2010年9月9日 星期四

答網友問 (上)

今日網友jerry問我一些股票的問題,我覺得很適合與大家一起分享,故又借題發揮,另開新文回答。

jerry的問題:

偉哥你好,我係投資新手,玩左唔到半年..我相信 value investing, 唔想盲目抄股...想做一個 investor, not spectulator...
以下係我持有幾隻股票:
1211 - bought at 48.2
1043 - bought at 6.5
267 - bought at 16.8
8046 - bought at 0.75
以想都係中至長線投資 .. 可唔可以比D意見我?
btw .. 我最近睇中 197 and 684 ... 197 兩個月升左好多, 我 0.68 果時己經開始留意,依家入會唔會好 dangerous?
also 684, 依家會唔會都幾貴 ?

雖然係 value investing + fundamental analysis + 長遠角度呢兩隻都係低買,但我想听听你意見...

thanks so much
2010年9月8日下午8:46

偉哥 提到...

hi jl_777,我相信很多投資新手一樣,初學投資時不知從何入手,故我打算今晚稍後時間另發新文答你的問題。

不過在回答你問題之前,可否補充一下你在買這幾隻股之前,有沒有做過什麼研究?是基於什麼原因買入這4隻股?
2010年9月8日下午9:54

jl_777 提到...

我幾投資理念其實都幾古怪同簡單 .. pls allow me to type some chinese

1211 - i support BYD based on their stock price (which i think it's under-value as i think they are going to earn more in the coming future) and their 業務展望 ..e.g. they r going to release 5 different types of cars, the chinese gov has certain 政策 supporting 汽車業 etc .. also compare with the highest price about 80, now 48 sth is quite cheap

1043 - 我係睇中佢既鋰電池生意; 低 PE, 估價偏低(同上), 網上online game 既 revenue,

8046 - 2 點: 3網‘容’合 + low PE ..朋友介紹, 不過我覺得佢無咩成交 ... 想放左佢 ..but u wont be able to see the result of how much it gonna earn from 3網‘容’合 within the next 2-3 years ... so it's for long term investment again..

267 - once again .. 估價偏低, 佢地開發既開採磁礦係前無古人,一但成工佢地既生意maybe 有很大既 impact !! ..and after all ..its still資源 stock ..it will raise in a long run ..

sorry 我打字打得好辛苦..forget about my language ..basically 我新手買投係 base on 幾點
1) low PE + 基本數據分析
2) 'very' cheap compare to its highest price, but at the same times the income of the company isnt really drop..which i believe a company is ' under value'
3) 業務展望, 個公司既生意頭腦,個 idea 有幾dim ..cos i believe in wt Warren Buffet said: buying stock is like buying its business
4) 我做好多 research, 睇好多 news and resources 去 find out if the company's idea is really work ..

其實重有好多點,不過打唔晒 ...!! so 可唔可以比D意見我,我好想同一D有 experience 分享心得 ...
thanks man


看完前因,姑且勿論所選的股份是否正確,我相信大家都會同意jerry雖是新手,但在選股上已有自己的想法及考慮,值得讚賞,不像很多新手般,單靠參考報章、雜誌或所謂財經專家的推介而買賣,過程中甚少自己去做分析、研究.......正如我13年前第一次買股票一樣,什麼都不懂之下,就跟了大利是機旁邊一位大叔買入了一隻自己一無所知的首長科技(0521)。

其實之前我都曾經講過自己的選股法則,但過程可能稍欠詳細,故這次想借JERRY的問題,詳細地說說。一般來說,當我想研究/分析某隻股票的投資價值,如果要認真地去做的話,大致上我會做以下步驟:

1. 先看看該公司過往5年的基本數據,主要是盈利摘要、派息紀錄以至現金流量表及資產負債表等,以決定該公司是否有繼續研究的價值。這些資料現在很多財經網站都有免費提供,包括AASTOCK、ETNET等。

