昨天6隻新股正式上市, 自己組合持有的英矽智能 (03696) 及林清軒 (02657) 延續暗盤失望的表現, 尤其是後者, 極大機會錯過明年3月入港股通的機會, 實在是難以想像。
林清軒目前流通市值只有90億元, 要在明年3月進入港股通, 基本條件是昨天及今天的平均流通市值需要達到93億元, 由於昨天只有90億元, 故此今天收市市值必需最少高於96億元, 才有望明年3月納入港股通。如果錯過這機會, 就要等到明年9月, 對於林清軒而言是災難性的, 因為納入港股通的話, 由於屬於國內知名品牌, 會有國內資金吸納, 改善流動性意味估值可以提升, 這是我在暗盤高位沽清後又重新買入的原因, 勢估不到現在面臨入通失敗的困境。
昨天6隻新股暗盤表現普遍不及預期, 最大的黑馬是五一視界 (06651), 可惜投機細注只獲分配一手, 暗盤開市不久已沽貨獲利。
予以高期望的林清軒 (02657) 是最令人失望的, 以其招股熱度, 理應有40-50%的升幅, 但股價僅僅高開約30%就迅速回落, 最終暗盤收市升不足2成, 遠低於預期, 可能是受到昨天同業上美股份 (02145) 大跌影響。參考同業毛戈平 (01318) 明年約25倍預期市盈率, 我給予林清軒目標價約100元左右, 故此昨天在暗盤價91.5元買入, 希望短期股價上見100元以上。
白銀在最近一個月狂飇, 銀價創歷史新高, 短期升幅加劇, 似有挾淡倉之嫌, 不過我不敢估頂, 也不會沽空。
市場一向有金銀比率（Gold Silver Ratio, 黃金價格 ÷ 白銀價格）之說, 長期平均約50-60, 在銀價未大升之前, 曾低見80多, 目前已修復至55左右的長期平均水平, 難言能否突破50, 因這波大升除了炒作白銀的貴金屬屬性外, 尚因為強勁的工業需求導致結構性供應不足。
壁仞科技 (06082) 沒有一些頂級的Long Fund擔任基石投資者, 並不是因為機構投資者對壁仞科技的需求不大, 而是因為壁仞科技 (06082) 被美國列入實體名單。
情況一如當年同樣被美國列入實體名單的商湯 (00020) 一樣, 美資不能參與, 故此沒有頂級的Long Fund捧場, 也沒有外資券商擔任上市保薦人, 但這並不代表壁仞科技的機構需求不大。
「國產GPU四小龍」, 之一的壁仞科技昨天開始招股, 預期2026年首個交易日 (1月2日) 上市, 會否是2026年首封新股大紅包?
同是「國產GPU四小龍」, 的摩爾線程 (688795）、沐曦股份（688802）早前已於上交所科創板上市, 被國內熱錢瘋狂炒作, 上市首天均錄得數倍升幅, 目前市值分別是3163億及2814億人民幣, 而壁仞科技招股市值僅462億港元!
我們都清楚這類題材股在A股的估值是泡沫, 不過同是四小龍, 這估值也差距太遠了吧? 不求2、3千億人民幣, 但求千億港元估值應該可以吧?
這批6隻新股我會分為兩個陣營:
大熱 (穩勝) 之選: 林清軒 (02657)、英矽智能 (03696) 及臥安機器人(06600)
冷門 (黑馬)之選 : 迅策 (03317)、五一視界(06651) 及美聯股份(02671)
3隻大熱門將會吸引大部份資金下注, 結果將會是一股難求, 中籤率極低; 餘下3隻質素較差的冷門, 中籤率會相對高, 當中應該會有1、2隻黑馬(大妖股) 跑出, 但究竟會是哪一隻?
目前未有頭緒資金要如何分配, 可能要等到截止認購當天早上, 看看孖展超額倍數情況, 從賠率及勝率兩分面考慮, 作出抉擇。
聲明: 以上內容純屬個人意見及分享, 並不構成投資、買賣建議或推薦。
港交所自今年8月推行IPO新制, 機制B 為莊家大開方便之門, 自此之後無數新股變身莊股, 大炒特炒, 亦完全改變了新股玩法。毫無疑問, IPO新制的最大受惠者是莊家及無數原本乏人問津的新股, 突然之間隻隻都是香噴噴的, 門庭若市。
港交所昨天公佈將於明年一月放寛公眾持股量規定, 推出所謂的替代持續公眾持股量門檻, 其要求是公眾最低持股量不得少於10%及10億元, 簡單來說以後市值超過100億元的公司, 公眾持股量要求將降至10%, 而不是以往的15%。 這新規定將有利一些中型公司進行回購, 以及發行新股給大股東及關連人士, 令其持股量最高可以達至90%, 不知道這樣會否有助誕生一些中、大型莊股?
