2018年1月16日 星期二

學懂判斷盈利的可持續性



今日網友在討論中國東方(00581)股價下跌時,提到中國東方2017年純利不低於50億人民幣,現價預期市盈率只有3倍左右,可以說是眾多鋼鐵股當中最便宜的,但股價仍然下跌,令人莫名其妙。

其實大家在計算估值時,尤其是周期股,要學懂分析盈利的可持續性。不知大家有沒有聽過周期股是買在PE最高時,賣在PE最低時?大家知道箇中原因嗎?

當周期股的盈利高到難以置信之時,往往也是周期見頂之時,而這超高的盈利能力也是難以持續的,所以精明的投資者會在這盈利見頂、PE最低的時候沽貨套利;而當周期股盈利大跌、甚至大幅虧損之時,也代表著行業或企業可能已渡過最艱難的日子,而這時候剛好是PE最高之時。

對於中國東方而言,目前的預期市盈率確實是非常非常之低,不過市場最關心的是2018年的盈利會倒退多少?如果只是倒退2、3成的話,那現價也是便宜,但如果倒退6、7成呢? 我現在沒有信心買入稍多的中國東方,主要是估計2018年難以延續2017年的佳績,而且難以評估會倒退多少,故此只敢小注怡情。



281 則留言:

  1. 今次我竟然坐沙發了,感謝偉哥建立這個平台,分享心得,可以讓我們得到有用的資訊。亦多謝各位網友的評論

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  2. 謝偉哥分析
    正榮估值又應該點計呢?

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    1. 內房估值現在一般看銷售額及土地儲備。

      正榮是準千億俱樂部成員, 而內房達到年千億銷售額的, 基本上市值都沒有少於2百幾億的。

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  3. 8371超購12倍,回撥50%。。。比起豐盛機電和運興泰稍為有點良心。。。

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    1. 唉, 被証監查圍飛, 被迫回撥, 都唔知仲有冇得升, 慘!

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    2. 跌7% now.超12倍回撥50%,搞錯!唔好彩

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  4. 跟一般股票相反,正常都是低 pe買高 pe 賣。

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  5. 謝偉哥分享 真的有用的知識!

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  6. 偉哥, 剛剛見到581 發通告, 行使左好多配股權,然後今日開市在5.02就3.78億成交,是否代表股價應該在5.02才有支持?
    謝謝

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    1. Fantasista2018年1月15日 下午9:52
      Company: China Oriental Group Company Limited
      Stock code: 581.HK
      Number of shares to be offered: Up to 143,760,000 new shares issued under the ESOS represent
      - up to approx. 4.07% of the existing issued share capital of the Company
      - up to approx. 3.87% of the enlarged issued share capital of the Company
      Vendors: Certain Employees of the Company entitled to the ESOS
      Structure: Placing of shares issued under ESOS
      Offer price: HK$5.02 – 5.13 per share
      Discount: Approx. 5.00 - 7.04% discount to the closing price of the day on 15 January 2018
      Board Lot : 2,000 shares
      Brokerage: 1% Brokerage payable by Investors
      Trading Fee: 0.005% Stock Exchange trading fee, 0.0027% SFC transaction levy, and stamp duty of 0.1%, payable by all investors in the placement
      Settlement Method: M Trade
      Indicative Timetable:
      Book Open - Monday 15 January 2018 (after market close)
      Allocation - Monday 15 January 2018
      Expected Trade Date - Tuesday 16 January 2018
      Expected Settlement Date - Thursday 18 January 2018
      (subject to completion of option conversion)

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    1. 正榮的國配應該幾集中, 睇下收完貨之後會否炒一轉。

      佢都算有誠意, 力守招股價。

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  8. 偉哥想問下你有冇抽1665 檳傑科達?