2. 到港交所查看該公司最近兩份業績報告,詳細看清楚最近一年的經營狀況及管理層的分析。如有需要的話,再看多幾份業績報告,務求清楚了解該公司的業務、經營模式及經營狀況。此時,亦需要看看管理層的履歷及所選用的核數師是那間。

3. 到港交所查看該公司的公告,看看有沒有一些值得注意的資料,特別是一些股價敏感的資料,例如有沒有發出盈喜/盈警、供股/批股/發行認股權紀錄、需要披露的交易/協議又或者核數師/董事/財務總監的轉換等。

4. 到港交所的股權申報查看該公司過去的股權變動,看看有沒有一些內幕人士及基金的買賣紀錄,並加以分析。

5. 利用報章(例如經濟日報、信報、明報等)及財經網站提供的新聞搜索功能,看看有沒有一些值得注意、參考的新聞或分析,又或者大行的推介、分析報告等。

6. 利用GOOGLE或YAHOO的搜索器,搜索該公司的資料,看看會不會有遺漏的資訊值得參考。

7. 如屬較大型的公司,必定有大行跟進,一般都會有盈利預測,此時可以到ETNET查看大行對其未來數年的盈利預測,網址是:http://www.etnet.com.hk/www/tc/stocks/realtime/quote_profit.php?code=1

8. 看看該公司的圖表,看其股價走勢及簡單分析阻力/支持位及如欲買入的話,什麼價位較為適合。

如果做完以上步驟,相信大家對該股票肯定已有一定的認識,此時候所需要做的是融合上述8個步驟所得到的資訊,自行判斷該公司是否值得投資、為什麼值得投資,給自己買入的理由。如果值得投資的話,以什麼價位買入、最多可以買入多少、目標是多少、什麼價位值得再增持等,都要事先想好。

這些是我最真實的選股過程,大致如此,如有遺漏的話,之後再作補充。大家如果是新手的話,可以參考我的方法,做多幾次,自然工多藝熟,最起碼不會盲目地買入一些自己完全不認識的股票,減少中招的機會。

說完自己的選股過程後,此時應該進入正題,回答JERRY的問題。

先說說1043,此股買入的原因是因為PE低, 估值偏低,而根據自己推算,買入的時間應該是8月中或之前,當時尚未出中期業績,故以往績計算的話,歷史PE只得11倍左右,確實偏低,但問題是如果根據最新中期業績去計算,預期估值肯定不低。半年每股純利只得11.3港仙左右,有証券行預期今年全年純利只得20港仙左右,以現價計算,預期市盈率高達30倍,估值不便宜。如果當初買入的原因是因為PE低而買入,但目前預期PE非常高,與買入時的原因完全不符,是否還應該持有此股?

至於1211,如果純粹以汽車股角度去看,估值是非常貴。與489、2333、2238等較大型的汽車股作比較,1211的估值可能貴了一倍,為何市場願意給予如此高的溢價?主要是因為其具有新能源概念,如果你相信1211的新能源汽車能夠取得成功,你可以繼續持有1211。但如果有留意新聞的話,你會發現原來國內剛成立的"新能源汽車央企大聯盟"並沒有將1211包括在內,即是說1211的新能源汽車未來未必符合產業技術標準,令其新能源汽車的前景蒙上陰影,此亦是其近月股價表現大落後的原因。

今日(8月18日),16家央企的主要負責人將齊聚北京,出席“新能源汽車央企大聯盟”成立大會。國資委希望通過聯盟,建立推動電動車產業整體發展的開放技術平臺,通過統一產業技術標準,共同研發電動車新技術,共享技術成果。

這是繼09年國內車企成立“TOP10電動汽車聯盟”之後,又一個新能源汽車聯盟。據《京華時報》報道, “TOP10電動汽車聯盟”只有國內車企,而參與此次“新能源汽車央企大聯盟”的還將包括中石油、中石化 (600028.SH)、中海油和國家電網、南方電網。

