風來了.....

有留意我網誌的應該記得我早在3月中的時候，已一再提示感受到國內資金開始南下，故很多國策股、二三線股重現生機，升勢凌厲；而在3月底，當中証監宣佈放寛內地公募基金參與滬港通後，北水南下之勢更是一發不可收拾，很多相關概念股瘋狂大漲，令投資者大呼"風來了、風來了！"

風是來了，但也要買在風口的股，不然也是跑輸大市。目前國內資金熱捧的板塊是：

1. AH差價折讓股；
2. 互聯網概念股；
3. 國企改革概念股；
4. 環保、節能概念股；
5. 一路一帶概念股；
6. 之前跌幅驚人的殘股；
7. 已賣盤給國內公司的殼股；
8. 創業板股份，因國內開放內險資金買賣香港創業板股份；
9. 國內投資者熟悉的、有品牌的股票。

大致就這些類別的股票，可能還有一些漏網之雨。而隨著相關股份的大升，資金隨時會轉至其它板塊炒落後也不定，總之大家只要每天留意20大升幅就知道資金炒賣的板塊，適時調整。

明天會繼續轉倉、換馬，沽出一些短期不似會大升的股份，買入一些落後的概念股，選股方面會進取，偏向投機為主，以迎接這可能是2007年後最大型、最漫長的資金市及大牛市。

風來了、風來了........來“瘋”了！

沖繩遊記 (II) - 首里篇

時隔兩個月，網友浩然的沖繩遊記(上篇：沖繩 。那霸遊記) 終於迎來了第二篇，適逢假期，更加適合大家在沒有開市的日子輕鬆閱讀。

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前往首里城的最佳方法是坐monorail, 在儀保站或首里站下車再步行十分鐘便可到達。

當然駕車也沒問題，除了那霸市內，沖繩的泊車位多的是，不似在香港，揸車要為泊車頭痕。

萬國津梁

站左昔日琉球王國的宮殿前，遠眺那霸港，假想五百年前千帆並舉的浮華。這航海王國曾為東亞諸國貿易文化交流的橋樑，在十九世紀被日本入侵，置沖繩縣；二戰期間被美軍炸為平地，現在只留下在仿照紀錄和相片重建的王宮。我只能從文獻和文物重訪這以「萬國津梁」 - 世界的橋樑 - 自號的王國。

在城內有一『萬國津梁之鐘』，上文的銘文大意為『琉球王國係南海的美麗之國，位於朝鮮，中國與日本之間，以船為萬國之橋樑，係靠貿易而繁榮之國度』，表現出琉球王國當時的自豪氣概。

漏刻 - 水鐘也。門櫓上有水槽以水流量計算時間，並以擊鼓報時。

上市公司董事的責任

根據《主板上市規則》第三章：

發行人的董事會須共同負責管理與經營業務。本交易所要求董事須共同與個別地履行誠

信責任及應有技能、謹慎和勤勉行事的責任，而履行上述責任時，至少須符合香港法例

所確立的標準。即每名董事在履行其董事職務時，必須：

(a) 誠實及善意地以公司的整體利益為前提行事；

(b) 為適當目的行事；

(c) 對發行人資產的運用或濫用向發行人負責；

(d) 避免實際及潛在的利益和職務衝突；

(e) 全面及公正地披露其與發行人訂立的合約中的權益；及

(f) 以應有的技能、謹慎和勤勉行事，程度相當於別人合理地預期一名具備相同知識

及經驗，並擔任發行人董事職務的人士所應有的程度。

董事必須符合所需技能、謹慎和勤勉行事的責任。董事可以將職能指派他人，但並不就

此免除其職責或運用所需技能、謹慎和勤勉行事的責任。若董事只靠出席正式會議了解

發行人事務，其不算符合上述規定。董事至少須積極關心發行人事務，並對發行人業務

有全面理解，在發現任何欠妥事宜時亦必須跟進。

謹請注意，未有履行職責及責任的董事或會受到聯交所的處分，亦可能須按香港法律或其他司法權區的法律承擔民事及╱或刑事責任。

而根據香港公司註冊處發出的《董事責任指引》，董事的責任源自多方面，包括公司章程、法庭判例和法規。如某人不履行其董事責任，可能須在民事或刑事法律程序中負上法律責任，亦可能會被取消擔任董事的資格。

