20094月,公司公佈2008年度核心純利約2億元,每股核心純利約0.1元,全年派息每股8.35仙。該年度是公司自2002年在香港上市以來,盈利最高的一年;業績公佈後,股價升至約1.4元,以核心盈利計算,估值相當於約14倍市盈率;

200910月,自然美的大股東進行家族集團重組,並且將一半持股(32.77%股權)出售予凱雷基金,總作價約8.2億元或每股1.25元,凱雷基金此後委任四名成員進入董事會,參與公司的管理、決策;因應股權出現變動,大股東當時按上市條例提出每股1.25元的現金要約,要約最終僅獲234萬股接納,令大股東持有股權增至65.63%


(以上內容節錄自本人於橙新聞的專欄,謝謝)

2015年8月29日 星期六

華富國際(00952) - 靜候民生銀行入主



昨日民生銀行發通告,指已與關連人士簽署認購協議,以港幣130億港元認購230.5億股的華富國際新股,每股作價0.565港元,惟仍需等所需條件達成;如配售完成,則民銀國際會以每股1.38元向其餘小股東提出無條件現金要約。

這份通告最大的驚喜是民生銀行不再是單獨入主華富國際,而是引進了不少投資者,當中包括安邦集團的附屬公司及新希望集團等,聯合入主華富國際,而且配售股數也大增至230.5億股,集資額大增至130億元,比之前披露的配售新股最高集資額75億元高出甚多,反映幾個國內資本市場大鱷將聯合在香港大展拳腳,香港的股市日後將不愁寂寞。

那目前是否適合的時機再追入華富國際或者減持?我自己覺得要考慮的主要因素是獲得中國証監與中銀監所需的批文需時多久。以往的案例有長達數月之久的,尤其是這單交易的投資額大,所需資金高達130億元,加上目前中央要遏制資金外流,相信批覆可能需時甚久。按目前市況,如果大市繼續下跌的話,大家要考慮股價在等候期間回落的風險。

不過無論如何都好,我相信中証監及中銀監都會批准這單交易的,只是時間上比較難估計;而成事後,華富國際可能會面對原股東減持套現的沽壓,但股價炒上兩元以上應該沒有難度,至於會否三元就要看之後的動作,不過大家要考慮到之後的發行股數多達245億元,雖說市場流通量不高,但始終炒上2元市值已是接近500億元;炒到3元市值就735億元,在目前的市況與氣氛下殊不容易。

最後,這裡的主流意見一直是相信民生銀行不會放棄入主華富國際,之前或現在都好,面對的最大不明朗因素是取得中証監及中銀監的批文所需的時間不確定而已,今日民生銀行的通告証明了我們之前的看法正確,大家都應該為自己的堅持感到高興,也証明了真理是越辯越明,一些有心人如何顛倒是非都是徒然的。

2015年8月28日 星期五

兩份有驚喜的業績



昨晚工作至半夜才歸家,雖然極疲倦,也花了一些時間速閱業績報告,當中有兩份業績是令我精神為之一振,也因此今天在AO價分別掃入了“新歡”及“舊愛”,不知大家知不知道是哪兩間公司?

業績留待下星期一的"橙新聞"專欄再詳細寫寫,但相信有做功課的網友應該心中有數是哪兩隻新歡舊愛,機會是留給勤力的網友。

2015年8月27日 星期四

持股業績短評(上)



還有數天8月的業績期就會完結,不知大家在這業績期有沒有發掘到什麼好股?

於我而言,這次業績期是失望遠多於驚喜;符合我期望或勝於我預期的公司業績並不多,寥寥可數,只是幸運地最重倉的那隻股是優於自己預期;其次也算重倉的中國外運(00598)及重慶機電(02722)都是依靠特殊收益支持業績有增長或不致倒退,但實際上業績不算好,到現在仍持有只因估值便宜,同類公司中沒有更佳的代替品。以中國外運為例,今年不計特殊收益,每股核心盈利應該有0.38-0.4元左右,現價預期市盈率只有9倍左右,再加上管理層預期下半年會有注資行動,故即使在業績後以4.72元清貨,近日也已全數買回,但平均成本比沽出價是便宜了接近1元;以這成本價格而言,我自己並不怕中長線的等候。至於重慶機電,撇除一次性項目後,核心盈利倒退了接近40%,情況比較糟糕,故此昨早也先減持了1/4的倉位,剩餘的繼續觀望。

至於業績公佈前股價回落的創達科技(01322),在公佈佳績後股價仍沒有起色,是比較奇怪。上半年核心純利約1.25億元,以此推算全年純利可能大約2.5億元左右,現價預期市盈率約8倍,以其盈利增長仍高達50%而言,這估值是偏低。或者投資者仍對其民企身份及太靚的業績有所懷疑,也因此估值有所折讓,只是我個人認為有了中航及清華等知名國企背書後,這方面的擔憂可以暫且放下,待市況回穩後,估值也應該會逐漸回升至比較合理的10-12倍市盈率。