2018年8月17日 星期五

監管官員的任免觸發醫藥股洗倉



今天恒指反彈百多點,但醫藥板塊是一片紅海,普遍跌數%:


藥明生物(02269.HK)  -5.950 (-8.692%)    沽空 $1.10億; 比率 14.138%   連跌第三天,今早低見60.2元,創逾五個月低,但仍守穩牛熊線(59.72元),半日收61.85元,急挫9.6%。金斯瑞生物(01548.HK)  -0.140 (-1.084%)   沽空 $9.37千萬; 比率 20.969%   連跌第六天,最低見11.9元,創八個月低,半日收12.1元,續挫6.3%。三生製藥(01530.HK)  -0.880 (-5.914%)    沽空 $9.03百萬; 比率 2.103%   也未能延續昨天止跌回升勢,今早反覆再創逾半年低,最低見13.68元,半日收13.76元,挫7.5%。

藍籌石藥(01093.HK)  -0.880 (-4.757%)    沽空 $5.83千萬; 比率 5.327%   連跌第四天,今早跌破牛熊線(18.05元),最低見17.24元,半日收17.38元,續挫6.1%。

以每股14元才掛牌第13天的歌禮製藥(01672.HK)  -0.350 (-4.587%)   屢創上市新低,最低見7.25元,半日收7.33元,續跌3.9%。

綠葉製藥(02186.HK)  -0.210 (-3.022%)    沽空 $2.93千萬; 比率 23.970%   、中國中藥(00570.HK)  -0.210 (-3.730%)    沽空 $6.80百萬; 比率 7.834%   、復星醫藥(02196.HK)  -2.300 (-6.745%)   沽空 $2.87千萬; 比率 11.404%   、東陽光藥(01558.HK)  -1.500 (-4.862%)    沽空 $6.18百萬; 比率 1.915%   及石四藥(02005.HK)  -0.430 (-7.191%)    沽空 $6.04百萬; 比率 11.153%   也跌4%-6.5%,前者及後者均失守牛熊線(6.68元及5.92元),最低見6.61元及5.52元,半日收6.66元及5.59元,跌4.2%及6.5%。


醫藥股成為新一輪被清洗的板塊,除了本身估值偏高之外,還有就是昨天中央公佈監管官員任免,觸發今天醫藥股逆市下跌。

会议同意,对金育辉(吉林省副省长,2017年4月起分管吉林省食品药品监管工作)予以免职,对李晋修(吉林省政协副主席,2015年12月-2017年4月任分管吉林省食品药品监管工作的副省长)责令辞职,要求刘长龙(长春市市长,2016年9月任长春市代市长,2016年10月至今任长春市市长)、毕井泉(市场监管总局党组书记、副局长,2015年2月-2018年3月任原食品药品监管总局局长)引咎辞职,要求姜治莹(吉林省委常委、延边朝鲜族自治州委书记,2012年3月-2016年5月任长春市委副书记、市长)、焦红(国家药监局局长)作出深刻检查;对35名非中管干部进行问责;决定中央纪委国家监委对吴浈(原食品药品监管总局副局长、原卫生计生委副主任,分管药化注册管理、药化监管和审核检验等工作)进行立案审查调查。会议责成吉林省委和省政府、国家药监局向中共中央、国务院作出深刻检查。

當中的重點是食藥監管總局局長畢井泉被引咎辭職。香港的投資者一般都不明白為何行業的監管局長被辭職,會導致整個行業的公司股價集體下跌,不要說一般的散戶,我自己也是不明白,今日在網上搜查相關分析才知道原因。

毕井泉多次强调“壮士断腕”,大力推进了药品审评审批的透明化、高效化工作。2016年,CFDA发布了《关于解决药品注册申请积压实行优先审评审批的意见》,借鉴美国药监局(FDA)做法,设立了优先审评审批通道。一系列抗肿瘤药、儿童用药的有明显临床价值的原研药借助这一通道得以加快、优先批准上市。截至2017年底,已有25批423件注册申请受益于优先审评审批通道。 
三年间,CFDA解决了过去20年解决不了的审评积压问题,缩小患者急需用药需求与药品审评审批之间的鸿沟。2018年5月,DIA中国年会期间,据国家药监局药化注册司相关负责人透露,排队等待审评药品注册申请数量,由2015年积压最高峰时的22000件,到2017年底不到4000件。 
谭勇回忆说,过去一年,我听到医药企业家、科学家、投资家对行业最多的表达是为他点赞。有企业家在我面前脱口而出:谁也没想到出了个毕井泉。他主导的新政一改“我要怎样”,而是学习先进接轨全球。 (內容引用自"别了,毕井泉" - 虎嗅網)

估不到最後為長春長生問題疫苗案而問責下台的官員,偏偏是行業推崇的監管局局長,是否諷刺?