有些媒體錯誤解讀這新規定, 以為是市值10億元以上的公司的公眾持股量要求降至不低於10%, 這應該是錯誤的解讀。如果按這錯誤的解讀, 日後港股肯定是莊股橫行, 但我再三研究文件, 相信是指公眾持股量必須不低於10%及10億元市值。
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繼6隻新股同時招股後, 又有3隻新股加入大混戰, 撇除2隻已截止認購的, 目前共有7隻新股同時招股中, 而且這7隻新股的資金撞期, 要作出抉擇, 大家是否很煩惱? 其實不需要煩惱, 因為大部份熱門新股最多中1手, 股價翻倍也只是賺數千元, 並不是以往的隨時1隻可以賺數萬元以上, 根本不需要自尋煩惱, 以平常心當參加大抽獎就算。
將於今早截止認購的印象大紅袍 (02695) 估計最終公開發售超額認購2000倍以上, 頂頭錘飛也不能穩中一手, 不過因為發行量少, 如果抽中的話, 大概率可以倍升, 故此將會落2張頂頭錘飛。
現在的新股難有鉅利, 我沒有花太多時間去詳細研究, 只是瀏覽了概要後簡簡說說看法。
美股Medline (MDLN) 基本因素不錯, 市值亦大, 機構需求應該不錯, 唯一缺點是估值昂貴, 不過都會下注認購3萬美元的新股。
華芢生物 (02396) 頗大機會延續醫藥新股炒風, 而且流通H股市值約42億元, 要趕在明年3月入港股通的話, 則上市日至今月底的平均市值需達至約95億元, 這市值有炒作入通的憧憬。
印象大紅袍 (02695) 是細市值福建概念股, 近期福建股上市後都有炒作, 包括西普尼 (02583) 及八馬茶業 (06980), 故此這股有投機價值, 不過集資額極少, 感覺頂頭錘飛都難以穩中一手, 故此可能現金認購就算。
國內經濟雖然不至於水深火熱, 但情況不佳大家都清楚, 內需疲弱導致的內捲、通縮問題持續, 還有頻頻出招提振內房也逆轉不了跌勢, 樓價的下跌加劇當前經濟問題。
中央經濟工作會議結束, 公佈明年八大任務, 當中第一條就是堅持內需主導, 深入實施提振消費專項行動。中央都明白當前問題癥結, 首要是刺激內需, 但過往其實多次重要經濟會議都曾提出要振內需, 不過一直未見有重大措施出台, 內需依然低迷, 希望這次真的會有重磅政策出台。
至於創新驅動、反內捲、推動綠色轉型、穩定房地產市場、鼓勵生育等, 已是老生常談, 估計未有新政策、措施推出之前, 市場不會炒作相關概念股。
今年港股很多板塊都曾大幅炒高, 最弱的除了內房之外, 估計就是內需股, 普遍大幅落後大市。我組合持有不少的內需股, 希望明年輪到內需發力。
聲明: 以上內容純屬個人意見及分享, 並不構成投資、買賣建議或推薦。
信報昨天報導:
證監會與港交所（0388.HK）上周五罕有地聯合去信所有負責保薦新股的投行，直言近期新股申請的質素呈下降趨勢，觀察到多項不合標準的行為，令人關注到部分投行人員「不熟例」及缺乏經驗，促請他們作出糾正，否則有機會面臨懲處。
證監會與港交所發出的聯合信函提到，鑑於今年新股申請數量激增，許多市場參與者及保薦人處理的新股數目異常龐大，留意到提交予監管機構的某些上市申請資料，質素未如理想，並出現愈來愈多不符合標準的情況。監管機構直指，若這些情況繼續或未獲糾正，可能會損害上市公司的整體質素。
信中主要提及3項不合標準的情況，其中包括草擬上市文件的品質差劣，審查不足，如涉及業務模式的描述過於不清晰或迂迴、過度使用宣傳用語，及選擇性呈列行業數據以誇大公司的市場地位。
今年港股表現佳, 帶動新股市場回暖, 尤其是IPO新機制執行後, 很多新股瘋炒, 可是大家都清楚新股炒作的原因並不是因為基本因素有多佳, 或者估值有多便宜, 原因大家心知肚明。大部份新股基本因素超爛, 估值更是昂貴, 無非是莊家利用IPO機制B國配佔比90%的規定達至貨源歸邊, 炒到市值符合進入港股通要求後, 最終利用港股通漏洞完成走資。
我7月份文章我 "潮起，潮落…." 已談及潮玩的風險, 今天Labubu似乎正步當年積木熊的後塵!
