監管警告IPO申請質素降

信報昨天報導:

證監會與港交所（0388.HK）上周五罕有地聯合去信所有負責保薦新股的投行，直言近期新股申請的質素呈下降趨勢，觀察到多項不合標準的行為，令人關注到部分投行人員「不熟例」及缺乏經驗，促請他們作出糾正，否則有機會面臨懲處。

證監會與港交所發出的聯合信函提到，鑑於今年新股申請數量激增，許多市場參與者及保薦人處理的新股數目異常龐大，留意到提交予監管機構的某些上市申請資料，質素未如理想，並出現愈來愈多不符合標準的情況。監管機構直指，若這些情況繼續或未獲糾正，可能會損害上市公司的整體質素。

信中主要提及3項不合標準的情況，其中包括草擬上市文件的品質差劣，審查不足，如涉及業務模式的描述過於不清晰或迂迴、過度使用宣傳用語，及選擇性呈列行業數據以誇大公司的市場地位。

https://hk.finance.yahoo.com/news/ipo%E7%94%B3%E8%AB%8B%E8%B3%AA%E7%B4%A0%E9%99%8D-%E7%9B%A3%E7%AE%A1%E7%99%BC%E4%BF%A1%E8%AD%A6%E5%91%8A-175600922.html

今年港股表現佳, 帶動新股市場回暖, 尤其是IPO新機制執行後, 很多新股瘋炒, 可是大家都清楚新股炒作的原因並不是因為基本因素有多佳, 或者估值有多便宜, 原因大家心知肚明。大部份新股基本因素超爛, 估值更是昂貴, 無非是莊家利用IPO機制B國配佔比90%的規定達至貨源歸邊, 炒到市值符合進入港股通要求後, 最終利用港股通漏洞完成走資。

潮起, 潮落 - Labubu 退潮

我7月份文章我 "潮起，潮落…." 已談及潮玩的風險, 今天Labubu似乎正步當年積木熊的後塵!

泡泡瑪特(09992.HK 近日股價大跌, 德銀發表報告指Labubu市場溢價消退:

德銀發表報告稱，為滿足激增需求，Labubu產能從上半年的1,000萬隻拉升至年底的月均5,000萬隻。對於依賴「酷」和「稀缺」屬性的潮流玩具而言，普及往往是熱度衰退的前兆。

報告稱，自今年8月以來，Labubu及其他熱門IP的市場溢價已見消退。其中，Labubu隱藏款的溢價幅度縮水超過50%，而Labubu 3.0及4.0常規款式在二手平台價格已跌穿官方零售價。該行給予泡泡瑪特「持有」評級，目標價228元。

http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/stock-aafn-con/09992/AAFN/NOW.1488964/hk-stock-news

表現強勁的紡織板塊

今年紡織股表現優秀, 很多股價都處於近幾年的高位, 包括晶苑國際(02232)、德永佳 (00321)、南旋控股(01982) 及超盈 (02111) 等, 我組合持有後兩者 及表現稍為落後的天虹國際(02678)。

這些紡織股現在產能普遍分佈在東南亞各國, 國內產能的比重已大幅降低, 故此今年4月特朗普發動的關稅戰, 最終對東南亞產能為主的紡織股影響不大。 在上月公佈截至9月底半年業績的德永佳及南旋控股, 業績超預期, 股價大升。

兩隻新股短評 (下) (8/12/2025 凌晨更新)

8/12/2025 凌晨更新:  

對京東工業的信心不足, 兼且公開發售反應亦不熱烈, B組很大機會中籤率高, 擔心貨多的散戶到時人踩人, 所以放棄認購, 寧願等暗盤看看有沒有機會撈底。

萬眾期待的京東工業 (07618) 可能會令大家失望, 似乎難有高回報。

我稍為看了招股書, 上市估值是頗昂貴。按招股價中位數計算, 2025年預期市盈率應該是29倍左右, 估值高於海外同業頗多。我大膽預測京東工業將來大機會延續同系京東健康(06618)及京東物流(02618) 上市後股價破發的傳統!

基石投資者陣容亦實在一般, 其規模都算中大型新股, 但沒有具號召力的機構投資者支持, 機構需求感覺一般。當年分拆京東健康及京東物流上市, 尚且有一班份量十足的機構投資者做基石投資者, 今次陣容相比之下實在很弱。

兩隻新股短評 (上)

正在招股的兩隻新股 - 京東工業(07618) 及寶濟藥業 (02659) 撞期, 要考慮資金如何分配, 我暫定應該會平均下注。

今天先說說將於明天截止認購的寶濟藥業。

寶濟藥業集資額約10億元, 對比過去多隻有炒作的醫藥新股平均集資額約6、7億元是稍多, 但如果扣除基石投資者鎖定的2億元新股, 則實際流通量是8億元, 與之前數隻藥股的流通市值相差無幾。

目前公開發售孖展統計只是超額2百多倍, 但大部份資金都是等到最後一天才下注, 幸好有京東工業分流資金, 估計最終可能超額認購1500倍左右, 則B組平均中籤率可能有0.04%, 頂頭錘飛有機會獲分派500-600股。

年尾鎖盈

今年港股基金普遍表現不錯, 假使你是基金經理, 年尾的花紅看performance fee, 去到這一刻投資策略會繼續進取, 還是鎖定盈利等派巨額花紅?

臨近年結, 基金經理都不想"臨尾香", 故此現在肯定是少做少錯。大家齊心托市, 頂到月底就可以安心放大假, 完全無需要再冒險, 故此我相信12月應該難有大行情。 除非外圍大波動, 不然恒指年結可能就是目前的26000點左右, 破頂機會甚微。

我組合今年回報高過40%, 不期望今月再創ALL TIME HIGH, 但求守住目前成果已很滿意, 所以近期買賣相對少, 組合變動不大。

今個月環球金融市場兩件大事是美國、日本議息, 最擔心的是在相隔一個多星期的時間裡, 如果美國減息、日本加息, 令美元、日圓息差收窄, 不知會否又觸發類似於去年8月的日圓Carry Trade拆倉潮?

但願只是杞人憂天。

聲明: 以上內容純屬個人意見及分享, 並不構成投資、買賣建議或推薦。