2018年8月16日 星期四

壞消息接二連三,明天會有恐慌性大跌市嗎?


今日市場有什麼壞消息?

1. 騰訊(00700) 中期業績遜於預期,參考之前幾隻高估值的基金愛股,一旦業績不及預期,估值會迅速下調;

2. 人民幣兌美元匯價已迫近7算,估計短期內會測試7算的心理關口支持;一旦失守7算大關,人民幣匯價有機會再急速貶值,導致資金逃離中港股市。



如果跌到2萬6千多點,手上現金多而想開始撈貨的話,撈什麼及什麼時候撈?

1. 撈自己熟悉、有信心的股;

2. 最好有基本因素支持及估值已跌到很便宜;

3. 市場出現恐慌時,往往是大市短線見底的徵兆;

4. 避開一切市值、估值虛高的莊家股、財技股、甚至基金愛股,除非你想試試萬一莊家資金鏈出現問題時,股價單日下跌90%的滋味;

跌市撈底當然是撈跌得多的,不是撈股價沒有怎麼跌的那些,不然何來“撈底”之說?

正在期待著市場的恐慌及非理性沽售。

2018年8月15日 星期三

昔日的股王一隻又一隻被貶落凡間


老實說,最近雖然忍手,買賣不多,但每天仍是繼續留意著股市,並沒有因為要減少買賣而乾脆不看市,每天仍然在等待機會。

牛市看升幅榜是很令人興奮的,熊市看跌幅榜的感受除了震撼,就是看著一隻又一隻曾經被熱捧的股王、基金愛股貶落凡間,然後從心裡感嘆一句.......唉,終於跌到你了。

昨日的跌幅榜被近年資金寵兒教育股所霸佔,今日就輪到科網股稱霸跌幅榜,五大跌幅佔了三隻,包括貴為藍籌的舜宇光學 (02382)、金山軟件 (03888)及閱文集團 (00772)。


觸發股價大跌的主因是業績不及預期,加上本身估值昂貴,所以一旦業績不達標,估值下調空間鉅大,出現人踩人的慘劇。

在牛市時,這些基金愛股呼風喚雨,估值是高處未算高,只會有買貴、冇買錯;熊市到來,稍有差池,股價可以飛流直下三千尺,跌起來比三、四線股可能有過之而無不及。






當見到這些近年優質股,股價在最近一年都差不多從高位跌去一半,再看看自己組合持股,好像也不是太差,哈哈。

熊市換馬,切記不要從股價跌成渣的弱勢股,換去股價仍在高位的強勢股。當各個曾經熱炒的板塊輸流洗倉時,還未跌的並不是不會跌,只是時辰未到而已。

2018年8月13日 星期一

政策風險,防不勝防



今日教育股大洗倉,主板跌幅榜頭13大中有10隻是教育股,血流成河只因辦學政策可能有所修改所導致。



大家想知道政策有何修改建議,只需google一下,很容易找到相關的消息及分析。我自己仍在消化這消息及參考相關的分析文章,看看新政策如果落實的話,對那些教育股影響最大及有多大的影響,也會留意會否有教育股被錯殺。短期而言,教育股或許會有輕微反彈,但很難重回之前的高位,而且負面消息影響下,估值必然有所下調。

政策風險是防不勝防,唯一應對之法就是分散投資,不要滿倉或者過份重倉同一板塊的股票。

最後要留意的是,上年及今年資金熱烈追捧的板塊正逐一倒下,現在股價仍然在相對高位及估值昂貴的,其實只剩下物業管理板塊,這會否就是大戶下一個洗倉的目標?

2018年8月10日 星期五

仍是少做少錯mode



大市僅僅數天已反彈1000點,形勢貌似不錯,但自己仍然好像旁觀者一樣,沒有什麼買賣,就是低位不敢增持、反彈不敢追貨,也沒有趁機減持,反正心態就是少做少錯。不過如果真的反彈見2萬9千點的話,可能會稍為減持,增加現金比重。

最近提不起買賣的意欲,閒餘時間就是看看小說、計劃一下今月底的暑假外遊,已決定去沖繩,似乎頗為適合親子遊。

好少有業績期間可以如此輕鬆的。

2018年8月8日 星期三

國內P2P 爆煲潮


國內P2P (Peer to Peer Lending)網貸平台出現爆煲潮,相信大家近來應該聽過不少,也知道很多的P2P平台一旦爆煲,投資者基本上是一分錢也收不回居多,故此最近常有受害者在北京、上海等地維權、示威的活動,政府禁之不絕。

