昔日的股王一隻又一隻被貶落凡間

老實說，最近雖然忍手，買賣不多，但每天仍是繼續留意著股市，並沒有因為要減少買賣而乾脆不看市，每天仍然在等待機會。

牛市看升幅榜是很令人興奮的，熊市看跌幅榜的感受除了震撼，就是看著一隻又一隻曾經被熱捧的股王、基金愛股貶落凡間，然後從心裡感嘆一句.......唉，終於跌到你了。

昨日的跌幅榜被近年資金寵兒教育股所霸佔，今日就輪到科網股稱霸跌幅榜，五大跌幅佔了三隻，包括貴為藍籌的舜宇光學 (02382)、金山軟件 (03888)及閱文集團 (00772)。

觸發股價大跌的主因是業績不及預期，加上本身估值昂貴，所以一旦業績不達標，估值下調空間鉅大，出現人踩人的慘劇。

在牛市時，這些基金愛股呼風喚雨，估值是高處未算高，只會有買貴、冇買錯；熊市到來，稍有差池，股價可以飛流直下三千尺，跌起來比三、四線股可能有過之而無不及。

當見到這些近年優質股，股價在最近一年都差不多從高位跌去一半，再看看自己組合持股，好像也不是太差，哈哈。

熊市換馬，切記不要從股價跌成渣的弱勢股，換去股價仍在高位的強勢股。當各個曾經熱炒的板塊輸流洗倉時，還未跌的並不是不會跌，只是時辰未到而已。

政策風險，防不勝防

今日教育股大洗倉，主板跌幅榜頭13大中有10隻是教育股，血流成河只因辦學政策可能有所修改所導致。

大家想知道政策有何修改建議，只需google一下，很容易找到相關的消息及分析。我自己仍在消化這消息及參考相關的分析文章，看看新政策如果落實的話，對那些教育股影響最大及有多大的影響，也會留意會否有教育股被錯殺。短期而言，教育股或許會有輕微反彈，但很難重回之前的高位，而且負面消息影響下，估值必然有所下調。

政策風險是防不勝防，唯一應對之法就是分散投資，不要滿倉或者過份重倉同一板塊的股票。

最後要留意的是，上年及今年資金熱烈追捧的板塊正逐一倒下，現在股價仍然在相對高位及估值昂貴的，其實只剩下物業管理板塊，這會否就是大戶下一個洗倉的目標？

仍是少做少錯mode

大市僅僅數天已反彈1000點，形勢貌似不錯，但自己仍然好像旁觀者一樣，沒有什麼買賣，就是低位不敢增持、反彈不敢追貨，也沒有趁機減持，反正心態就是少做少錯。不過如果真的反彈見2萬9千點的話，可能會稍為減持，增加現金比重。

最近提不起買賣的意欲，閒餘時間就是看看小說、計劃一下今月底的暑假外遊，已決定去沖繩，似乎頗為適合親子遊。

好少有業績期間可以如此輕鬆的。

國內P2P 爆煲潮

國內P2P (Peer to Peer Lending)網貸平台出現爆煲潮，相信大家近來應該聽過不少，也知道很多的P2P平台一旦爆煲，投資者基本上是一分錢也收不回居多，故此最近常有受害者在北京、上海等地維權、示威的活動，政府禁之不絕。

P2P 實際上就是一個網貸中介平台，投資者投入資金，可以收取較高的回報，例如每年10-20%的回報，遠高於銀行定期，故受到普羅大眾的青睞。據統計，目前國內P2P整個行業總規模達到1.3萬億人民幣，數目龐大。為何平台可以提供如此高的收益予投資者？當然是因為貸款人願意給予高息率去向P2P平台借貸，但問題是既然貸款人願意付高息，為何不向銀行借貸？估計不是因為信用差，就是因為無擔保、無抵押等，故此壞帳風險肯定不低。

除此之外，有些P2P平台本身就是一個龐氏騙局，將吸收的新資金用作支付舊資金的利息，而由於回報豐厚，故此不斷吸引新資金投入，最終平台負責人捲款潛逃，投資者就一無所有。