苦盡、“金”來

相信大家都知我說的是那隻股，買入後一直悶悶守候，終於等到體現價值的一天。

或者大家已經忘記了我之前的分析與看法，故特此引用之前的文章，讓大家溫故知新：

猶抱琵琶半遮面：由代工向自有智能家居品牌轉型的金寶通 (00320)

(http://www.hkstockinvestment.blogspot.hk/2014/11/00320_27.html)

禾桿冚珍珠 - 銳變中的金寶通 (00320)

(http://www.hkstockinvestment.blogspot.hk/2014/12/00320.html)

今早股價已升抵自己的保守目標價，前後也共減持了約三份之一的持貨，但仍保留主要倉位，期望北水南下的資金會看中其廉宜的估值及持續升溫的智能家居、節能概念。

致隆成集團(01225) 董事會成員及股東的公開信

致：隆成集團董事會成員、股東們

隆成集團董事會成員、股東們：

隆成集團自決定出售原本核心業務後，相信各位董事會成員及股東們都希望公司可以邁向更美好的將來，而我們作為股東的也支持公司一切合理的決定去管理公司及發展新業務。誠如公司最新的業績報告所述:

"鑒於董事擁有扎實的金融知識及背景以及本公司的充裕現金水平，董事認為本公司目前適宜採取積極行動產生即時之收入，並將本公司之業務組合擴展至其他業務範疇，包括貿易、放貸業務以及其他金融及物業投資。"

我們看到這句，還為公司委任了一些有才華、有能力的董事而感到高興，也為公司擁有充裕的現金去開展新業務而感到雀躍，但公司昨天公佈的一宗交易(http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0401/LTN201504011062_C.pdf) ，就令我為公司管理層的不智而感到憤怒！

公司要收購物業去開展新業務是無可厚非，也是合理的做法，但公司在坐擁接近8億元淨現金的情況下，為何收購物業要以發行新股支付？ 更令人匪夷所思的是，發行新股作價低至每股0.5元，比較目前公司每股資產淨值約0.832元大幅折讓40%！如果按照通告所述的方式去支付收購物業的作價，則公司每股資產淨值將由約0.832元攤薄至0.803元，對公司的股東極之不利，究竟公司的董事們是基於什麼因素作出此等不利公司、股東的決定？

或者讓我們看看這些所謂“有札實金融知識”的董事們其學歷與背景：

火中取粟 - 中國外運 (00598)

中國外運(00598) 於上月24日公佈2014年度全年業績，盈利12.3億人民幣，稍稍遜於市場預期，股價在隨後三個交易日大跌20%，但主要原因並不是因為盈利稍遜預期或者對注資計劃感到不明朗，而是因為集團高層包括董事長及總裁均缺席翌日的分析員會議，情況非常罕見，令市場擔心管理層可能捲入反貪腐漩渦，故此不少投資者基於此不明朗因素，先行沽貨避險，令股價在3個交易日內大跌20%。

公司隨後於昨天召開電話會議，期間出席會議的公司代表再三重覆公司管理層並沒有出事，董事長因為國資委巡視組於業績公佈當日進駐中外運集團，故此董事長要接待他們，因此無法出席翌日的分析員會議；總裁因為春節期間摔傷了，行動不便，也因此無法來港出席會議。這說法與之前的說法一樣，也沒有新意，但無論如何到現在仍沒有相關管理層下馬的消息，稍稍紓緩市場的憂慮，也因此股價開始反彈。

因應這次事件導致的股價大跌，我是毫不猶豫地選擇趁低吸納，主要原因有二：

1. 如果這次懷疑出事的是民企，我絕對不敢沾手，因為隨時長期停牌甚至血本無歸；但國企的話情況沒有那麼嚴重，管理層出事也是經常發生的，結果都是更換管理層了事，股價或者仍會下跌，但風險在可接受範圍，不會出現“一舖清袋”的最壞情況；

2. 基於基本因素考慮，以開始撈底時的股價4.3元計算，往績市盈率12.5倍、股息率約2.5%，估值比另一上市的物業股嘉里物流(00636)折讓甚大，加上受惠於物流業的高速增長，大行普遍預期2015年度盈利仍會有20-30%的增長，意味著預期市盈率低於10倍，估值因管理層出事的憂慮而出現巨大折讓。

以2015年度盈利增長20%及目標市盈率15倍計算，目標價可以去到6.3元左右，即是以合理估值計算，股價可以重返歷史高位；給予管理層風險折讓20%，股價也可以上望5元，這是我最保守的目標價。