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    1. 沒有認購。東南亞的公司有戒心。

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    2. 澳門股都...前有建棚,今日恆宇一開穿兩成,我走都走唔到@@

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  9. 請問偉哥好似581今次嘅配股 應該算係利好定利谈

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    1. 唔好唔淡卦
      ESOS就是花紅 如果我係員工肯定買了就賣 股價可能有稍微影響 公司錢多了 PE高了 冇了

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    2. 想請問員工嘅買入價係唔係5.02

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    3. 請教各位,
      昨日是員工行使购股权,行使價好低,共1.18亿股。
      今早为雇员认股计划(ESOS)配发新股,配售价介乎5.02-5.13港元,拟配售1.4376亿新股。
      其實係兩件事定同一件事?我唔係好明

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    4. 昨天配售的應該就是員工行使認購權的股份, 即是員工沽貨套現。

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    5. 終於不見法國巴黎出來沽貨了,希望581有喘息機會。

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    6. 好心痛,今日5.0x我期待緊穿5蚊,下午點知倒升番了。

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  10. 未來盈利...
    睇阿爺心情,諗法...

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  11. 想請教下鋼鐵股
    對可持續性有D疑惑
    而家中國係快速發展時期
    隻隻內房有既土儲講緊幾百億幾千億
    佢地一定加快起樓套現
    如果咁諗鋼鐵業今次既周期即使到頂應該都唔會快速回落?
    始終需求極大

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    1. 土儲多唔代表會加快起樓wo
      如果樓市到頂,鋼鐵自然到頂

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    2. 內房負債咁高
      唔起樓加速周轉會唔會Cover唔番?

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    3. 1628 復牌
      http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0115/LTN20180115390_C.pdf

      所以開始大食細? 發展慢的公司被併購?

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    4. Cover唔番咪破產。
      內房長期單位數PE咁平就係因為有破產風險

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    5. 長期oversupply, cut極都仲係多, 鐵礦石價亦要留意

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  12. 電話兄尋日推隻野, 今日升幅第一....

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    1. 電話師兄1.0x有貨 羨慕妒忌恨啊啊

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    2. 今朝1.2X入左一小注, 點知...

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    3. 我尋日見1.12-1.14任買啊, 嗚....

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    4. 咁啱GOOGLE起左佢底之嘛。
      我整理好左放左篇長文。
      https://xueqiu.com/8764925320/99466864

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  13. 謝偉哥和几位帥氣的網友,6865平均价在$2.33,算是大注,剛在$2.54沽了部份。

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    1. 今天在0.170入了30萬股68329,排$2.10沽,又是沽升泪

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    2. 青兒夠膽色。我聽到佳績的傳聞時, 股價只是1.9左右, 都唔敢買。

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    1. 呢隻冇研究。佢連私有化都未有作價, 又遲遲不出價, 而且國內資金未必匯到出來, 都唔知會否進行。

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    2. 謝謝偉哥回答。私有化的研究上偉哥經驗比我豐富,還請多多指教。

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  15. 420 創辦人11/1增持了2000萬股, 最高價1.19, 平均1.11。
    當日做過咁高嗎?

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    1. 佢個披露有D問題, 是將成個期間的增持股票加埋一齊計, 最高價是1.19元增持的, 而並不是指1月11日那天增持了1100萬股, 最高1.19元。

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    2. 其實咁樣披露有無違規?

      另問偉哥, 橙派息後若以32億估值算唔算高?

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    3. 個披露唔算違規。

      橙的估值, 其實之前好多篇文章都寫過, 可以翻看, 我看法不變。

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  16. 恒指依然強勢..
    今天又收復失地

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  17. 所以結論係581宜短不宜長,錯過左今朝5蚊邊,否則可炒番轉。

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  18. Alan兄,2292我中左兩手,剛剛@1.36沽了一手,另一手繼續擺。

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    1. 我都有一手,由佢
      另外Terry有冇認8395?

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    2. 有,一手XD。其實我是新股大好友,幾乎所有新股都會認購,所以今日隻恆宇都慘蝕緊@@雖然只係一手。。。

      說回8395,8456似乎更穩,畢竟保賤人同人首日往績都有升幅,不過就升得唔算多。

      P.s乙德暗盤升兩成呀,瘋剩+德健真係新股救星。。。

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  19. oman兄

    大雞唔食細米的溢利賺2毫都壓住沽
    如果溢利係大雞, 中金三甲無宝不落. 8350是否是下一隻大茶飯?
    利申:仲未買貨

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    1. 小魚兄,

      沒有留意8350,
      888今天輝立掛高了接貨,
      而溢利沽盤收斂了.