《上海證券報》稱,這意味著能源領域的五大央企將悉數進軍新能源汽車,而圍繞電動車充電站、電池等產業鏈的競逐也將更趨激烈。

第一財經透露,即將成立的央企電動車聯盟,共分三組,第一組是包括一汽、東風、長安等在內的整車組;第二組是電池組;第三組是能源供給和服務組,包括國家電網、中海油、中石化等在內,承擔充電站建設等。

財新網此前消息顯示,根據《節能與新能源汽車發展規劃》,純電動汽車將成為汽車產業轉型的重要戰略方向,有望在十年內獲得超過千億元的資金支持。《規劃》8月可能最終定稿並上報國務院批準。

“發展電動車是公司差異化競爭的戰略,通過抓住新的契機來帶動新的利潤增長點。”中海油總公司能源經濟研究院研究員管清友對《上海證券報》記者表示。(江瑋)


由於時間太夜關係,明晚再續。

19 則留言:

  1. 偉哥,

    獲益良多! 感謝你為我們分享gum多啊.

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  2. See u mention abt the 489
    so I have 489 and 203 -> 2238
    What is the forecast PE in 2010?
    should keep or sell
    as after read what u mention abt gov policy, seems keep 489 better than 2238

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  3. very good post, thanks brother Wei.

    i bought some 2398 @ 4.5. is it ok to add to position @5.0? i was uncertain if they was suddenly swarm with orders was a short term thing mostly due to recovery from last yr. However, the new report in Aug seems the new orders are very robust, so this may be a fundamental change in the industrial landscape in PRC requiring more and more CNC machines.

    RC

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  4. hi RC,我自己覺得在5元以上增持2398的值博率已低了很多。

    2398目前最大的難題是產能跟不上訂單,而產能是很難短期內大幅提升的,故此自己之前預期2398全年每股盈利達到0.55港元是頗為樂觀的預計。

    如果以0.55港元計算,合理估值10-11倍PE計,目標價可以看5.5-6港元,以現價計算,潛在上升空間約10-20%,不算太多。

    加上很多二三線股在近期有非常顯著的升幅,我自己覺得短期內可能會有所調整,可能等候調整才加碼的勝算較大。

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  5. hi 偉哥
    我都有持有2398,在4.37持有的。我都想在5.x 價位放了,但又想取利息,想等到在15/9除淨後再看靚位放....但又怕跌

    <--新手心態>.<
    想請問下你如是你,你會作何策略?比下d新手意見

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  6. Thanks man!!
    有D野想再問:
    預期市盈率其實D人係點計? 可唔可靠?? PE 高係唔係一定唔吸引? 因為我睇好未來1043 既電淨銷量會升 (1-2 years)...

    另外我都有睇news ..知道''新能源汽車央企大聯盟"並沒有將1211包括在內.. 但係對公司自已本身既業務會唔會有太大 influence ..?? 因為我個人認為某程度上 BYD 有D財‘紅’勢大, 政府maybe因為咁而無幫手 ..

    唔該晒偉哥

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  7. hi 匿名者,我今日都放了小部份的2398@5.12套利。正如買貨分段買、越買越低一樣,沽貨也可以分段沽、越沽越高。

    至於收息問題,魚與熊掌不能兼得,要作出取捨。而且收息是要除淨,所以實際上收息前及後,你的實際權益理論上是一樣的,沒有分別。

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  8. hi chiu,汽車股下半年的銷量應不會比上半年差,所以如果計算預期pe,你可以簡單地假設上下半年盈利相若來計算。另外,亦可以都我文中提及的網站去看看大行的預期盈利,取平均數來計算預期盈利。

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  9. hi jerry,證券行用很多不同的方法做方析,你可以到此網站 (http://bg.panlv.net/)看看,裡面有很多的証券行報告可以免費瀏覽,看看証券行如何做分析、研究,看得多你也可以學到一些知識。

    至於1043,如果你是看法其未來兩年前景而買入,完全沒有問題,最重要是知道自己因何而買入,其後時刻留意著公司的消息,看看會否偏離自己的預計。

    至於1211,其被摒棄於大聯盟之外,其中一個原因應是其民企身份,中央想主導此行業的發展,故成員只容納國企。目前1211最大的風險肯定是新龍源汽車的產業標準與大聯盟發展出來的不同,日後不能兼容的話,其將無立足之地。

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  10. hmmm.. 我諗我要再睇多D資料. ...多謝偉哥你既意見,希望你等後可以解答埋 8046, 267, 684 and 197既問題 ..