泡泡瑪特(09992.HK 近日股價大跌, 德銀發表報告指Labubu市場溢價消退:
德銀發表報告稱，為滿足激增需求，Labubu產能從上半年的1,000萬隻拉升至年底的月均5,000萬隻。對於依賴「酷」和「稀缺」屬性的潮流玩具而言，普及往往是熱度衰退的前兆。
報告稱，自今年8月以來，Labubu及其他熱門IP的市場溢價已見消退。其中，Labubu隱藏款的溢價幅度縮水超過50%，而Labubu 3.0及4.0常規款式在二手平台價格已跌穿官方零售價。該行給予泡泡瑪特「持有」評級，目標價228元。
http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/stock-aafn-con/09992/AAFN/NOW.1488964/hk-stock-news
今年紡織股表現優秀, 很多股價都處於近幾年的高位, 包括晶苑國際(02232)、德永佳 (00321)、南旋控股(01982) 及超盈 (02111) 等, 我組合持有後兩者 及表現稍為落後的天虹國際(02678)。
這些紡織股現在產能普遍分佈在東南亞各國, 國內產能的比重已大幅降低, 故此今年4月特朗普發動的關稅戰, 最終對東南亞產能為主的紡織股影響不大。 在上月公佈截至9月底半年業績的德永佳及南旋控股, 業績超預期, 股價大升。
8/12/2025 凌晨更新:
對京東工業的信心不足, 兼且公開發售反應亦不熱烈, B組很大機會中籤率高, 擔心貨多的散戶到時人踩人, 所以放棄認購, 寧願等暗盤看看有沒有機會撈底。
萬眾期待的京東工業 (07618) 可能會令大家失望, 似乎難有高回報。
我稍為看了招股書, 上市估值是頗昂貴。按招股價中位數計算, 2025年預期市盈率應該是29倍左右, 估值高於海外同業頗多。我大膽預測京東工業將來大機會延續同系京東健康(06618)及京東物流(02618) 上市後股價破發的傳統!
基石投資者陣容亦實在一般, 其規模都算中大型新股, 但沒有具號召力的機構投資者支持, 機構需求感覺一般。當年分拆京東健康及京東物流上市, 尚且有一班份量十足的機構投資者做基石投資者, 今次陣容相比之下實在很弱。
正在招股的兩隻新股 - 京東工業(07618) 及寶濟藥業 (02659) 撞期, 要考慮資金如何分配, 我暫定應該會平均下注。
今天先說說將於明天截止認購的寶濟藥業。
寶濟藥業集資額約10億元, 對比過去多隻有炒作的醫藥新股平均集資額約6、7億元是稍多, 但如果扣除基石投資者鎖定的2億元新股, 則實際流通量是8億元, 與之前數隻藥股的流通市值相差無幾。
目前公開發售孖展統計只是超額2百多倍, 但大部份資金都是等到最後一天才下注, 幸好有京東工業分流資金, 估計最終可能超額認購1500倍左右, 則B組平均中籤率可能有0.04%, 頂頭錘飛有機會獲分派500-600股。
今年港股基金普遍表現不錯, 假使你是基金經理, 年尾的花紅看performance fee, 去到這一刻投資策略會繼續進取, 還是鎖定盈利等派巨額花紅?
臨近年結, 基金經理都不想"臨尾香", 故此現在肯定是少做少錯。大家齊心托市, 頂到月底就可以安心放大假, 完全無需要再冒險, 故此我相信12月應該難有大行情。 除非外圍大波動, 不然恒指年結可能就是目前的26000點左右, 破頂機會甚微。
我組合今年回報高過40%, 不期望今月再創ALL TIME HIGH, 但求守住目前成果已很滿意, 所以近期買賣相對少, 組合變動不大。
今個月環球金融市場兩件大事是美國、日本議息, 最擔心的是在相隔一個多星期的時間裡, 如果美國減息、日本加息, 令美元、日圓息差收窄, 不知會否又觸發類似於去年8月的日圓Carry Trade拆倉潮?
但願只是杞人憂天。
聲明: 以上內容純屬個人意見及分享, 並不構成投資、買賣建議或推薦。
作為市場持有最多BTC的企業, Strategy (MSTR) 似乎正面臨危機, 最終或許不得不減持其持有的67萬枚BTC 套現!
MSTR昨晚股價大跌的原因是公司宣佈已設立一項 14 億美元的儲備資金，用於支付未來的股息與利息，此舉旨在緩解市場擔憂 —— 即若加密貨幣價格持續下跌，這家比特幣 “囤積大戶” 可能被迫出售其持有的部分比特幣（價值約 560 億美元）。
(https://xueqiu.com/3338215700/364047385)
Strategy 過往不斷發債、新股、可換股債、優先股, 以支持其在市場掃入BTC。但隨著股價不斷下跌, 這操作可能逆轉, 變成出售BTC 以應付其每年龐大的股息、利息支出。
Strategy首席執行官Phong Le在近期播客中強調，公司短期內不存在再融資壓力，但若公司淨資產價值比率（mNAV）跌破1 (目前約1.14)，則可能通過出售部分比特幣來支付永久優先股股息。Le還指出，公司可選擇性出售高成本比特幣，以抵消資本利得，從而增加每股比特幣持有量。
https://xueqiu.com/3338215700/364044478