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    2. Oman兄, 我在等待你再重打的留言 ;)

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    3. Steve兄

      死火,
      唔記得寫乜.;(

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    4. 哈哈. 沒關係, 想起再告訴我

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    5. 尋日以為期指及大市成交突增而大市短線見頂,
      今日期指及大市又有大成交支持夾上,
      做淡友難搵食.

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    6. 見到昨日的走勢, 期指雖然曾經有約100點進帳, 但冇理由唔等多1、2天, 點知今日又夾過。

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    7. 尋日早市買了19168及63171,
      尾市揸住有20%升幅,
      睇多一日,
      今早走都走唔切,
      最終得個搞字,
      淡友想揾食難.

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    8. 同Oman 兄一樣
      琴日入隻熊其實尾市肯走都有幾千袋落袋
      諗住順勢過夜
      今朝等多兩等就無晒😔

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    9. 熊仔兄,

      馬後炮事後睇,
      可能忽略了美股昨天是假期,
      大戶有心整個陷阱俾淡友.

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    10. 尋日朝早lp 2318,即日過一倍冇食到,今日朝早好彩肯走,先唔洗蝕
      淡友今朝真係走都走唔切,好似偉哥咁講,冇諗過連等多一日既機會都冇

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  20. 859係2.41有60M的買盤等買入做套利, 估計半個月時間有零風險的0.4%回報。

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  21. 偉哥,請問平了期指未, 繼續持有等調整? 現挾了400点.

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    1. 未平, 之前剛賺了200點幫補下, 所以現在安慰自己只輸了200點,哈哈。

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    2. 原本以為會調整返幾百點再上,到時再買返,無諗過甘有力水..

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    3. 我今早都有沽期指,近317沽,搏升唔穿前高位,set左25點止蝕左。

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  22. 偉哥,我曾經在教會的食物銀行幫過忙,由教會及聖雅各資助超市券/食物,對象主要是北角區內的基層家庭。負責人以前做ibank,現在做food bank^^。如果你有興趣,我可以EMAIL負責人電話給你。

    我知道非宗教機構也有食物銀行,另外坊間亦有不少NGO。但我沒參與其中,所以不知道好壞。不知道有沒有哪位師兄師姊可以提供一下資料,讓大家略盡綿力。

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    1. 好的, 你email負責人電話比我, 謝謝。

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  23. 1200美聯 主席最近增持, 公司又發喜, 唔知今年有冇機會恢復派息?

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    1. 唉~毎日暗盤4.1唔敢買, 真係要借下青兒的膽色先掂!!

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  25. 升400點手上股都無乜升,傷心。跟跌唔跟升

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  26. 6158跌破招股價,昨天買入,剛剛賣了夠飲餐荼。

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  27. 極訊亞太連續2日搞局8032
    今日見佢買橙,不安

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  28. 恒指日日升,很快破頂了

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  29. 成交不斷增加,真正牛三到了

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    1. 偉哥
      今日已升500點, 你兩張期指要小心啦. 因著進退失據!

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    2. 偉哥資本雄厚,即使升一萬點可以承受.如果小戶就必須小心

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    3. 我只是沽一張期指。

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  30. 曾淵滄專欄:千萬不要胡亂沽空
    https://hk.appledaily.com/finance/art/20180112/20272381

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  31. 港股細價股都係死水一潭中,慘,今年同上年格局咁似,已經就快破歷史高位了,俾碗湯飲下啦。

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  32. 一日未到2千點日波幅
    一日都未到牛三

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    1. 那一日應該是牛三末期,現在應該是中期

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    2. 777兄
      牛2尾還未到
      最少由高位回10%以上才是
      到時壯觀嘅牛三浪要扣好安全帶

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    3. Tommy兄,原來你都咁睇,牛三前一定要跌好金的,等人以為玩完才再上

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    1. 不明,看不透.還以為是388

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    2. 昨天941都升,收為是藍燈籠,點知咁快又創新高。

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    3. 我就覺得未必,人民幣日日新高,個市總有得玩

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  34. 大市升了這麼多本地券商還是一蹶不振,717估值挺低的,何時才睡醒喔~~

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  35. 581,今朝@5.21買左1注,可惜第2注@5.01買不到,如買到下午都可以食得。

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    1. 今朝無無聊聊落左個581既 5.02買盤,竟然俾我買到!