    Many thanks

    Jerry

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  11. 我真係好佩服偉哥你, 真心對事、對人。無錯, 就係因為你ge投資態度, 才會有咁多支持者。從呢篇回覆文章, 我真係學到好多, 我非常期望以後, 大家(包括所有blogger, visitor)可以真心咁討論及分享! 10個讚!

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  12. hi 明叔,謝謝讚賞。如果時間許可的話,我是願意多些與網友交流討論,從中自己也有得著。

    還有之前你好像曾問過我對811的看法,當時忘記回答你,直至剛才有網友再問我此股,我才記起此事,如果不介意的話,請去看看這遲來的回覆。

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  13. 要去沖杯咖啡提提神,準備續寫下半部。

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  14. 哈哈, 如果有機會真想同偉哥飲吓咖啡傾吓計.

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  15. me too!! 我上左呢個網3日 ...
    用左超過 at least 15 hours 去睇同分析偉哥d posts ..
    真係獲益良多!!!

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  16. 睇左你ge回覆了, 多謝!
    我同de222de一樣想同偉哥飲下cafe傾下計! 可惜我身在澳門....

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  17. hi de222de, 明叔,有機會的。

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  18. hi 偉哥,

    最近我好努力,睇左好多你同其人既posts (本身無讀過finance), 所左好多點睇balance sheet, cash flow, profit loss既表,學左好多野,真係萬分感激 ..
    之前講過小弟係8月頭買入 1043@6.5,曾經上過7.6位..之後到依家跌到得返5.71 ..
    之前買係因為期 PE低 (加上自己唔識野) ..但係睇左你同味皇D posts,自己做左好多功課之後,睇到呢隻stock一D問題,想personally分享一下,希望你可以比多D意見我:

    1)核數師:馬賽會計師事務所有限公司 <=請問你聽過未?信唔信得過?
    2)流動比率偏低 (1.26),現金及銀行結存有6億,但短期債項有成12.7億,財政狀況係唔係唔穩陣,負債都叫做多?
    3)間公司都用幾多$投資同增添固定資產 (投資活動之現金流量佔經營活動之現金流量好大比率),但係固定資產又唔係點升,係唔係即係公司唔係點進步?同埋好似keep 住借好多$(新增貸款)??
    4)與關聯人士之現金流量都有成2千幾萬,係唔係有問題(e.g.財技人)?
    5)大行預計 2010=28,2011=18,2012=10.5 ,咁係咪即係估值偏高,我買貴左??定係其實呢D 大行信得過嗎?

    以上既分析係我盡晒力學, 希望你可以比D comment我同比少少 comment隻stock.. 因為我其實想長揸, 我buy佢既鋰電池同online game 既business ..但係近幾個月lost左幾多$,有D擔心自己係咪好錯.. 所以希望你比少少時間教下我.. 有咩分析錯左希望你話比我知

    Many thanks

    Jerry

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  19. hi jerry,

    1. 聽過,但不可信。

    2. 公司淨負債約10.5億元,但資產淨值約14.5億元,負債比率高達72%,高。

    3. 無詳細研究, 無法答你。

    4. 2千幾萬相對公司的市值,以至資產淨值而言,都不是大數目,問題不大。

    5. 大行的估計不一定準,不能盡信。但印象中,光宇並沒有大行跟進,只得一些中資細行如第一上海有跟進。

    其實此股當初於8月17日出盈警時,你已要即時離場,那時走帳面還有微利可圖。我不敢說1-2年後此股會如何,但上半年業績差,可以肯定地說未來半年股價表現會持續落後大市,只因市場永遠都是跟紅頂白,業績好的幾貴都有人買,業績差的股價大減價完還是沒人買。

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