P2P 受害者在投入資金時，可能是被誤導、欺騙，又或者是其本身漠視潛在的風險，結果蒙受龐大損失，固然是值得可憐，但另一方面也是其貪心之過，漠視高回報背後的潛在高風險。事實上，P2P平台爆煲、詐騙也不是今時今日才有，過去數年每年都有為數不少的P2P平台爆煲: 2014年265家、2015年867家、2016年556家、2017年217家。每年如此多的P2P平台出事，投資者為了追求高回報，仍將資金投入P2P平台，因而蒙受巨額損失，怎麼說自己也有責任吧？

寫到這裡，突然聯想到香港近來的疑似挖礦機騙局，同樣以潛在的高回報作招徠，結果應該是投資者回本遙遙無期而主腦賺到盤滿砵滿。大部份的騙局萬變不離其中，都是以潛在高回作招徠，所以最後的結論是在作出任何投資之前，切記要先求知，不要被所謂的潛在高回報蒙蔽雙眼。

熊市難捱

有經驗的投資者都知道熊市一向難捱，尤其是遇上大熊市的話，很多時候會跌到你難以致信，令你恨不得從沒有投資股票。現在不知道目前的熊市會發展到什麼地步，也難以預測，所以只能步步為營，可能要學摩連奴的足球哲學，全軍退守打"901"戰術，再不然就泊架大巴在龍門前，先求不敗、再穩守突擊。

熊市你常見的事：

1. 估值可以低到你不信；

2. 中小型股流動性只有更差、沒有最差；

3. 今日低位，明日高位；

4. 股賤鬥人窮；

5. 輸到PK；

6. 市場非理性。


應對之法：

1. 戒孖展；

2. 只用閒錢入市，時刻保持有適量現金在手，不要令自己感受到壓力；

3. 不要被市場情緒牽動，當人人恐慌時更需要捕捉買平貨的機會；

4. 當好股、衰股都一起大跌，正是換馬良機；

5. 平常心，不要讓股票影響你日常的生活、情緒。


要贏大錢，永遠都是熊市儲貨、牛市出貨。當然，最難判斷的是熊市會持續多久、會跌到多深，會否跌到你心灰意冷離場後才大升？如果沒有準確的判斷能力，那就採取分段入貨法，也要分散投資，忌一注獨贏。

火中取栗之 暗盤撈希望教育 (01765)

今日大跌市，希望教育(01765)暗盤跌穿招股價，應該算是大家預期之中，不會感到驚訝，尤其是希望教育以上限定價，以往績計算的估值甚高；再加上公開發售超額認購18倍，故此要從國際配售回撥，令公開發售獲分配的股份佔新股發行量的30%，導致平均中籤率高達16%，基本上用9成孖展認購的，絕大部份都要補倉，無形中添加沽壓。

自己今日撈底，基於兩個原因：

1. 國際配售超額配售15% (2.5億股)，亦即是說保薦人在穩定價格期間(上市後首30日) 有2.5億股的彈藥去護盤，有機會力保股價高於1.92元的發行價；

2. 希望教育以往績計算的估值極為昂貴，但根據某券商報告，預期2018年純利3.3億人民幣、2019年純利5.9億人民幣，即是以發行價1.92元計算，2018年及2019年預期市盈率分別是34倍及19倍，估值又不算貴，甚至可以說比同業便宜，當然最關鍵的是這些盈利預期的準確度有多高。以往績計算的估值如此昂貴，但為何國際配售的反應如此熱烈，獲得大幅超額認購之餘，而且是不限價為主，原因為何？我只能按此推論機構投資者都覺得該報告可信，故此認購反應熱烈。

希望教育和年初上市的雅生活服務 (03319) 情況都幾相似。雅生活上市時，大家都覺得估值非常昂貴，但券商預期雅生活在2018年及2019年盈利都會大幅增長，故實際上估值不算昂貴。其次，大家都是上市時碰著大跌市，雅生活當時更誇張，上市首日開市已大跌27%，當時勇於撈底的，其後回報可觀。

這次撈底希望教育，主要是借鑑當時雅生活的操作，希望可以好像雅生活一樣，再次獲利離場。