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  36. 今年以細價股有運,結果又係運吉

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    1. 無辦法啦!話事人是北水,北水買不到細價股

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    2. 8487今日成100%,任你買.
      你要隻隻都升,實有難度.
      但你要搵到好貨仲有機會.

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  37. 恆指今日高位31904 ( 歷史高位31958 );
    期指今日高位31913 ( 歷史高位31943 )

    只差1步。

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    1. 期指今日高位31913 ( 歷史高位31943 ) << 果陣唔到32000咩?

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    2. 我睇Metastock是31943,期指收市後升上31958已破歷史高位。

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    3. 今天已經破了恒指歷史收市新高

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  38. 大家面對現實吧,今日千股上升,如果組合仍然輸錢最好及早換馬,唔買藍籌都要買實力二線股以免錯過牛市,我舊年就係死守所謂價值股搞到跑輸晒,今年開局前變陣先可以一洗頹風。

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    1. 唉 有幾隻真係坐到C忽扁 走的話大出血啊年都未過

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  39. 阻力位係攞嚟破的,美股和香港樓市都一早破咗歷史高位, 港股算跟得遲啦:)

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  40. 偉哥, 316 會考慮再加注嗎?

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    1. 等下有冇更好價。而家市旺, 資金等待的機會成本太高, 所以好多人都沽貨唔等,有機會有更低價。

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  41. 806成日壓在十元樓下....又係等睇派息~

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  42. 近來很多新股超購15倍下 10倍以上
    貨源看近很集中 但完全無炒作
    不知大家有否揀幾隻博下

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  43. 睇對吾拎彩,睇錯就要認,3309走勢真係睇錯了啦!!我已經被市場懲罰賺吾到錢,
    好彩既係佢無得做淡,如果吾係就真輸錢了,
    走勢睇錯了,但吾代表基本因素都睇錯的,3309都未能睇好,
    難道200億既翠如BB股,50億既越南河,上市初期係有基本因素支持嗎??

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  44. 九倉逾124億奪龍翔道豪宅地 呎價創九龍新高
    http://www2.hkej.com/property/article/id/1744446/%E4%B9%9D%E5%80%89%E9%80%BE124%E5%84%84%E5%A5%AA%E9%BE%8D%E7%BF%94%E9%81%93%E8%B1%AA%E5%AE%85%E5%9C%B0+%E5%91%8E%E5%83%B9%E5%89%B5%E4%B9%9D%E9%BE%8D%E6%96%B0%E9%AB%98

    地政總署表示,九龍塘龍翔道與獅子山隧道公路交界住宅地以124.51億元批予九倉(00004),每方呎樓面地價約28530元,創九龍住宅地樓面呎價新高,並符合市場預期。

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  45. 請問偉哥滿意3688份業績嗎?

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    1. 3688都差不多出售大部份業務, 仲有何業績可言?

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  46. 請問偉哥,我有幾萬股859,諗住唔會轉賣畀公司,長楂有冇著數。

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    1. 恕我無法給予投資建議。

      我自己只會保留最多一半貨到要約期後。

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  47. 上次提過隻372,第一次收在0.5 之上。

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  48. 宜加算唔算係「升到你唔信」?

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  49. 上年年尾要還人情,要抽錢比舅仔買樓miss左1132接近8成既升幅(冇錯,我係0.5焗放的...)
    黎緊層樓夠鐘攪轉按可以draw返d錢出黎,到時就唔洗玩papertrade喇😂

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    1. 你真係大好人, 舅仔都願意借錢俾佢買樓....我就唔會了

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  50. 偉哥如何看待歐生減持金寶通4.4萬股?