P2P 實際上就是一個網貸中介平台,投資者投入資金,可以收取較高的回報,例如每年10-20%的回報,遠高於銀行定期,故受到普羅大眾的青睞。據統計,目前國內P2P整個行業總規模達到1.3萬億人民幣,數目龐大。為何平台可以提供如此高的收益予投資者?當然是因為貸款人願意給予高息率去向P2P平台借貸,但問題是既然貸款人願意付高息,為何不向銀行借貸?估計不是因為信用差,就是因為無擔保、無抵押等,故此壞帳風險肯定不低。

除此之外,有些P2P平台本身就是一個龐氏騙局,將吸收的新資金用作支付舊資金的利息,而由於回報豐厚,故此不斷吸引新資金投入,最終平台負責人捲款潛逃,投資者就一無所有。

P2P 受害者在投入資金時,可能是被誤導、欺騙,又或者是其本身漠視潛在的風險,結果蒙受龐大損失,固然是值得可憐,但另一方面也是其貪心之過,漠視高回報背後的潛在高風險。事實上,P2P平台爆煲、詐騙也不是今時今日才有,過去數年每年都有為數不少的P2P平台爆煲: 2014年265家、2015年867家、2016年556家、2017年217家。每年如此多的P2P平台出事,投資者為了追求高回報,仍將資金投入P2P平台,因而蒙受巨額損失,怎麼說自己也有責任吧?

寫到這裡,突然聯想到香港近來的疑似挖礦機騙局,同樣以潛在的高回報作招徠,結果應該是投資者回本遙遙無期而主腦賺到盤滿砵滿。大部份的騙局萬變不離其中,都是以潛在高回作招徠,所以最後的結論是在作出任何投資之前,切記要先求知,不要被所謂的潛在高回報蒙蔽雙眼。

2018年8月4日 星期六

熊市難捱


有經驗的投資者都知道熊市一向難捱,尤其是遇上大熊市的話,很多時候會跌到你難以致信,令你恨不得從沒有投資股票。現在不知道目前的熊市會發展到什麼地步,也難以預測,所以只能步步為營,可能要學摩連奴的足球哲學,全軍退守打"901"戰術,再不然就泊架大巴在龍門前,先求不敗、再穩守突擊。

熊市你常見的事:

1. 估值可以低到你不信;

2. 中小型股流動性只有更差、沒有最差;

3. 今日低位,明日高位;

4. 股賤鬥人窮;

5. 輸到PK;

6. 市場非理性。


應對之法:

1. 戒孖展;

2. 只用閒錢入市,時刻保持有適量現金在手,不要令自己感受到壓力;

3. 不要被市場情緒牽動,當人人恐慌時更需要捕捉買平貨的機會;

4. 當好股、衰股都一起大跌,正是換馬良機;

5. 平常心,不要讓股票影響你日常的生活、情緒。


要贏大錢,永遠都是熊市儲貨、牛市出貨。當然,最難判斷的是熊市會持續多久、會跌到多深,會否跌到你心灰意冷離場後才大升?如果沒有準確的判斷能力,那就採取分段入貨法,也要分散投資,忌一注獨贏。




2018年8月2日 星期四

火中取栗之 暗盤撈希望教育 (01765)



今日大跌市,希望教育(01765)暗盤跌穿招股價,應該算是大家預期之中,不會感到驚訝,尤其是希望教育以上限定價,以往績計算的估值甚高;再加上公開發售超額認購18倍,故此要從國際配售回撥,令公開發售獲分配的股份佔新股發行量的30%,導致平均中籤率高達16%,基本上用9成孖展認購的,絕大部份都要補倉,無形中添加沽壓。

自己今日撈底,基於兩個原因:

1. 國際配售超額配售15% (2.5億股),亦即是說保薦人在穩定價格期間(上市後首30日) 有2.5億股的彈藥去護盤,有機會力保股價高於1.92元的發行價;

2. 希望教育以往績計算的估值極為昂貴,但根據某券商報告,預期2018年純利3.3億人民幣、2019年純利5.9億人民幣,即是以發行價1.92元計算,2018年及2019年預期市盈率分別是34倍及19倍,估值又不算貴,甚至可以說比同業便宜,當然最關鍵的是這些盈利預期的準確度有多高。以往績計算的估值如此昂貴,但為何國際配售的反應如此熱烈,獲得大幅超額認購之餘,而且是不限價為主,原因為何?我只能按此推論機構投資者都覺得該報告可信,故此認購反應熱烈。

希望教育和年初上市的雅生活服務 (03319) 情況都幾相似。雅生活上市時,大家都覺得估值非常昂貴,但券商預期雅生活在2018年及2019年盈利都會大幅增長,故實際上估值不算昂貴。其次,大家都是上市時碰著大跌市,雅生活當時更誇張,上市首日開市已大跌27%,當時勇於撈底的,其後回報可觀。

這次撈底希望教育,主要是借鑑當時雅生活的操作,希望可以好像雅生活一樣,再次獲利離場。