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  51. 我自作聰明,多月前賣掉了強勢股獲小利,換了未識起跑的,豈料!老僧入定的鹹魚股,竟被人厭棄換馬,繼續弱勢下去,此起彼落,強勢股已飛升,恆指升了數千點令我哭笑不得,同病相憐的!期望牛尾有雞犬皆升。

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  52. 又係升大股唔升細股…
    806一直壓係$10以下真係慘

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  53. 偉哥,如何看169出售倫敦業務?

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    1. 感覺是萬達財困, 故要不斷出售資產套現。

      套現的資金主要用途相信是用於償還欠母公司萬達香港的債項。

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  54. 今日説好了的595, 2136, 3389,做乜全部失蹤了!

    <( ̄3 ̄)>哼!

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  55. Hi,偉哥,小弟近排工作煩忙,出席完BBQ聚會後先諗起要找數,haha, 請見諒

    Pw Wong

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    1. 哈哈, 收到, 你下隻參賽股最好都可以寫個圖文並茂的報告, 我幫你貼堂。

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  56. 碧桂園又配股,加埋宏橋,金茂,楓葉,正通,睇黎配股潮浪接浪,然後。。。

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  57. *以立投資管理董事總經理林少陽則表示,港股目前氣氛不俗,升勢亦有加快,但未到過熱情況,雖然指數走高,惟主板成交額仍未及2015年最高水平,在盈利持續增長支持下,大市升勢較以往實在;現時看不到有重大消息會令大市轉勢,旗下基金配置上僅從中小型股換馬至銀行股,未增持現金,保守估計恒指今年可升抵33000至36000點水平。*

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  58. 各位1132朋友,别忘記今天除淨日
    把之前設下的買盤改價,例如0.81 0.85
    否則小心別人玩過競價Eat
    😀

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    1. 為左保住個入貨領先地位
      通常都會競價就排
      三段時間成交
      看有無人烏龍無改到😂

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    2. 我好進取地排了0.89放50000, haha

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  59. 升市無份, 跌市有份, 大家準備收野了.
    136果然係新一代藍燈籠, 悲!

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    1. 多謝偉哥, 4.4沽清, happy happy :>

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    2. 7兄咁快食, 點解唔等多陣

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    3. 估唔到昨日大升食風, 今日跌先有糊食. 再等機會買些1132

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    4. Michael兄, 我怕個市唔多掂, 有食好食

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    5. 玩野咩, 通常我放完會再爆升, 但我唔放佢就會跌, 所以我決定成全大家 ^,,^

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    6. 7兄沽得靚價。
      猶一猶豫,就跌返..

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    7. 如果跌返4.1左右, 我又會買返 ^,,^

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    8. 7兄靚價!我係跌到4.2X時忍唔住出左一半,沽完又升返@@好在仲有一半貨XD

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    9. Terry兄, 感覺仲係收緊貨, 內房今日2007配股死唔去, 應該大把高位你沽.

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    1. 均價4.4左右先食左一半, 留一半再睇睇。

      隻8371似乎死唔去, 睇下有冇機會賺個下午茶。

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    2. 昨日入 今日走 賺左隻雞~
      謝偉哥

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  62. 當獲利盤沽完又嚟升過!

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    1. 一個鐘唔駛調整完,勁。

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    2. 今早我個倉創歷史,炒倉有15隻股票,全部紅,是流血血液的紅色,暴跌千點也未見過。

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  63. 歷史重演,1132除淨又來壓價,看否又來公司回購或伍生爭持?想買1132也不用心急重有再低位。

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    1. Lau兄,如果你的最終願望是快快賣盤,其實沒有公司回購感或伍生增持就更理想,可以避過內幕交易。

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  64. 手機零部件股今年好慘

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  65. 請問偉哥及各位網友
    如果1132最終目的是私有化
    作價0.84
    大家會接受要約嗎?

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